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Ark Investment Management, de Cathie Wood, ha ganado más de 300 millones de dólares en comisiones en su fondo insignia cotizado en bolsa desde su creación hace nueve años, mientras que eliminó casi 10.000 millones de dólares del efectivo de los inversores en el mismo período.
Los inversores han seguido invirtiendo dinero en el ETF Ark Disruptive Innovation, conocido por su símbolo ARKK, durante los últimos dos años a pesar de que se ha quemado gravemente por la caída de las acciones tecnológicas.
Arca ha ganado más del 70 por ciento de sus comisiones de 310 millones de dólares desde que la valoración del fondo se desplomó en casi tres cuartas partes desde su máximo en febrero de 2021, según datos de FactSet. Este año generó un promedio de aproximadamente $230,000 en tarifas por día, ya que el valor de ARKK se recuperó levemente, aumentando una cuarta parte.
“Las tarifas de inversión han proporcionado ARK y cathie madera una muy buena vida”, dijo Elisabeth Kashner, directora de fondos globales, investigación y análisis de FactSet. “Sus inversores no han tenido tanta suerte”.
La administradora de fondos ha acumulado seguidores devotos por sus contundentes apuestas en compañías tecnológicas de rápido crecimiento, que hasta principios de 2021 produjeron rendimientos descomunales para los inversores y atrajeron flujos de entrada sorprendentes.
El fondo ARKK ha respaldado a empresas de riesgo que considera que remodelarán radicalmente el futuro en tecnología, robótica, biotecnología y exploración espacial.
Más de 3.000 millones de dólares ingresaron a ARKK en las dos primeras semanas de febrero de 2021, cuando el fondo aumentó más del 700 % desde su lanzamiento, lo que elevó sus activos a un máximo de 27.900 millones de dólares. Pero un entorno de tipos de interés al alza que afectó a las acciones de crecimiento provocó una caída de su valor. Ahora gestiona 7600 millones de dólares en activos.
ARKK es inusualmente caro: su tarifa de gestión anual del 0,75 por ciento de los activos es aproximadamente el doble del promedio de los ETF gestionados activamente, según FactSet.
El proyecto de ley de tarifas llama la atención sobre la retención de inversores inusualmente alta de ARKK para un ETF con un rendimiento tan bajo. Los flujos se han mantenido resistentes a pesar de que el fondo perdió 9500 millones de dólares en efectivo de los inversores con las audaces apuestas de Wood, según datos de Morningstar.
“Es extraordinario que los inversores que perseguían los rendimientos en el camino hacia arriba no cambiaran de rumbo”, dijo Kashner. “La gran mayoría de los inversores se han quedado con Cathie Wood”.
Muchos inversores pueden tener pérdidas tan grandes que no están dispuestos a retirar sus fondos. “Hay una categoría de inversionista que está atrapada”, dijo Ben Johnson, jefe de soluciones para clientes de Morningstar. “Están anclados al precio al que lo compraron y esperan que vuelva allí de alguna manera, de alguna manera”.
El fondo experimentó salidas modestas cuando el precio de las acciones de ARKK se recuperó a principios de este año, lo que permitió a los inversores salir con pérdidas reducidas. “Vieron un rebote y era una mejor oportunidad para salir que el año pasado”, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de VettaFi, una consultora con sede en Nueva York. “La gente no parece estar persiguiendo un desempeño sólido”.
Johnson dijo que la volatilidad inusualmente alta del fondo había atraído a una clase de inversionistas que usaban derivados para generar rendimientos a partir de sus grandes cambios de valoración.
“Si su gráfico de precios se ondula lo suficiente y hay un nivel suficiente de volatilidad en el precio del instrumento, atraerá la demanda de una multitud muy diferente, no puedo usar la palabra inversor, que se alimenta y se beneficia de, volatilidad”, dijo.
Las estrategias que apuntan a beneficiarse del precio volátil de ARKK, un ETF corto de ARKK triplemente apalancado lanzado en noviembre de 2021, han alimentado aún más la volatilidad en el fondo subyacente, según Johnson.
Ark no respondió a una solicitud de comentarios.
Wood dijo en una presentación a inversionistas a fines de enero que “la innovación fue castigada” en el último trimestre de 2022. Pero reiteró su compromiso de invertir en “innovación disruptiva” que conduciría a “trayectorias de crecimiento exponencial” a pesar de acumular grandes pérdidas.
Desde su creación, los inversores de ARKK han perdido casi un 27 % en rendimientos ponderados en dólares, lo que significa que, en promedio, cada dólar invertido en el fondo ahora vale 73 centavos, según FactSet. Los inversores que compraron en el pico han bajado más del 74 por ciento.
“[Wood’s] las tarifas son altas para el sector”, dijo Kashner. “Pero los inversores han sido su propio peor enemigo. La gente cometió el pecado capital de perseguir ganancias”.
