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Durante un tiempo, a mediados de la década de 1980, Terren Peizer, que entonces tenía 20 años, pudo haber tenido el mejor asiento en finanzas. Después de trabajar en First Boston y Goldman Sachs, Peizer se sentaba como comerciante junto a Michael Milken en el famoso escritorio en forma de X del rey de los bonos basura en la oficina de Beverly Hills de Drexel Burnham Lambert. Según los informes, los dos chocarían los cinco después de un intercambio ganador, según el libro seminal de esa época, Cueva de ladrones.
Pero pronto se convertiría en quizás el peor punto de vista. Peizer fue testigo de la conmoción que experimentó Milken cuando en 1986 llegó la noticia de que el arbitrajista, Ivan Boesky, cooperaba con el gobierno en lo que sería una extensa investigación de una red de fraude de valores que eventualmente llegaría tanto a Milken como a Drexel.
En última instancia, Peizer convertiría las pruebas del estado y testificaría contra Milken sobre la supuesta ilegalidad en el banco de inversión en una audiencia previa a la sentencia en 1990 para su mentor («Todos estaban abriendo grifos», dijo Peizer al tribunal federal, señalando la paranoia que se apoderó de las oficinas de Drexel de ser atrapado en la vigilancia del gobierno).
Milken finalmente se declaró culpable de delitos financieros y cumplió 22 meses de prisión. Peizer pasó a una carrera exitosa como financiero y empresario con sede en California, aunque relativamente oscuro en comparación con varios otros ex alumnos de Drexel que se convirtieron en Maestros del Universo.
Pero a principios de este año, el Departamento de Justicia volvió a llamar a la puerta de Peizer. Los federales lo acusaron de uso de información privilegiada relacionado con la venta de acciones en 2021 de una empresa de servicios de atención médica que cotiza en bolsa, Ontrak, que Peizer fundó en 2003 y donde había sido presidente de la junta y director ejecutivo. Según la denuncia del Departamento de Justicia, la venta permitió a Peizer evitar pérdidas por más de 12 millones de dólares.
Peizer está acusado de abusar del llamado plan «10b5-1» que permite a los ejecutivos vender acciones de manera segura sin correr el riesgo de ser acusado de beneficiarse de información privilegiada. El caso es importante para el Departamento de Justicia y las autoridades civiles de la Comisión de Bolsa y Valores, ya que es el primer caso que únicamente desafía el comercio de un ejecutivo basado en un plan 10b5-1.
Por pura coincidencia, la SEC acaba de promulgar límites más estrictos en el uso de los planes 10b5-1, una herramienta implementada por primera vez en 2000 para brindar a los ejecutivos la protección de «puerto seguro».
Un plan delinearía un programa predeterminado de transacciones de acciones. Pero, en última instancia, la preocupación se convirtió en que había demasiada flexibilidad en los planes, y los estudios académicos mostraron que los ejecutivos que usaban planes 10b1-5 parecían ser hábiles para evitar pérdidas sistemáticamente.
La SEC endureció las reglas sobre los planes 10b5-1 a partir de marzo. En particular, para obtener el beneficio de la protección legal, debe haber un período de «reflexión» de 90 días antes de cualquier venta de acciones.
Según la queja del Departamento de Justicia contra Peizer, después de enterarse de que Ontrak iba a perder contratos clave con aseguradoras que harían que sus ingresos cayeran en picada, utilizó dos planes 10b5-1 diferentes para vender garantías de acciones y vender acciones. Los federales dijeron que habían utilizado nuevas técnicas de ciencia de datos para descubrir operaciones cuestionables como la de Peizer. Naturalmente, ya sea bajo las reglas antiguas o las nuevas, los ejecutivos nunca podrían comerciar legalmente con dicha información privilegiada, independientemente de los términos de un 10b5-1.
El abogado de Peizer ha proclamado su inocencia. “El gobierno claramente se ha extralimitado en este caso, especialmente porque ha hecho caso omiso de las discusiones de buena fe sobre los hechos y circunstancias de esta investigación que tuvo lugar antes de que estos casos fueran presentados sin previo aviso”, dijo el abogado David Willingham.
Incluso ahora, con más de 60 años, el perfil de Peizer en LinkedIn lo incluye como el actual director ejecutivo o presidente de nueve empresas diferentes, y su biografía en los archivos de la SEC decía que su empresa personal había liderado inversiones por valor de 1500 millones de dólares en varias empresas a lo largo de los años. También fue un elemento fijo en la cancha en los juegos de baloncesto de Los Angeles Laker, según un compañero ejecutivo.
Las acciones de Ontrak ahora se han derrumbado a menos de $ 1 cada una. Pero en su punto máximo a principios de 2021, antes de la venta de sus acciones, la participación de Peizer se valoró en más de $ 800 millones, según los archivos de valores (la denuncia del Departamento de Justicia señaló que solo había vendido acciones en la empresa dos veces).
Por su parte, Milken se negó a comentar sobre la difícil situación de Peizer. Un representante le dijo al Financial Times que Milken «no se centró en el pasado distante», sino en el lanzamiento de su nuevo libro sobre investigación médica y su trabajo de larga data en el área.
