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El peso argentino se fortaleció más en términos reales que cualquier otra moneda en 2024, impulsando la popularidad del presidente libertario Javier Milei incluso cuando los economistas cuestionan la sostenibilidad de los altos precios en Argentina.
El peso se fortaleció 44,2 por ciento en los primeros 11 meses del año frente a una canasta de monedas de socios comerciales, ajustándose por ArgentinaLa inflación anual de tres dígitos, según datos del Banco de Pagos Internacionales analizados por la consultora argentina GMA Capital. Esto supera con creces el aumento del 21,2 por ciento de la lira turca que ocupa el segundo lugar.
Las ganancias del tipo de cambio fijado por el gobierno se han replicado en varios mercados paralelos legales e ilegales donde los argentinos compran dólares porque el acceso al tipo de cambio oficial está restringido.
La tendencia es popular entre los argentinos, quienes han visto cómo los salarios promedio casi se duplicaron en términos de dólares a $990 desde diciembre de 2023 hasta octubre de este año al tipo de cambio paralelo, después de siete años de depreciación casi constante.
Pero esto ha tenido un costo. El banco central de Argentina ha luchado por reconstruir sus reservas de divisas prácticamente vacías mientras gasta dólares para mantener fuerte el peso.
Ahora, algunos analistas advierten que la rápida depreciación del real en el vecino Brasil y una posible ola de aranceles por parte del presidente entrante de Estados Unidos, Donald Trump, podrían dejar a Argentina vulnerable a una devaluación repentina.
“miley«El programa está funcionando, pero la apreciación del peso es el mayor riesgo en el futuro», dijo Ramiro Blázquez, jefe de investigación del banco de inversión BancTrust. «Si el peso continúa apreciándose, o si hay un gran shock externo, la demanda de dólares baratos podría aumentar, aumentando el riesgo de devaluación».
La moneda más fuerte, apodada el “superpeso” en los medios locales, se está haciendo sentir en Argentina a medida que los precios en dólares se disparan. Una hamburguesa Big Mac cuesta 7,90 dólares, frente a los 3,80 dólares de hace un año, al tipo de cambio oficial. A principios de este mes, la siderúrgica Ternium advirtió que los costos laborales en Argentina se habían vuelto “60 por ciento más caros” que en Brasil.
Los líderes empresariales temen en privado que la dinámica pronto pueda comenzar a dañar la competitividad de las exportaciones argentinas.
El peso más fuerte es un efecto secundario del esfuerzo de Milei por estabilizar una economía eso estaba al borde de la hiperinflación cuando asumió el cargo hace un año.
Además de un severo programa de austeridad, mantuvo los estrictos controles cambiarios que heredó. Después de una gran devaluación inicial en diciembre pasado, mantuvo el peso prácticamente estable durante 2024. En general, el valor de la moneda cayó sólo un 18 por ciento en los primeros 11 meses, a pesar de que la inflación para el mismo período fue del 112 por ciento.
Milei, un ex economista del sector privado, ha dicho que una nueva devaluación descarrilaría su exitosa estabilización macroeconómica.
Ha sostenido que Argentina puede volverse competitiva mediante la desregulación, la reducción de impuestos y la mejora del acceso al crédito. Mientras tanto, el gobierno espera que su escasez de divisas se alivie en los próximos años a medida que la inversión a gran escala en las enormes reservas de litio, petróleo de esquisto y gas del país resulte en un aumento de las exportaciones.
«Argentina siempre ha buscado un tipo de cambio más débil para resolver nuestros problemas de competitividad, y eso ha generado muchas crisis en nuestra historia», dijo Nery Persichini, jefe de investigación de GMA Capital. «Ahora los tiempos están cambiando».
La presión para una devaluación oficial ha disminuido en el corto plazo con el fortalecimiento del peso en el mercado negro y los mercados paralelos durante los últimos seis meses.
La brecha estrechamente vigilada entre las tasas oficiales y no oficiales se ha reducido a menos del 20 por ciento, en comparación con alrededor del 200 por ciento a principios de diciembre de 2023, gracias a la creciente confianza en Milei, así como a políticas gubernamentales que incluyen un esquema que permite a los exportadores convertir parte de sus ganancias en dólares a pesos en el mercado paralelo, en lugar de hacerlo en el banco central.
Ha impulsado la popularidad de Milei. “La opinión pública es extremadamente sensible al dólar”, afirmó Lucas Romero, director de la encuestadora y consultora Synopsis. «Un dólar barato permite a la clase media pasar sus vacaciones en el extranjero y crea una sensación de estabilidad». Los gobiernos anteriores han diseñado deliberadamente un peso fuerte en períodos electorales, añadió.
A pesar del tipo de cambio menos competitivo, las ventas de cultivos de los exportadores agrícolas cruciales de Argentina han estado en su mayoría «en línea con el promedio de los cinco años anteriores», dijo Ezequiel de Freijo, economista jefe de la asociación de agronegocios Sociedad Rural Argentina.
Pero el intento de Milei de evitar una devaluación enfrentará amenazas en 2025, incluso por parte de Trump, a quien el libertario considera un aliado clave.
«Si la administración entrante de Estados Unidos impone grandes aranceles a China, esto desatará una ola de devaluaciones en todos los mercados emergentes», dijo en X en diciembre Robin Brooks, miembro del grupo de expertos Brookings Institution. «De todos modos, el peso está muy sobrevaluado y necesita caer».
El tipo de cambio en Argentina durante los últimos 54 años ha promediado 1.510 pesos por dólar, en términos ajustados a la inflación, en comparación con alrededor de 1.050 pesos por dólar en la actualidad, según un análisis de Martín Rapetti, director de Equilibra, un centro de estudios económicos. en Buenos Aires.
Rapetti dijo que «muy probablemente» el gobierno sería capaz de sostener su actual política cambiaria en 2025, después de que una reciente amnistía fiscal provocara una afluencia de dólares a la economía, pero que era «altamente improbable» que Argentina pudiera apoyar tal política. un peso caro más allá del próximo año.
El país nunca antes había sostenido un superávit comercial -que necesita para reponer sus reservas de divisas fuertes- con el peso en niveles tan fuertes, y Rapetti dijo que el auge de la minería y la energía no sería suficiente para inclinar la balanza.
La verdadera prueba para el peso llegará cuando Milei levante los controles cambiarios y haga flotar el peso, algo que se comprometió a hacer para fines de 2025.
Nicolás Dujovne, ex ministro de Economía argentino, dijo que creía que un peso flotante podría mantenerse cerca de esta fortaleza gracias a la creciente confianza en el país y la demanda de sus exportaciones, pero sólo si Milei podía mantener la campaña de austeridad que apuntalaba el actual entusiasmo del mercado.
“Con el tipo de cambio más fuerte, las reformas fiscales se vuelven cada vez más importantes, y [losing confidence] Sería un problema mayor”, añadió. «Cada día el juego que jugamos es más exigente».
