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EN T. GRAND CENTRAL TERMINAL — NOCHE: Alphaville está en el Oyster Bar, esperando para tomar la línea Hudson del expreso de las 8:27 p. m.
[Enter MAGGIE — a (fictitious) a junior i-banking analyst who is halfway through a martini.]
MAGGIE: ¡HOLA! ¿¿¿Cómo estás???
AV: AHH. . . ¡hola! ¡Bueno! Bueno . . . no es bueno, pero. . . . ocupado, ya sabes. . .
¡Correcto! Porque ahora trabajas para Londres??? Así que no quiero sonar tonto, pero ¿los británicos obtuvieron un nuevo gobierno? . . porque el último quería bajar los impuestos? ¿O algo? ¡Todo suena tan loco allí!
¡¿Derecha?! No un nuevo gobierno exactamente, sino un nuevo primer ministro. Y luego otro nuevo primer ministro. Y un nuevo ministro de finanzas, y luego otro ministro de finanzas, y luego otro ministro de finanzas. Además, la Reina murió.
Amo La corona! ¿Cómo fue todo el duelo nacional?
De aquí, algo raro.
¿Y el funeral de la Reina rompió su economía?
Si y no. Entonces Rishi Sunak es el nuevo primer ministro, pero tuvieron otro durante unas semanas. Su presbiterio, lo siento, secretario del Tesoro hice un presupuesto, lo siento, evento fiscal. Eso causó que gil… lo siento, vínculo rendimientos al pico. Una popular estrategia de gestión de pensiones explotó, lo que obligó al Banco de Inglaterra a intervenir.
Correcto, escuché la mayor parte de esto, pero escuchar El diario solo me lleva hasta cierto punto, ¿sabes? Además, anoche me quedé hasta tarde formateando un mazo.
¡No, no, lo entiendo! hay mucho pasando En todas partes.
Entonces, ¿puedes explicar lo que pasó?
¡Por supuesto! Hace aproximadamente un mes, Liz Truss y Kwasi Kwarteng anunciaron que eliminarían la tasa impositiva marginal máxima del Reino Unido, además de reducir el impuesto sobre la renta y cancelar un aumento en el impuesto de sociedades. Se sumó a aproximadamente £ 45 mil millones de recortes de impuestos no financiados.
los parte superior ¿tasa de impuesto? ¿En cuanto a los más ricos? ¿Tipos de Downton Abbey?
Algo así como. Así que aquí en los EE. UU. todavía vivimos a la sombra del reaganismo, ¿verdad? Regulación de la luz, “lee mis labios: no hay nuevos impuestos”, Bla bla bla. Su éxito está sujeto a debate, pero aquí en Estados Unidos hemos podido tener déficits constantes sin desastres, en parte porque la mayor parte del comercio mundial tiene un precio en dólares y podemos imprimirlos.
Los bonos británicos son más difíciles de vender, porque nadie realmente valora el petróleo saudí en libras esterlinas, ¿sabes? Además, el BoE ya había comenzado a vender deuda del gobierno, no solo dejando que los bonos en su balance vencieran como lo está haciendo la Reserva Federal en este momento, sino vendiendo. Las razones se explican en esta publicación de Luis
¿Luis?
no, se pronuncia Luis. De todos modos, no hace falta decir que el plan fracasó. Los mercados lo odiaron. El Reino Unido estaba en base fiscal bastante inestable ya, con una inflación más amplia y un tope de precio de energía sin costo – también desde desechado. La deuda pública y las monedas se llevaron la peor parte de la incertidumbre, con los rendimientos de los gilt disparados y la libra casi alcanzando la paridad frente al dólar, pero la turbulencia se extendió muy rápidamente a todo tipo de activos.
¿Y todo esto fue culpa del gobierno?
Bueno, las opiniones varían. La causalidad en los mercados financieros nunca es sencilla. Pero si.
¿Porque pensé que no era solo una cosa británica? Tal vez me perdí algunos detalles después de trabajar toda la noche para el proyecto Altice-Comcast
. . . ¿el qué?
Y ya es bastante difícil hacer un seguimiento de las cosas domésticas. El aumento de las tasas está arruinando mi bono este año.
Claro, ha sido desordenado. El fuerte aumento de las tasas de interés de EE. UU. ha ejercido presión sobre todo el sistema financiero mundial. Lo cual es especialmente salvaje porque se supone que los mercados de deuda pública son los más seguros, ¿verdad?
Obviamente.
Derecha. Entonces, cuando se vendieron rápidamente, los inversionistas que se supone que no deben correr un montón de riesgos (grandes planes de pensión, por ejemplo) fueron tomados por sorpresa. Y para no profundizar demasiado en la maleza, los administradores de pensiones intentan emparejar sus activos a sus pagos futuros. Muy pocos fondos a nivel mundial están totalmente financiados, por lo que utilizan derivados de tipos de interés para cerrar la brecha.
Los planes de pensiones de Gran Bretaña quedaron en la peor posición porque los bonos del gobierno del Reino Unido fueron los que más cayeron. Tuvieron que pon más dinero en efectivo para respaldar esas posiciones de derivados, por lo que fueron presionados para vender todo lo que pudieran. Este círculo vicioso que se refuerza a sí mismo podría haber empujado a fondos solventes a liquidarse, lo que habría sido catastrófico. es por eso que el banco central intervino.
¿Y ese fue el final? ¿Los mercados forzaron un cambio de ideología?
Si y no. Braguero Kwarteng saqueado y la mayoría de los planes de reducción de impuestos fueron expulsado por su reemplazoJeremy Hunt.
Los «vigilante de bonosSin embargo, el encuadre puede ser un poco complicado a veces, porque puede usarse para implicar que todos las políticas deben obtener un Sí o un No de los mercados de capitales antes de seguir adelante. Eso no es realmente exacto, especialmente para países con controles de capital.
En este caso, la opinión de los inversores sobre la política fiscal realmente importaba, porque los Tories han estado tratando de convertir a la isla en un destino de capital atractivo después del Brexit.
¿Fue Truss partidario del Brexit?
Si y no.
¿Qué pasa con el chico nuevo?
Pro. Se arriesgó en su carrera antes del referéndum de 2016 por unirse a la campaña Leave, lo que lo movió fuera de la ortodoxia partidaria. Pero da una impresión de competencia financiera favorable a los mercados. Es ex fondo de cobertura, ex Goldman Sachs, primer PM con un MBA. Es mucho más conocedor de la industria financiera que Truss o Boris Johnson.
¿Boris Johnson? Él es tan gracioso.
Bueno, las opiniones varían.
ME ENCANTA su acento: «Hullloww, oim the primme mi-ni-sturrrr».
Ja, ja, sí, suena un poco así. Pero él no va a volver. Por ahora al menos.
Así que prácticamente lo han arreglado, ¿verdad?
Quizás. Pero probablemente no. El psicodrama de liderazgo ha terminado, pero el consecuencias económicas apenas está comenzando. El Reino Unido tiene las expectativas de crecimiento más bajas para 2023 de cualquier país del G10, según Morgan Stanley. Las tasas hipotecarias promedio en el Reino Unido han aumentado de alrededor del 2 por ciento al 6 por ciento, lo que va a doler mucho porque la mayoría de los británicos se vuelven a hipotecar cada dos o cinco años.
Nooo. ¿¿En realidad?? ¡¿Por qué?!
¿Porque les gusta hacer cola en los bancos y rellenar formularios? No se.
Ah, también, las casas británicas están muy mal aisladas y dependen demasiado del gas, sin embargo, casi no hay almacenamiento doméstico de gas. Eso expone a los británicos de manera desproporcionada a la inflación del costo del combustible, junto con todos los demás tipos de inflación.
¿Significa que tengo que seguir prestando atención?
No necesariamente, pero podría ser una buena idea. Una encuesta de BofA acaba de descubrir que el 22 % de los inversores de IG esperan problemas de liquidez en los mercados mundiales de bonos. Creo que el 27 por ciento dijo que no habrá un contagio real desde el Reino Unido. Pero hay mercados va a negociar un poco barato por un momento. Tal vez no sin causa.
“Oim the primme mi-ni-sturrrr. Naurr, thiur no es un verdadero contay-gon”
Ja, ja, por favor, deja de hacer eso.
Sí, soy genial con los acentos europeos. “’Alo. Je suis Patrick, je veux acheter votre entreprise”. . .
… ¿qué?
Um. Tengo que ir.
