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Elecciones en Brasil: valoraciones bajas y volatilidad apuntan a acuerdos reales

Gráfico de Lex que muestra la volatilidad de las acciones y la moneda: índice Ibovespa de Brasil frente al real brasileño frente a la volatilidad de 30 días del dólarLula lidera la carrera: intenciones de voto de las elecciones presidenciales de Brasil (%) Las grandes deudas de Brasil: el endeudamiento del gobierno central de América Latina como % del PIB

Las pasadas elecciones presidenciales en Brasil han estado marcadas por cambios bruscos en los precios de los activos. Una vez más, los brasileños se están preparando para emitir su voto. Pero intercambios enconados Aparte, la campaña se ha destacado hasta ahora por su relativa falta de volatilidad en el mercado.

A cuatro semanas de la votación de la primera vuelta, el expresidente de izquierda Luiz Inácio Lula da Silva sigue siendo el favorito. Pero su ventaja se está reduciendo. Está en las encuestas con un 43 por ciento, mientras que el titular derechista Jair Bolsonaro tiene un 35 por ciento, según una encuesta reciente.

La volatilidad de un mes en el real, un indicador de cuánto dinero están dispuestos a pagar los inversores para asegurarse contra las oscilaciones de la moneda durante los próximos 30 días, se sitúa en 16,6. Eso está muy por debajo del nivel de casi 30 alcanzado al comienzo de la pandemia a principios de 2020.

Las elecciones pasadas presentaron candidatos con agendas económicas y fiscales marcadamente diferentes. Hay menos para diferenciar económicamente a Lula de Bolsonaro. Ninguno es visto como particularmente comprometido con la disciplina fiscal.

Lula presidió un súper ciclo de productos básicos que sacó a decenas de millones de personas de la pobreza durante sus dos mandatos como presidente, de 2002 a 2010. Ha estado pidiendo más gasto público para combatir el hambre y la desigualdad. Bolsonaro ya abrió el grifo del gastoimpulsando los pagos de asistencia social y los subsidios a los combustibles.

Si bien el real brasileño ha ganado un 7 por ciento frente al dólar este año, el temor a un déficit público en aumento podría pesar sobre la moneda.

Quien gane tendrá que lidiar con una posible recesión global, una economía estancada, alta inflación y tasas de interés en aumento. Brasil crecerá entre 1 y 2 por ciento este año. Se espera que el déficit presupuestario se amplíe al 7,5 % del PIB, en comparación con el 4,2 % en 2021.

El resultado es que Brasil es un refugio de valoraciones elevadas. El índice bursátil Ibovespa cotiza a unas siete veces las ganancias futuras, muy por debajo del promedio de 10 años de 11 veces. Alcanzó seis veces a principios de este mes, el más bajo desde noviembre de 2008. Esto lo convierte en un buen punto de entrada para los cazadores de gangas.

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Publicado por PyE

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