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La moneda de Brasil cayó a un mínimo histórico el jueves cuando la promesa del gobierno de encontrar R$70 mil millones (US$12 mil millones) en ahorros de costos durante los próximos dos años no logró calmar los nervios de los inversores sobre las finanzas públicas de la mayor economía de América Latina.
El real cayó hasta un 1 por ciento para tocar el umbral psicológico de seis frente al dólar estadounidense, antes de reducir las pérdidas para cotizar un 0,8 por ciento más débil en el día.
Los costos de endeudamiento del gobierno también se han disparado a un máximo histórico a medida que los mercados dudan de la eficacia de las restricciones al gasto diseñadas para equilibrar el presupuesto.
Las medidas tan esperadas, dadas a conocer el miércoles por la noche, surgen tras las crecientes preocupaciones sobre la política fiscal del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, quien ha prometido dinero extra para bienestar e infraestructura con el fin de elevar los niveles de vida en la nación de 213 millones de habitantes.
Los líderes empresariales del país sudamericano advierten que el aumento del gasto estatal está alimentando la inflación y corre el riesgo de llevar la deuda a niveles insostenibles.
«Incluso si nos sorprendieran positivamente los detalles, la atención se desplazaría rápidamente hacia los desafíos de tener todas las medidas aprobadas a tiempo para que entren en vigor a principios del próximo año», dijo Viktor Szabo, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes de Abrdn. «Los mercados brasileños nunca podrán estar contentos con nada de lo que haga la administración Lula».
La campaña de ahorro busca garantizar que Brasilia cumpla el objetivo de eliminar el déficit presupuestario primario, antes de tener en cuenta los pagos de intereses, en 2025.
El ministro de Finanzas, Fernando Haddad, dijo el jueves que el gobierno cumpliría el objetivo del próximo año y añadió que los inversores habían sido demasiado pesimistas. “[These measures] consolidará el compromiso de este gobierno con la sostenibilidad fiscal del país”, afirmó.
“El mercado necesita reevaluar lo que está haciendo el gobierno. El mercado cometió errores tanto en crecimiento como en déficit [forecasts]”, añadió.
Marcelo Mesquita, socio fundador de la gestora de activos Leblon Equities, dijo sobre el paquete fiscal: “La dirección es correcta, pero la dosis del medicamento es insuficiente. El gobierno necesita reducir costos e impuestos, como Argentina está demostrando que es posible con resultados extraordinarios”.
Mientras BrasilSe espera que el PIB de China crezca un 3,2 por ciento en 2024 y el desempleo esté cerca del punto más bajo desde que comenzaron los registros, en algunos sectores existe preocupación de que la economía se esté sobrecalentando.
El banco central del país ha subrayado la necesidad de disciplina fiscal y recientemente comenzó a aumentar su tasa de interés básica en un intento por contener la inflación de los precios al consumidor que está superando el límite oficial del 4,5 por ciento.
Las preocupaciones sobre el crecimiento de los precios llevaron el miércoles el rendimiento del bono gubernamental de referencia a 10 años a un máximo histórico del 13,13 por ciento.
Paralelamente, una caída del 23 por ciento del real frente al dólar la ubica como la principal moneda de los mercados emergentes con peor desempeño en 2024. El índice bursátil Bovespa de São Paulo cayó un 1,3 por ciento el jueves.
Tiago Negreira, economista del administrador de activos Tenax Capital, describió el paquete como una “decepción” y dijo que la mayor parte de los cambios fueron reasignaciones presupuestarias, estimando sólo alrededor de R$ 30 mil millones en recortes.
«El anuncio de hoy debilita a Haddad y demuestra cuán poco dispuesto está el gobierno a seguir adelante con el ajuste fiscal», añadió.
Junto a las medidas hubo una inesperada reforma del impuesto sobre la renta a partir de 2026 que beneficiaría a la clase media baja, con el objetivo de suavizar posibles reacciones públicas contra las reducciones del gasto.
Se aumentará una exención del impuesto sobre la nómina para salarios de hasta R$5.000 al mes, lo que costará R$35.000 millones y en línea con una promesa de campaña de Lula. Según Haddad, se pagará mediante mayores impuestos sobre los ingresos de los ricos.
Los analistas señalaron que es probable que el gasto general siga aumentando a pesar de las promesas, ya que las propias reglas del gobierno para las cuentas públicas exigen un crecimiento anual del presupuesto.
Jason Tuvey, economista jefe adjunto de mercados emergentes de Capital Economics, dijo que las medidas «no estuvieron a la altura de las expectativas».
“[They] reforzar la idea de que falta compromiso político para estabilizar las finanzas públicas. Una consecuencia es que el ciclo de ajuste del banco central puede ser más agresivo”, dijo.
El déficit presupuestario nominal de Brasil prácticamente se ha duplicado desde que Lula asumió el cargo a principios del año pasado, hasta el 9,3 por ciento del PIB en los 12 meses hasta finales de septiembre, según datos del banco central.
Información adicional de Beatriz Langella
