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TOKIO: Es probable que el Banco de Japón (BOJ) se mueva de manera constante hacia la eliminación gradual de su estímulo masivo y puede modificar el control de la curva de rendimiento ya en octubre, dijo el ex responsable de políticas del banco central, Makoto Sakurai.
Si bien es probable que el banco central revise al alza las previsiones de crecimiento e inflación de este año fiscal en la próxima revisión de tasas en julio, se prevé que mantenga la configuración monetaria sin cambios mientras espera más pistas sobre si los salarios siguen aumentando, dijo Sakurai.
«La economía de Japón está en muy buena forma con un fuerte gasto de capital. Pero el BOJ probablemente quiera ver el resultado de los pagos de bonos de verano. La incertidumbre sobre las perspectivas económicas en el extranjero también es una buena razón para esperar», dijo.
«El momento clave llegará alrededor de octubre o diciembre. Si la economía se mantiene, el BOJ podría actuar» ampliando la banda de asignación alrededor de su objetivo de rendimiento, dijo Sakurai a Reuters en una entrevista el martes.
Bajo el control de la curva de rendimiento (YCC), el BOJ orienta las tasas de interés a corto plazo en -0,1 por ciento y los rendimientos de los bonos a 10 años en torno al 0 por ciento. También establece una banda en la que permite que el rendimiento a 10 años suba y baje 50 puntos básicos cada uno alrededor del objetivo del 0 por ciento.
Los mercados hierven a fuego lento con la especulación que el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, eliminará gradualmente el estímulo masivo de su predecesor, incluido YCC, que ha generado críticas por distorsionar los precios del mercado y reducir los márgenes de las instituciones financieras.
La política de tasas de interés ultrabajas ha convertido al BOJ en un caso atípico entre una ola global de políticas de endurecimiento de los bancos centrales y provocó una caída no deseada del yen que aumenta los costos de importación.
Sakurai, quien como miembro de la junta participó en la adopción de YCC en 2016, ve señales que sugieren que Ueda se moverá lenta pero constantemente hacia una salida.
Por un lado, la decisión del BOJ en abril de eliminar la promesa de mantener las tasas de interés en «niveles actuales o más bajos» fue un primer paso hacia la normalización de la política, dijo.
«El BOJ se está moviendo gradualmente hacia una revisión de su política ultralaxa», dijo Sakurai, quien mantiene un estrecho contacto con los políticos en ejercicio.
El objetivo final del BOJ probablemente sea eliminar el límite de rendimiento y cambiar a una política que guíe las tasas de interés a corto plazo como el único objetivo de política, dijo.
Pero el BOJ debe actuar con cuidado porque cualquier aumento abrupto en los rendimientos de los bonos podría causar enormes pérdidas en las tenencias de bonos de las instituciones financieras y aumentar el costo de financiamiento de la enorme deuda pública de Japón, dijo Sakurai.
«El BOJ probablemente quiera comenzar a subir las tasas. Pero el ritmo será muy lento», dijo.
La inflación subyacente al consumidor de Japón llegó al 3,2 por ciento en mayo, superando el objetivo del 2 por ciento del BOJ durante 14 meses consecutivos y arrojando dudas sobre su opinión de que la reciente inflación impulsada por los costos será temporal.
Ueda ha enfatizado la necesidad de mantener una política relajada hasta que la inflación sea sostenible alrededor del 2 por ciento y esté acompañada de aumentos salariales.
Pero un responsable de la formulación de políticas del BOJ pidió una revisión temprana de su controvertido control de la curva de rendimiento, según mostró el lunes un resumen de las opiniones en la reunión de junio, lo que sugiere que la configuración monetaria ultralaxa del banco central puede estar en una encrucijada.
