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Cuando las conversaciones climáticas de la COP27 comiencen el próximo mes en Egipto, habrá docenas de puntos de datos deprimentes para que los delegados los consideren. Aquí hay uno que ha pasado desapercibido en gran medida: entre 2019 y 2021, solo hubo $ 14 mil millones de los llamados acuerdos de «financiamiento combinado» climático, estructuras que usan dinero público para eliminar el riesgo de inversiones verdes, para países pobres.
Esto fue menos de la mitad del volumen visto en los tres años anteriores. Sí, leyó bien: incluso en medio de renovados llamados para luchar contra el cambio climático en todo el mundo, las finanzas combinadas se han marchitado de la manera más «decepcionante e inesperada», dice Joan Larrea, responsable de la Convergencia grupo que recopiló los datos.
Esto podría no alarmar a los no financieros. Después de todo, la frase «finanzas combinadas» tiende a sonar digna pero aburrida, el equivalente de la política financiera a las espinacas. Nunca adorna los labios, ni las pancartas, de activistas como Greta Thunberg.
Pero, como se verá en la reunión del próximo mes, los países en desarrollo sentirse cada vez más enojado sobre la falta de apoyo de las naciones más ricas para hacer frente al cambio climático. Si Occidente quiere contrarrestar esto, debe desatascar rápidamente la tubería de financiación combinada en lo que podría ser la forma más sensata de ayudar.
En este momento, el financiamiento climático global se encuentra en un estado bifurcado de inundaciones y sequías. Partes del ecosistema ambiental se están ahogando en fondos privados, lo que hace que las valoraciones de los activos verdes se disparen. Grupos financieros como BrookfieldCatalizador General y GTP (por nombrar solo algunos) han recaudado decenas de miles de millones para apoyar proyectos ecológicos.
Mientras tanto, la corriente principal fondos ambientales, sociales y de gobernanza han aumentado, a pesar de la reacción violenta anti-ESG de la derecha. Es probable que esto continúe, dado que las generaciones más jóvenes en Occidente se preocupan más por los temas verdes que sus mayores, y están dispuestas a heredar muchos billones de ellos.
Pero el mundo en desarrollo se enfrenta a una sequía. Las naciones pobres necesitan urgentemente financiación para pasar de actividades sucias (como la quema de carbón) a equivalentes verdes. Sin embargo, el capital del sector privado occidental actualmente rehuye. Esto se debe en parte a los riesgos políticos y cambiarios, pero también refleja la escasez de datos crediticios y el hecho de que los proyectos de los países en desarrollo tienden a ser demasiado pequeños y demasiado opacos para cumplir con los criterios de los fondos de inversión.
Hasta ahora, los esfuerzos para cerrar esta brecha se han centrado principalmente en fondos públicos o filantrópicos. En los próximos debates de la COP27, por ejemplo, habrá demandas de más ayuda climática por parte de los países ricos (lo que parece poco probable que se materialice dado que las naciones ricas, lamentablemente, aún no han cumplido una promesa de 2015 de $100 mil millones de ayuda anual).
Habrá también ser demandas para que los bancos multilaterales de desarrollo (BMD), como el Banco Mundial, otorguen mucho más préstamos verdes. Mia Mottley, la primera ministra de Barbados, quiere que más de $ 100 mil millones en tales reservas se reutilicen para esta causa con una nueva emisión de $ 650 mil millones para desarrollos de energía limpia.
Hasta ahora, el Banco Mundial se ha negado a hacer esto, ya que sus líderes temen perder su preciada calificación crediticia AAA o tener que cambiar los estatutos del banco. Pero alentadoramente, el enviado climático de EE. UU. John Kerry me lo dijo esta semana que Estados Unidos, que es el mayor accionista del banco, también quiere reformas. “Creemos que un aumento significativo en la financiación concesional [from MDBs] podrían crearse en virtud de ser más creativos”, dice.
Desafortunadamente, el hecho desagradable es que, incluso si la financiación o la ayuda de los BMD se duplican, no será suficiente. Después de todo, la OCDE calcula que se necesitan 2 billones de dólares al año para el desarrollo sostenible. La ayuda occidental total en 2021 fue de $ 179 mil millones.
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De ahí la importancia de las finanzas combinadas, enormemente. La belleza de este concepto es el apalancamiento: si una pequeña cantidad de MDB o de ayuda occidental proporciona el tramo de primera pérdida para proyectos de inversión verde, podría atraer una porción mucho mayor de capital del sector privado. Y si los BMD participaran en tales proyectos, podrían ser persuadidos para compartir sus datos crediticios de suma importancia en los mercados emergentes y convertir muchos proyectos pequeños en grupos más grandes de estructuras invertibles.
Estos puntos son muy importantes para los inversores y podrían ser una forma de desviar la avalancha de dinero en finanzas verdes a los rincones secos del sistema que actualmente se ignoran.
Se han realizado pequeños experimentos en esta dirección pero, como Datos de convergencia espectáculos, aún no se han puesto de moda. Eso se debe en parte a que los BMD tienden a ser conservadores. Pero también se debe a un problema de “silo”: es muy difícil para los diferentes grupos públicos, privados y sin fines de lucro colaborar en las estructuras existentes, particularmente a través de las fronteras.
¿Podría esto cambiar? Posiblemente, si hay un liderazgo claro de un jugador, como América. Este mes, Janet Yellen, secretaria del Tesoro de EE. UU., sorprendió a los observadores al pedir una revisión radical de las estructuras financieras verdes. Kerry me dice que entidades como la Fundación Rockefeller están realizando proyectos de prueba de financiación combinada. Se ha creado en los Países Bajos una nueva entidad de financiación mixta experimental denominada ILX. Otros están discutidos.
Pero se necesita hacer mucho más y mucho más rápido. Sobre todo, los países occidentales deben apoyarse en los BMD para participar. Sin más fondos, la ira de las naciones en desarrollo solo aumentará, junto con los riesgos y el dolor climáticos. Eso nos hará daño a todos, ricos y pobres por igual.
