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Los inversores en un conjunto de fondos negociados en bolsa canadienses se enfrentan a quedar atrapados durante un período prolongado después de que los reguladores impusieran una prohibición comercial «indefinida» a los fondos.
Tanto la negociación en el mercado primario como en el secundario se suspendieron en 11 ETF después de que su patrocinador, Emerge Canada, no presentara los estados financieros auditados antes de la fecha límite del 31 de marzo.
El «cese de orden comercial” impuesto por la Comisión de Valores de Ontario significa que se ha detenido tanto la creación como el rescate de acciones en los fondos, y que los inversores existentes no pueden vender sus unidades a otros inversores en el mercado secundario.
“El CTO significa que, mientras administramos activamente nuestras estrategias y el desempeño continúa, no se puede lograr liquidez ya que no puede haber creaciones/compras de unidades o rescates/ventas de unidades”, dijo Lisa Langley, directora ejecutiva de Emerge Canada, en un comunicado. declaración.
Los analistas dijeron que la prohibición comercial no tiene precedentes para un ETF en cualquier parte del mundo.
“Escuché que se emitieron órdenes de cese de negociación similares para empresas individuales, pero un CTO para un proveedor de ETF es la primera vez para mí”, dijo Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas, América del Norte, en Morningstar.
Deborah Fuhr, cofundadora de la consultora ETFGI, dijo que no tenía conocimiento de ningún caso anterior de fondo cotizado en bolsa la negociación se suspende debido a la falta de presentación de cuentas.
Sin embargo, los ETF han sido suspendidos o excluidos de la lista por una variedad de otras razones, como no cumplir con los criterios mínimos para el tamaño de los activos o la cantidad de inversores, o porque se detuvo la negociación de algunos o todos los valores subyacentes, dijo.
Esto sucedió el año pasado cuando se suspendió el comercio de ETF de acciones rusas después de la invasión de Ucrania, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de la consultora VettaFi.
La Comisión de Valores de Ontario le dijo al FT que nunca «anteriormente había tomado medidas similares contra una familia de ETF». Dijo que el CTO se emitió por un “período de tiempo indefinido” y que “cuando se emite un CTO sin fecha de vencimiento, permanecerá en vigor hasta . . . cuándo y si la empresa o particular corrige las deficiencias o cumple determinadas condiciones”.
Los ETF de Emerge Canada tienen activos combinados de C$109mn ($82mn).
La empresa con sede en Toronto fue el primer distribuidor canadiense de la gama de ETF Ark Invest de Cathie Wood, que representa seis de sus ETF. Los otros cinco están en su gama EMPWR, una lista de “gestoras de cartera de mujeres emergentes de élite. . . con un enfoque especial en la promoción de la sostenibilidad, la diversidad y la igualdad dentro de la industria”.
Emerge Canada se anuncia a sí misma como “la primera y única firma de fondos de inversión propiedad de una mujer de Canadá”.
Anunció en una presentación de valores en diciembre que BDO Canada LLP había renunciado como auditor de sus ETF «por iniciativa propia» el 3 de noviembre.
Con BDO aún por reemplazar, los ETF no cumplieron con la fecha límite para presentar estados financieros anuales auditados, informes de gestión sobre el rendimiento del fondo y presentaciones asociadas para 2022 antes de la fecha límite prescrita del 31 de marzo.
Langley dijo en un comunicado al FT que “la decisión de terminar la relación [with BDO Canada] fue mutuo. Desde entonces, hemos estado participando en discusiones con otros posibles socios de auditoría para asegurar un nuevo auditor.
“Debido a nuestro cambio a un nuevo auditor, nuestros estados financieros de 2022 no cumplieron con la fecha límite de presentación y estamos trabajando diligentemente para completar los requisitos proporcionados por la OSC”, agregó.
BDO Canadá se negó a comentar.
Langley agregó que «no podemos garantizar el momento del levantamiento de la CTO o si la CTO se levantará en absoluto».
Reiteró que los ETF “todavía existen y tienen valor. Todos los activos de los ETF de Emerge están bajo la custodia de nuestro custodio, RBC Investor Services”.
“Esta es una secuencia inusual de eventos”, dijo Armour. “El ex auditor de la empresa renunció en noviembre de 2022, por lo que surge la pregunta de por qué no han reemplazado al auditor en los cinco meses transcurridos desde entonces”.
Armor temía que la suspensión comercial pudiera ser prolongada y potencialmente terminal para al menos algunos de los fondos afectados.
“La orden requiere que Emerge asegure un nuevo auditor y presente estados financieros anuales auditados antes de que se permita reanudar la negociación. No esperaría que ese proceso suceda de la noche a la mañana, por lo que los inversores en ETF Emerge pueden permanecer cautivos por un tiempo más”, dijo.
«Anticipo que muchos considerarán vender sus acciones una vez que se levante el CTO».
Sin embargo, Fuhr no creía que las tribulaciones de Emerge Canada deberían disuadir a las personas de invertir en otros pequeños proveedores, que representan la mayor parte de los 657 emisores de ETF actualmente activos en todo el mundo.
“Dado que no ha sucedido antes y que hay muchos pequeños emisores de ETF, no me gustaría alertar sobre estos problemas. Podría ser un poco alarmista”, dijo.
Armadura estuvo de acuerdo. “No combinaría este problema con los pequeños proveedores de ETF en términos más generales. Este parece ser un problema específico de Emerge Canada que no espero que ocurra muy a menudo”, dijo.
