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BEIJING: Los nuevos préstamos bancarios chinos cayeron mucho más bruscamente de lo esperado en abril, lo que se suma a las preocupaciones de que la recuperación de la economía después de la pandemia está perdiendo fuerza y presiona al banco central para que suavice la política.
Si bien se esperaba cierta moderación en los préstamos después de un primer trimestre récord, las lecturas débiles se produjeron horas después de que los datos mostraran que las presiones deflacionarias se estaban profundizando en China, y días después de la noticia de que las importaciones se habían contraído considerablemente, lo que sugiere que la demanda interna aún es frágil y es posible que se necesiten más estímulos. necesario.
Los bancos chinos otorgaron 718.800 millones de yuanes (103.990 millones de dólares) en nuevos préstamos en yuanes en abril, menos de una quinta parte de la cuenta de marzo y poco más de la mitad de la cantidad esperada por los analistas, según mostraron el jueves datos del Banco Popular de China (PBOC).
Los analistas encuestados por Reuters habían pronosticado que los nuevos préstamos en yuanes caerían a 1,4 billones de yuanes en abril, frente a los 3,89 billones de yuanes en marzo, aunque el total fue superior a los 645.400 millones de yuanes del año anterior cuando la economía se vio sacudida por los bloqueos de COVID.
«Los datos crediticios de China estuvieron muy por debajo de las estimaciones, lo que refuerza las preocupaciones sobre la sostenibilidad de una recuperación posterior a la COVID», dijo Zhou Hao, economista de Guotai Junan International.
«Tanto el financiamiento agregado como los nuevos préstamos fueron solo la mitad de las expectativas del mercado, lo que sugiere que la primera ola de recuperación posterior a COVID se ha desvanecido más o menos».
Frustrando las esperanzas de los inversores de un repunte sólido y sostenido, la recuperación en la segunda economía más grande del mundo después de tres años de bloqueos por la pandemia ha sido gradual y desigual, con el consumo, especialmente el gasto en servicios, obteniendo resultados notablemente mejores que la fábrica, la propiedad y la exportación. sectores orientados.
Los precios al consumidor de China aumentaron al ritmo más lento en más de dos años en abril, mientras que la deflación a puerta de fábrica se profundizó, según mostraron datos separados el jueves, lo que destaca las dificultades de la economía en general para acelerar.
Para estimular el crecimiento del crédito, el banco central redujo en marzo el índice de requisitos de reserva (RRR) de los bancos por primera vez este año.
El PBOC también ha estado guiando a la baja las tasas de los depósitos bancarios en las últimas semanas en una medida que podría aliviar la carga que pesa sobre los bancos debido a un exceso de ahorros y crear algo de espacio para que el banco central baje las tasas de los préstamos para estimular el crecimiento económico, dicen los analistas.
El PBOC, atrapado entre un ciclo de «deflación atípica» y un fuerte crecimiento del crédito, tiene un espacio limitado para relajar la política, incluso cuando la anticipación sobre el fin de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal alivia los temores sobre las salidas de capital.
MODESTA RELAJACIÓN DE LA POLÍTICA SE VE PROBABLE
China ya ha dicho a sus bancos que reduzcan el techo de las tasas de interés que pagan sobre ciertos tipos de depósitos.
«La baja inflación ahora y un pivote de la Fed más tarde están abriendo el espacio para una mayor relajación. Un recorte de tasas también se vuelve más necesario para respaldar los eslabones débiles de la recuperación y romper la ‘trampa de la confianza'», dijeron analistas de Citi en una nota.
«Con un PBoC más favorable, ahora esperamos una reducción de 20 pb (puntos básicos) a la tasa MLF en el resto de este año, nuestro indicador de la tasa de política», dijo, refiriéndose a la línea de crédito a mediano plazo del banco.
La tasa MLF es una guía para la tasa de préstamo de referencia de China, o tasa preferencial de préstamo (LPR), y se establecerá el próximo lunes.
Como reflejo de las crecientes apuestas del mercado sobre la flexibilización de las políticas, el rendimiento de los bonos gubernamentales de referencia a 10 años cayó por debajo del nivel psicológicamente importante del 2,7 por ciento a primera hora del jueves.
Pero los analistas de ING no esperan un recorte, diciendo que «el mercado percibiría que la economía no está en el camino de la recuperación», y no haría nada para revivir la demanda de exportación.
El PBOC ha mantenido constante la LPR desde septiembre.
DÉBIL DEMANDA DE LOS HOGARES
Los préstamos domésticos, en su mayoría hipotecas, se contrajeron en 241.100 millones de yuanes en abril, en comparación con los 1,24 billones de yuanes de marzo, mientras que los préstamos corporativos cayeron a 683.900 millones de yuanes el mes pasado desde los 2,7 billones de yuanes de marzo.
«La debilidad de los préstamos a los hogares, principalmente hipotecas, concuerda con los datos diarios que sugieren que la recuperación en las ventas de propiedades se ha revertido al menos parcialmente», dijo Capital Economics en una nota a los clientes.
«La implicación es que la demanda de crédito está fallando, lo que sugiere que no deberíamos tener grandes esperanzas en la demanda interna más adelante en el año.
La oferta monetaria M2 amplia creció un 12,4 por ciento en abril respecto al año anterior, según mostraron los datos del banco central, por debajo de la estimación de la encuesta de Reuters del 12,5 por ciento. M2 aumentó un 12,7 por ciento en marzo.
Los préstamos pendientes en yuanes crecieron un 11,8 por ciento en abril respecto al año anterior en comparación con un crecimiento del 11,8 por ciento el mes anterior. Los analistas habían pronosticado un crecimiento del 12 por ciento.
El crecimiento del financiamiento social total pendiente (TSF), una medida amplia de crédito y liquidez en la economía, fue del 10 por ciento en abril, sin cambios desde marzo. TSF incluye formas de financiamiento fuera de balance que existen fuera del sistema de préstamos bancarios convencionales, como ofertas públicas iniciales, préstamos de compañías fiduciarias y ventas de bonos.
En abril, TSF cayó a 1,22 billones de yuanes desde 5,38 billones de yuanes en marzo. Los analistas encuestados por Reuters esperaban un TSF de marzo de 2 billones de yuanes.
