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La inflación en la eurozona de 19 países subió a un máximo histórico de casi el 10 % en septiembre, cinco veces el objetivo del BCE del dos por ciento.
Las banderas europea y española frente al Banco Central Europeo, BCE en Frankfurt/Main, Alemania, el 19 de octubre de 2022. Imagen: Daniel ROLAND / AFP
FRANCFORT, ALEMANIA – Se espera que el Banco Central Europeo deje de lado las preocupaciones por la recesión y presente otra subida enorme de tipos de interés esta semana para enfriar la inflación, ya que la guerra de Rusia contra Ucrania hace que los precios de la energía se disparen.
La inflación en la eurozona de 19 países subió a un máximo histórico de casi el 10 % en septiembre, cinco veces el objetivo del BCE del dos por ciento.
El mes pasado, el consejo de gobierno del BCE elevó sus tasas de interés clave en 75 puntos básicos sin precedentes, y muchos observadores esperan que repita la medida en la reunión del jueves.
Los hogares y las empresas se preparan para un invierno sombrío a medida que Rusia continúa reduciendo el suministro de gas a Europa, lo que genera temores de escasez de energía y facturas de electricidad y calefacción increíblemente altas.
La guerra también ha elevado los costos de los alimentos, mientras que los enredos en la cadena de suministro de la era de la pandemia, combinados con costos de fabricación más altos, han aumentado las presiones sobre los precios de una variedad de productos.
“Aquellos que pensaban que la inflación estaba muerta ahora lo saben mejor”, dijo Joachim Nagel, director del banco central Bundesbank de Alemania.
«Ahora que la bestia ha despertado de su letargo… depende de los responsables de la política monetaria domarla de nuevo», dijo recientemente a los estudiantes de la Universidad de Harvard.
Al igual que otros bancos centrales, el BCE está utilizando una serie de aumentos de tasas para controlar la inflación, a riesgo de desacelerar la actividad económica hasta el punto de desencadenar una recesión.
«El aumento de la tasa de 75 puntos básicos parece un trato hecho», dijo el economista de ING Carsten Brzeski.
«El BCE ha hecho la vista gorda ante los riesgos de recesión», añadió.
Los analistas de Capital Economics dijeron que vieron al BCE crecer aún más, pronosticando un salto de 100 puntos básicos seguido de aumentos más pequeños en los próximos meses.
NO SIN DOLOR
En los Estados Unidos, donde la inflación está en su nivel más alto en 40 años, la Reserva Federal dijo recientemente que no había una forma «indolora» de combatir los precios desbocados.
Se «requerirá» una desaceleración del crecimiento económico y del mercado laboral estadounidense para reducir la inflación, dijo la Fed, que ha subido las tasas más rápido y de forma más agresiva que el BCE.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha advertido que la zona del euro también se enfrenta a «una desaceleración significativa».
Si Rusia corta por completo los flujos de gas a Europa, la economía de la eurozona podría contraerse en casi un uno por ciento en 2023, agregó el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos.
Es un escenario que se ha vuelto más probable después de que Rusia detuviera a fines de agosto los flujos de gas a través del crucial gasoducto Nord Stream 1 hacia la economía más grande de Europa, Alemania.
GASTOS GUBERNAMENTALES
Se pronostica que la economía alemana, cuyas industrias hambrientas de energía dependían en gran medida del gas ruso antes de la guerra, se reducirá en un 0,4% en 2023.
El canciller Olaf Scholz ha presentado un fondo energético de 200.000 millones de euros (197.000 millones de dólares) para ayudar a los ciudadanos a hacer frente a las crisis de precios, lo que irrita a los vecinos europeos que no pueden permitirse la misma generosidad fiscal.
Con otros países de la eurozona como Francia y España que también implementan medidas de apoyo, el BCE ha advertido a los gobiernos que no caigan en la trampa de gastar tanto que aumente la inflación.
El ministro de Finanzas de Alemania, Christian Lindner, estuvo de acuerdo y dijo la semana pasada que la política fiscal «no debe contrarrestar las medidas de los bancos centrales» fortaleciendo la demanda.
También se espera que el BCE aproveche la reunión de esta semana para discutir cómo poner otras palancas de política monetaria en línea con sus esfuerzos para combatir la inflación.
Es probable que los formuladores de políticas consideren cambios en los préstamos súper baratos a largo plazo (TLTRO, por sus siglas en inglés) ofrecidos a los bancos en los últimos años para ayudar a la eurozona a superar varias crisis, a veces a tasas negativas.
Como consecuencia de las rápidas subidas de tipos del BCE desde julio, los prestamistas ahora pueden obtener beneficios depositando su exceso de efectivo de TLTRO en el banco central y embolsando el nuevo tipo de depósito más alto, lo que deja al BCE buscando formas de incentivar el reembolso anticipado de la préstamos
El BCE también puede reflexionar sobre la mejor manera de reducir su balance multimillonario, después de años de aspirar bonos gubernamentales y corporativos para impulsar una inflación obstinadamente baja.
Pero dada la perspectiva incierta y el riesgo de sacudir los mercados financieros, los analistas dicen que el comienzo de cualquier «ajuste cuantitativo» está lejos.
