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Una medida observada de cerca de la volatilidad del mercado de valores de EE. UU. ha caído a su nivel más bajo desde el comienzo de la pandemia de coronavirus, incluso cuando los inversores se preocupan por la dirección de las tasas de interés y la inflación.
El índice Vix, que mide la volatilidad implícita en las opciones del S&P 500 durante los próximos 30 días, cayó esta semana a 13,5. Ese fue el más bajo desde finales de enero de 2020, poco antes de que la pandemia cerrara las economías de todo el mundo y provocara el pánico en los mercados financieros.
El Vix ha caído desde un máximo en octubre a pesar del aumento de las tasas de interés, el colapso de varios bancos regionales de EE. UU. en marzo y la incertidumbre generalizada sobre el camino futuro de inflaciónque se mantiene muy por encima del objetivo del 2% fijado por muchos bancos centrales a ambos lados del atlántico.
Liderado por un puñado de acciones tecnológicas, el S&P 500 la semana pasada volvió al territorio del mercado alcista, definido como un aumento del 20 por ciento o más desde el mínimo más reciente, que se alcanzó en octubre pasado. Cayó por última vez más del 1 por ciento en un día el 3 de febrero, según muestran los datos de Refinitiv.
Sin embargo, la tranquilidad del mercado puede no durar mucho. “Por lo general, cuando los inversores son tan complacientes, la volatilidad aumenta en las próximas semanas”, dijo James Demmert, director de inversiones de Main Street Research.
Otros argumentan que Vix ya no es adecuado para su propósito dada la creciente popularidad de las operaciones a corto plazo y los derivados conocidos como opciones de vencimiento del día cero en particular. El índice de volatilidad de 1 día se lanzó a fines de abril en respuesta, y desde entonces ha caído 4 puntos porcentuales, lo que sugiere que incluso con esta medida, el mercado de valores está lejos de estar nervioso.
Los mercados de bonos, en comparación, son relativamente turbulentos. El índice de estimación de volatilidad de opciones (movimiento) de Merrill Lynch, que es para los bonos lo que el Vix es para las acciones, estaba «coqueteando con los niveles típicamente observados durante las crisis» en marzo tras el colapso de Silicon Valley Bank, dijo Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones de la gestora de activos francesa Carmignac.
El índice Move ha caído alrededor de 70 puntos porcentuales a 115 en los últimos dos meses y medio, pero sigue siendo 65 puntos porcentuales más alto que a principios de 2021 y por encima de su promedio de 10 años de 75.
