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La guerra en Ucrania provocó un fuerte aumento en la demanda de la evaluación de sanciones y el asesoramiento de cumplimiento, con cifras de la industria ahora de cerca escucha Donald Trump por inesperado adiciones a la lista.
El Servicio de Monitoreo de Valores Sancionados, una rama de los seis servicios financieros e intercambios de valores, ha informado un fuerte aumento en el uso de sus servicios. Evalúa más de 10,000 ETF y sus últimos datos indican que el 7.7 por ciento de ellos incluía valores sancionados por uno o más gobierno, y que ha habido un aumento del 700 por ciento en el número de valores sancionados en los últimos dos años.
«Con las sanciones, hasta cierto punto, debe tratar de predecir el futuro», dijo Sara Nordin, socia de la firma de abogados White & Case.
Six SSMS dijeron que la mayoría de los ETF que poseen valores sancionados estaban domiciliados en China, Estados Unidos e Irlanda, en ese orden, pero esta estadística no significaba que los ETF incumplían cualquier regulación nacional.
Por ejemplo, la reciente decisión de los Estados Unidos de agregar a la lista negra de las empresas chinas sancionadas que se consideran vínculos con el ejército de Beijing resultó en el eliminación De un grupo de compañías de telecomunicaciones de índices globales, pero eso no significa que los inversores nacionales de Hong Kong o chinos no puedan invertir en ellos.
«Evaluar la exposición en ETF es compleja, y la vigilancia es tan primordial para los emisores como lo es para los corredores y otros inversores», dijo Oliver Bodmer, gerente de productos senior de seis información financiera.
La complejidad se profundiza debido a las diferentes reglas aplicadas por diferentes jurisdicciones.
«[ETF] Los emisores deben mantenerse al tanto de los valores sancionados en su jurisdicción, pero también en las jurisdicciones de los inversores a los que tienen la intención de apuntar para el instrumento ”, dijo Bodmer.
«Del mismo modo, los inversores deben asegurarse de que no están invirtiendo en fondos que tengan valores sancionados más allá de los umbrales prescritos, que varían según el régimen de jurisdicción y sanciones».
Sanciones impuestas por sucesivas administraciones de los Estados Unidos ya incluir Páginas de órdenes que limitan el comercio u otros tratos con, por ejemplo, las corporaciones identificadas como involucradas en el complejo industrial militar chino, así como en entidades relacionadas con Irán y Rusia.
La UE tiene su propia lista que se enfoca fuertemente en Rusia. El Reino Unido también tiene el suyo sanciones lista.
Pero aquellos que trabajan para asesorar a la industria señalan que la evaluación de riesgos para los administradores e inversores de fondos requiere algo más que simplemente referirse a una lista.
«La cadena de exposición a las sanciones podría ser interminable, por ejemplo, si una medida de sanciones prohíbe las transacciones» indirectas «, a través de uno o más terceros, con personas sancionadas», dijo Nordin, quien también ha visto un salto en la demanda de sus sanciones -Consejo relacionado.
«Si una empresa sería responsable de cualquier violación de sanciones que pueda surgir como resultado de transacciones indirectas con personas sancionadas generalmente se reduce a la diligencia y la gestión de riesgos», agregó.
La gestión de riesgos también depende de la probabilidad de que las autoridades identifiquen y persigan una violación, así como si puede haber alguna defensa de una presunta violación y cuál será la probable penalización.
Los abogados dijeron que en la UE existen principios legales que significan que si puede demostrar que ha realizado esfuerzos razonables para llevar a cabo la debida diligencia, como mediante el uso de un servicio de detección de buena reputación, entonces el regulador podría aceptar esto como una defensa razonable.
Por el contrario, la Oficina de Control de Activos Extranjeros de los Estados Unidos opera con la llamada base de responsabilidad estricta, lo que significa que «una persona sujeta a la jurisdicción de los Estados Unidos puede ser considerado civilmente responsable incluso si dicha persona no tenía conocimiento de que estaba involucrando una transacción que fue prohibido por las leyes y regulaciones de sanciones ”, explica Ofac sobre su sitio web.
OFAC también persigue las llamadas sanciones secundarias, que pueden dirigirse a entidades no estadounidenses que participan en actividades con partes sancionadas, incluso si esas actividades no tienen conexión directa con los Estados Unidos.
Las sanciones pueden ser severas. El año pasado, EFG International, un grupo de banca privada suiza, acordó pagar $ 3.7mn para resolver una «violación aparente» de las regulaciones de control de activos cubanos de los Estados Unidos. Ofac dijo la cantidad reflejado El hecho de que las «violaciones aparentes de EFG fueran reveladas voluntariamente y no fueran excedentes»; en otras palabras, la penalización podría haber sido mucho mayor.
La navegación de la posible exposición a los riesgos de sanciones recae en gran medida a los administradores de activos y también puede afectar el valor de las inversiones en poder de los inversores minoristas.
Sin embargo, Kenneth Lamont, director de Morningstar, dijo que no debería haber sorpresas para los inversores finales. «Argumentaría que el potencial muy real para las restricciones de inversión es menos un problema de cumplimiento y más un riesgo de inversión horneado para invertir en algunos mercados emergentes», dijo.
«En términos generales, si vemos una nueva ola de sanciones a las empresas chinas o de otro tipo, esto aumentará los costos de cumplimiento», agregó, aunque señaló que estos mayores costos «aún palidecen en comparación» en comparación con los costos de cumplimiento en torno a las sociales ambientales y factores de gobernanza y deber del consumidor.
