Europa está teniendo una mejor crisis bancaria que EE.UU.

Europa ha realizado un valiente esfuerzo para recuperar la corona de mierda bancaria ha sido propietario durante la mayor parte de la última década, pero por el momento parece que EE. UU. todavía tiene un control más firme de él.

George Saravelos, de Deutsche Bank, ha enviado algunos gráficos interesantes sobre cómo les está yendo a los bancos estadounidenses y europeos en este momento. A pesar del desordenado desenlace final de las fachadas de Credit Suisse durante años, Europa todavía se ve mejor.

Las acciones de los bancos europeos han superado notablemente a las de los EE. UU. este año, tanto en el repunte de principios de año, la venta masiva posterior y ahora el rebote. Los credit-default swaps también son sustancialmente más bajos en los bonos de bancos europeos.

Parte de esto es solo el punto de partida que eligió Saravelos (¡las cosas se verían muy diferentes si usara un marco de tiempo de 10 años!), pero también se debe a que la banca europea depósito base parece mucho más estable.

“Esto apunta a que el shock en EE. UU. es más sistémico, de base amplia y anterior a la volatilidad de las últimas semanas”, argumenta Saravelos.

A esto agregaríamos que los bancos europeos también son prestamistas relativos mucho más grandes que los estadounidenses, ya que el mercado de bonos hace mucho más del trabajo pesado en ese lado del Atlántico. Eso significa que los bancos europeos probablemente estén más expuestos a la deuda de tipo variable que a los bonos de renta fija.

Saravelos argumenta que es por eso que el Banco Central Europeo suena mucho más agresivo que el Reserva Federal en este momento: el impacto negativo de las tensiones financieras en condiciones de credito será mucho mayor en los EE.UU. que en Europa.

Eso suena bien para nosotros. Pero los observadores de Europa desde hace mucho tiempo sabrán que los bancos del continente son expertos en encontrar nuevos rastrillos para pisar.