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La estabilidad financiera es un truco de confianza. Las corridas bancarias en los EE. UU. y Europa nos mostraron que las salvaguardas complicadas tienen poca capacidad para prevenir el pánico.
Eso no se detendrá reguladores de agregar campanas y silbatos a sus regímenes después del evento. El Banco de Inglaterra planea reforzar la protección, probablemente aumentando el seguro de depósitos. Los grandes bancos estadounidenses pueden enfrentar mayores requisitos de capital.
Silicon Valley Bank, First Republic Bank y Signature Bank en los EE. UU. no quebraron debido a un capital o seguro de depósito inadecuado. Las deficiencias en cualquiera de las dos áreas no fueron la razón por la que Credit Suisse se tambaleó al borde del abismo.
Un problema común para estos prestamistas eran sus bases de depósito. Los clientes de SVB, por ejemplo, eran un grupo concentrado de empresarios tecnológicos interconectados que perdieron los nervios después de que un acuerdo de bonos implicara que los activos del prestamista eran más débiles de lo que se pensaba. En Credit Suisse, el pánico se extendió de sus clientes cruciales de gestión de patrimonio a los depositantes ordinarios.
El seguro de depósito es un compromiso. Fomenta la confianza entre los pobres y modestamente acomodados. Lo hace a costa de un mayor riesgo moral, un término elegante para el incentivo para el comportamiento arriesgado que viene con una red de seguridad.
No hay pruebas de que el límite de 85.000 libras esterlinas del Reino Unido para el seguro de depósitos por depositante, por banco, sea demasiado bajo. La mayoría de las personas mantienen algunos miles de libras en su cuenta corriente y el saldo promedio de la cuenta de ahorros es inferior a £10,000. Tampoco hay ninguna razón para creer que elevar el umbral a, digamos, 100.000 libras esterlinas haría alguna diferencia en el sentimiento en una derrota.
Los requisitos de capital más altos para los grandes bancos estadounidenses parecen igualmente superfluos. Un aumento del 20 por ciento, como se ha propuesto, llevaría a JPMorgan de 14,5 veces apalancado a 12 veces. Credit Suisse se apalancó 13 veces en el primer trimestre de este año.
Sin embargo, mayores colchones de capital suprimirían los rendimientos, aumentarían los costos y probablemente restringirían los préstamos.
Si los reguladores necesitan endurecer las reglas, deberían comenzar por limitar la concentración de depósitos. En la actualidad, se asemejan al proverbial hombre con un martillo que ve cada problema como un clavo.
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