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TOKIO: El gobierno de Japón dijo que estaba listo para tomar medidas si continúan los movimientos «rápidos y unilaterales» en el mercado de divisas, señalando su alarma por la caída del yen a un nuevo mínimo de 24 años.
«Estoy preocupado por los movimientos rápidos y unilaterales en el mercado de divisas recientemente», dijo el secretario jefe del gabinete, Hirokazu Matsuno, a los periodistas el miércoles, y agregó que el gobierno «tomaría las medidas necesarias si tales movimientos continúan».
El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, se negó a comentar cuando se le preguntó qué tipo de medidas se podrían tomar para detener las caídas del yen.
Los comentarios son similares a los que se hicieron en junio, cuando el gobierno y el banco central dijeron que estaban «preocupados» y listos para responder a las fuertes caídas del yen en un raro comunicado conjunto, emitido después de la caída de la moneda japonesa a un mínimo de 20 años de 134,55 frente al dólar. El miércoles, el yen cayó a 144,38 por dólar, el nivel más bajo desde 1998.
Además de la intervención verbal, Japón tiene varias opciones para detener las caídas excesivas del yen. Entre ellos está el de intervenir directamente en el mercado de divisas y comprar grandes cantidades de yenes.
A continuación se presentan detalles sobre cómo podría funcionar la intervención de compra de yenes, la probabilidad de que esto suceda y los desafíos:
¿CUÁNDO REALIZÓ JAPÓN LA ÚLTIMA INTERVENCIÓN DE COMPRA DE YEN?
Dada la gran dependencia de la economía de las exportaciones, históricamente Japón se ha centrado en detener las fuertes subidas del yen y ha adoptado un enfoque de no intervención en las caídas del yen.
La intervención de compra de yenes ha sido muy rara. La última vez que Japón intervino para respaldar su moneda fue en 1998, cuando la crisis financiera asiática desencadenó una venta masiva de yenes y una rápida salida de capital de la región. Antes de eso, Tokio intervino para contrarrestar las caídas del yen en 1991-1992.
¿QUÉ MOTIVARÁ A TOKIO A COMPRAR YEN DE NUEVO?
La intervención de divisas es costosa y podría fracasar fácilmente dada la dificultad de influir en su valor en el enorme mercado mundial de divisas.
Esa es una razón clave por la que se considera un movimiento de último recurso, que Tokio aprobaría solo cuando la intervención verbal no logra evitar una caída libre del yen. La velocidad de las caídas del yen, no solo los niveles, sería crucial en la decisión de las autoridades sobre si intervenir y cuándo.
Algunos legisladores dicen que la intervención solo se convertiría en una opción si Japón enfrenta una «triple» amenaza -venta de yenes, acciones y bonos nacionales- en lo que sería similar a las fuertes salidas de capital experimentadas en algunas economías emergentes.
¿CÓMO FUNCIONARÍA?
Cuando Japón interviene para frenar las subidas del yen, el Ministerio de Finanzas emite letras a corto plazo para aumentar el yen que luego puede vender en el mercado para debilitar el valor de la moneda japonesa.
Si fuera a llevar a cabo una intervención para detener las caídas del yen, las autoridades deben aprovechar las reservas extranjeras de Japón para vender dólares en el mercado a cambio de yenes.
En ambos casos, el ministro de Hacienda emitirá la orden final de intervención. El Banco de Japón actuará como agente y ejecutará la orden en el mercado.
¿CUÁLES SON LOS RETOS?
La intervención de compra de yenes es más difícil que la venta de yenes.
Las reservas de divisas de Japón ascienden a 1,33 billones de dólares, las segundas más grandes del mundo después de las de China y probablemente estén compuestas principalmente por dólares. Si bien son abundantes, las reservas podrían disminuir rápidamente si se requieren grandes sumas para influir en las tasas cada vez que Tokio interviene.
Eso significa que hay límites sobre cuánto tiempo puede seguir interviniendo, a diferencia de la intervención de venta de yenes, donde Tokio puede continuar emitiendo billetes para recaudar yenes.
La intervención monetaria también requeriría el consentimiento informal de las contrapartes japonesas del G7, en particular de Estados Unidos, si se llevara a cabo frente al dólar/yen. Eso no es fácil con Washington tradicionalmente opuesto a la idea de la intervención monetaria, excepto en casos de extrema volatilidad del mercado.
