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Se ha convertido en un verano turbulento para los mercados financieros mundiales.
Los índices bursátiles de Estados Unidos y Japón se desplomaron el viernes y el lunes antes de registrar un repunte parcial, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las monedas mundiales experimentaron fuertes oscilaciones. Como muestra del nerviosismo de los inversores, un indicador de la volatilidad esperada del mercado bursátil estadounidense subió a su nivel más alto desde la pandemia de Covid-19 en 2020.
“Algunos de los movimientos que hemos visto en los últimos días han sido históricos”, dijo Ben Powell, estratega jefe de inversiones para Asia-Pacífico y Medio Oriente dentro del BlackRock Investment Institute.
Los débiles datos de empleo de Estados Unidos del viernes pueden haber sido la chispa que desencadenó la mercado“Pero también hubo mucha polémica”, añadió.
El ascenso y la caída de las acciones japonesas
Japón ha estado en el ojo del huracán, en parte porque los mercados habían disfrutado de un buen desempeño este año. Hace tres semanas, el índice Topix estaba en un máximo histórico, impulsado por el renovado interés en las acciones japonesas entre los inversores internacionales.
Pero muchos de ellos se dirigieron rápidamente hacia la salida después de la El Banco de Japón aumentó las tasas de interés la semana pasada al nivel más alto desde 2008, provocando un repunte relámpago del yen.
A medida que la moneda se fortalecía, el Topix se desplomó un 12,2 por ciento el lunes, eliminando sus ganancias del año en su liquidación más pronunciada desde el «Lunes Negro» de octubre de 1987. El índice rebotó un 9 por ciento al día siguiente, pero sigue muy por debajo de su pico reciente.
La tecnología se tambalea
Grandes tecnológicas Las acciones ya estaban sufriendo durante la reciente temporada de ganancias, ya que un sector que había impulsado la mayoría de las ganancias de Wall Street este año no logró cumplir con las altísimas expectativas de los inversores.
A medida que fueron arrastrados por la reciente caída global, aproximadamente 1 billón de dólares se esfumó de la capitalización de mercado de los llamados Siete Magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) en dos días.
“Son los mercados de valores, no la economía estadounidense, los que necesitan una corrección”, dijo Freya Beamish, economista jefe de TS Lombard. “La burbuja en los mercados [was] “claro, con una enorme dependencia de unas pocas acciones de muy alta valoración”.
Todo a la vez
Las ventas del viernes y el lunes se extendieron mucho más allá del sector tecnológico y afectaron a bancos, empresas industriales, de pequeña capitalización y cíclicas de consumo, lo que representó una caída mucho más amplia que las anteriores caídas del mercado este año.
Un indicador muy seguido del grado en que las acciones estadounidenses suben o bajan en conjunto subió, mientras las acciones en todo el mercado caían al unísono.
Esto fue un marcado contraste con lo ocurrido a principios del verano, cuando la correlación cayó a un mínimo histórico, lo que ayudó a amortiguar la volatilidad del mercado y adormeció a los inversores en un estado de «complacencia», según el estratega de UBS, Gerry Fowler.
El Vix despierta
La magnitud del pánico se reflejó en el índice Vix de turbulencia esperada en el S&P 500, conocido comúnmente como el “indicador del miedo” de Wall Street.
La medida se disparó a su nivel más alto desde las primeras etapas de la pandemia en 2020, ya que los inversores reaccionaron a las fuertes oscilaciones en los mercados de acciones y bonos.
En un día de grandes movimientos de precios, el saltar en el vix “Fue particularmente violento”, dijo Guy Stear, jefe de estrategia de mercados desarrollados de Amundi.
La curva de los bonos del Tesoro de EE. UU. pareció normal durante un breve período
El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos ha estado enviando una señal de advertencia sobre la economía durante más de dos años.
La “inversión” de la curva de rendimiento —donde los costos de endeudamiento a dos años superan los costos de endeudamiento a diez años— generalmente indica que se aproxima una recesión. Antes de que la recesión realmente llegue, la inversión generalmente termina.
Eso ocurrió brevemente en el punto álgido de la agitación del mercado del lunes, a raíz de los débiles datos de empleo de Estados Unidos del viernes que generaron temores de que el crecimiento se estaba desacelerando rápidamente y desencadenaron convulsiones en los bonos.
Pero al final de la sesión del lunes, los bonos del Tesoro volvieron a donde comenzaron, mientras los mercados enviaban mensajes muy fluctuantes sobre las perspectivas de la economía más grande del mundo.
El lunes por la mañana, los bonos del gobierno estadounidense “estaban incorporando a sus precios una recesión y un recorte agresivo de la Reserva Federal”, dijo Mike Zigmont, director de operaciones de Harvest Volatility Management. “Por la tarde, los bonos del Tesoro se comportaban como si fuera un día aburrido”.
El yen sigue en marcha
A principios de julio, el yen se encontraba en su nivel más bajo frente al dólar en más de 34 años, debido a que los tipos de interés japoneses y estadounidenses divergían, lo que alentó a los inversores a aprovechar la especulación de tomar prestado yenes baratos para financiar inversiones de alto rendimiento en otros mercados.
Pero el yen comenzó a recuperarse en julio y subió la semana pasada cuando el Banco de Japón aumentó los costos de endeudamiento. Eso obligó a los operadores a liquidar sus posiciones, arrastrando a algunas monedas de mercados emergentes a la turbulencia.
“Las operaciones de carry trade financiadas con yenes han proporcionado una financiación significativa y dinámica para [long-positions] «En todo el mundo», dijo Powell de BlackRock, quien esperaba una mayor volatilidad a medida que esas operaciones continuaran deshaciéndose.
Información adicional de Rafe Uddin en Londres
