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Tokio: los comentarios agresivos del Banco de Japón y la inflación pegajosa están elevando los rendimientos de los bonos a los máximos de varios años y impulsando las expectativas del aumento de las tasas hacia adelante, sacudiendo opiniones de larga data que las tasas no aumentarían mucho en la economía históricamente propensa a la deflación.
Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities dijo el lunes que ahora espera que el BAN aumente las tasas de interés a 0.75 por ciento en julio desde el 0.5 por ciento actualmente, en lugar de en octubre a diciembre.
También avanzó el momento de un aumento posterior a 1.0 por ciento hasta enero de 2026 desde el último trimestre de ese año, señalando signos crecientes de que las presiones de precios persistirán.
El ex funcionario de BOJ, Nobuyasu Atago, ve la posibilidad de una caminata en la reunión del 30 de abril al 1 de mayo, dada la creciente atención del BOJ al riesgo de un exceso de inflación.
«El siguiente aumento de tasas del BOJ podría llegar inesperadamente pronto. Los mercados probablemente están comenzando a fijarle el precio», dijo sobre los recientes aumentos en los rendimientos de los bonos japoneses.
Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han aumentado a medida que los mercados repensan su opinión de que el BOJ no aumentará las tasas más allá del 1 por ciento: el extremo inferior de su personal estimula la tasa neutral nominal de Japón en un rango de 1 por ciento a 2.5 por ciento.
El rendimiento de referencia a 10 años aumentó 2.5 puntos básicos a 1.375 por ciento el lunes, alcanzando el nivel más alto desde 2010. El rendimiento de cinco años también aumentó 3.5 puntos a 1.040 por ciento, un nivel invisible desde 2008.
Los sólidos datos del PIB del PIB de octubre de Japón el lunes, junto con una fuerte inflación reciente, han aumentado los rendimientos de los yenes y los bonos al consolidar las expectativas de un aumento de tarifas a corto plazo.
La conferencia de discurso y prensa del miembro de la junta de BOJ Takata el miércoles será analizado por los mercados para obtener pistas sobre el momento y el ritmo de mayores aumentos de tarifas.
El BC aumentó las tasas a corto plazo a 0.5 por ciento en enero y señaló su preparación para aumentar aún más sobre la opinión de que la economía estaba progresando hacia el alcance de la inflación del 2 por ciento.
En un informe trimestral emitido el 24 de enero, el BC incluía análisis sobre cómo la escasez crónica de mano de obra está conduciendo a una inflación creciente impulsada por los salarios, construyendo el caso para más aumentos de tarifas.
Una semana después, el vicegobernador de BOJ, Ryozo Himino, dijo que «no era normal» que las tasas de interés reales de Japón permanecieran negativas durante demasiado tiempo. El miembro de la junta Naoki Tamura también dijo a principios de este mes que el BC debe aumentar las tasas a al menos 1 por ciento a principios de 2026.
Las señales de BOJ awkish han llevado a los mercados a precio en una probabilidad de aproximadamente el 80 por ciento de un aumento de las tasas al 0.75 por ciento en julio. Una encuesta del sector privado mostró que la mayoría de los economistas proyectaban la próxima caminata para llegar en la segunda mitad de este año.
El ex miembro de la Junta de BOJ, Makoto Sakurai, que conserva el contacto cercano con los formuladores de políticas titulares, espera que el BOM aumente las tasas a al menos 1.5 por ciento en los próximos dos años.
El Fondo Monetario Internacional ve la tasa neutral de Japón, el nivel en el que la política no ralentiza ni alimenta el crecimiento, estar en una banda de 1 por ciento a 2 por ciento con un punto medio de 1.5 por ciento, y predice las tasas de BOJ a aumentar Alrededor de ese nivel a fines de 2027.
Algunos analistas ven el enfoque del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, en fijar los desequilibrios comerciales como trabajar a favor de los aumentos de tarifas de BOJ al diluir la resistencia histórica del gobierno japonés a un yen más fuerte y, por asociación, tasas más altas.
El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, dijo el viernes que Washington analizaría si los países están involucrados en la manipulación de divisas, en establecer planes para aranceles recíprocos.
«El gobierno japonés es consciente del riesgo político de ser visto (por Washington) por dejar el yenes débiles desatendidos», dijo Naomi Muguruma, estratega jefe de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
