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El número de inversores activos de capital de riesgo se ha reducido en más de una cuarta parte desde un máximo en 2021, a medida que las instituciones financieras reacias al riesgo centran su dinero en las empresas más grandes de Silicon Valley.
el recuento de VC La inversión en empresas con sede en Estados Unidos se redujo a 6.175 en 2024, lo que significa que más de 2.000 han quedado inactivas desde un máximo de 8.315 en 2021, según el proveedor de datos PitchBook.
La tendencia ha concentrado el poder entre un pequeño grupo de megaempresas y ha dejado a los capitalistas de riesgo más pequeños en una lucha por la supervivencia. También ha sesgado la dinámica del mercado de riesgo de EE. UU., permitiendo que empresas emergentes como SpaceX, OpenAI, Databricks y Stripe sigan siendo privadas durante mucho más tiempo, mientras que adelgazando Opciones de financiación para empresas más pequeñas.
Más de la mitad de los 71.000 millones de dólares recaudados por los capitalistas de riesgo estadounidenses en 2024 procedieron de solo nueve empresas, según PitchBook. General Catalyst, Andreessen Horowitz, Iconiq Growth y Thrive Capital recaudaron por sí solos más de 25.000 millones de dólares en 2024.
Muchas empresas tiraron la toalla en 2024. Countdown Capital, un inversor en tecnología en etapa inicial, anunció que cerraría sus operaciones y devolvería el capital no invertido a sus patrocinadores en enero. Foundry Group, un capital de riesgo de 18 años con alrededor de 3.500 millones de dólares en activos bajo gestión, dijo que un fondo de 500 millones de dólares recaudado en 2022 sería el último.
«Hay absolutamente una consolidación del capital de riesgo», dijo John Chambers, ex director ejecutivo de Cisco y fundador de la firma de inversión JC2 Ventures.
“Los grandes [like] Andreessen Horowitzsecoya [Capital]Iconiq, velocidad de la luz [Venture Partners] y NEA estará bien y continuará”, dijo. Pero añadió que aquellos capitalistas de riesgo que no lograron obtener grandes retornos en un entorno de bajas tasas de interés antes de 2021 iban a tener dificultades porque “este va a ser un mercado más difícil”.
Un factor es una drástica desaceleración en las ofertas públicas iniciales y las adquisiciones, los hitos típicos en los que los inversores retiran dinero de las empresas emergentes. Eso ha detenido el flujo de capital de los capitalistas de riesgo hacia sus “socios comanditarios”: inversores como fondos de pensiones, fundaciones y otras instituciones.
«El tiempo para devolver el capital se ha alargado mucho en toda la industria durante los últimos 25 años», dijo un LP de varias grandes empresas de riesgo estadounidenses. “En la década de 1990, probablemente se necesitaban siete años para recuperar el dinero. Ahora probablemente sean más bien 10 años”.
A algunos LP se les ha acabado la paciencia. Los 71.000 millones de dólares recaudados por las empresas estadounidenses en 2024 son el mínimo en siete años y menos de dos quintas partes del total recaudado en 2021.
Las empresas de riesgo más pequeñas y más jóvenes han sentido la presión de manera más aguda, ya que los LP optaron por asignar fondos a aquellos con un historial más largo y con quienes tienen relaciones preexistentes, en lugar de correr riesgos con nuevos gerentes o aquellos que nunca han devuelto capital a sus empresas. patrocinadores.
«Nadie es despedido por invertir dinero en Andreessen o Sequoia Capital», dijo Kyle Stanford, analista líder de capital riesgo en PitchBook. “Si no te registras [to invest in their current fund] podrías perder tu lugar en el siguiente: por eso te despiden”.
Stanford estimó que la tasa de fracaso de los capitalistas de riesgo de tamaño mediano se aceleraría en 2025 si el sector no pudiera encontrar una manera de aumentar sus retornos a los LP.
“El capital de riesgo es y seguirá siendo un ecosistema enrarecido donde sólo un grupo selecto de empresas accede consistentemente a las oportunidades más prometedoras”, escribió la firma de riesgo Lux Capital, de 24 años, a sus LP en agosto. “La gran mayoría de los nuevos participantes se involucran en lo que equivale a una tontería financiera. Seguimos esperando la extinción de entre el 30 y el 50 por ciento de las empresas de capital de riesgo”.
