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La economía de EE. UU. registró un crecimiento mejor de lo esperado en el último trimestre de 2022, incluso cuando la agresiva campaña de la Reserva Federal para aumentar los costos de los préstamos comenzó a pesar más en la actividad comercial.
La economía más grande del mundo se expandió un 2,9 por ciento sobre una base anualizada entre septiembre y diciembre, según datos publicados por el Departamento de Comercio el jueves, ligeramente por encima de las previsiones de los economistas de un aumento del 2,6 por ciento. Eso marcó una desaceleración del crecimiento del 3,2 por ciento en el tercer trimestre, lo que refleja los pasos que ha tomado el banco central de EE. UU. para frenar la demanda.
Desde marzo, la Fed ha aumentado su tasa de política en más de 4 puntos porcentuales, moviéndose repetidamente en incrementos de 0,75 puntos porcentuales en un intento de ponerse al día con la inflación que resultó ser mucho más alta. intenso de lo esperado.
Se espera que la Fed entregue un subida de tipos de un cuarto de punto, del rango actual de 4,25 por ciento a 4,5 por ciento, en su reunión de la próxima semana mientras determina cuánto más liberar en la economía ahora que la inflación parece haber tocado techo. Los funcionarios respaldan ampliamente la tasa de fondos federales que eclipsa el 5 por ciento, y que ese nivel se mantenga al menos hasta el final del año, lo que sugiere que habrá más aumentos de tasas después de la decisión de febrero.
Los datos del PIB son la última señal de que la economía ha demostrado ser más resistente de lo esperado frente a costos de endeudamiento sustancialmente más altos, al tiempo que muestran que las acciones de la Fed están comenzando a tener un efecto más notable.
“Mirando el titular [figure], todo se ve bien. Pero, mirando debajo del capó, son solo esas señales preocupantes y una pérdida de impulso lo que hemos estado viendo realmente en amplias franjas de datos”, dijo James Knightley, economista internacional jefe de ING.
El aumento del cuarto trimestre fue impulsado en parte por las empresas que acumularon inventarios, especialmente en los sectores de manufactura y servicios públicos. El gasto del consumidor, uno de los principales impulsores de la economía estadounidense, también se mantuvo estable, aumentando un 2,1 por ciento. En un discurso pronunciado más tarde el jueves, el presidente Joe Biden dio la bienvenida a los resultados y dijo: “No estoy seguro. . . que las noticias podrían haber sido mejores”.
Sin embargo, el indicador más importante de la demanda subyacente en la economía, las ventas finales a compradores nacionales, excluyendo el gasto público, aumentó solo un 0,2 por ciento, frente al 1,1 por ciento del tercer trimestre.
En otra señal de debilidad, la inversión fija se hundió un 6,7 por ciento, y la inversión relacionada con la vivienda se contrajo un 26,7 por ciento sobre una base anualizada. La inversión empresarial aumentó sólo un 0,7 por ciento.
Durante el año, el PIB aumentó un 1 por ciento, por debajo del aumento del 5,7 por ciento en 2021.
A medida que la Reserva Federal siguió adelante con sus agresivos aumentos de tasas, las empresas de los sectores de manufactura y servicios respondieron tratando de reducir costos, retirando nuevos planes de contratación y recortando las horas de trabajo de los trabajadores. Recortes masivos de empleo también han arrasado en el sector tecnológico.
Si bien el mercado laboral en general aún se mantiene sólido, con la tasa de desempleo en un mínimo de varias décadas del 3,5 por ciento y las solicitudes de desempleo la semana pasada cayendo a un mínimo de varios meses, aumentan las preocupaciones sobre las perspectivas de la economía.
Muchos economistas esperan que EE. UU. caiga en una recesión a finales de este año cuando la tasa de desempleo se acerque al 5 por ciento.
“Me preocupa que vayamos a ver un crecimiento negativo del PIB en el primer trimestre [of this year]. Creo que va a ser aún peor en el segundo trimestre”, dijo Knightley, de ING. “La Fed todavía está subiendo, y en ese entorno, ¿de dónde vendrán los aspectos positivos? Podríamos ver una tercera consecutiva [quarter] de crecimiento negativo”.
Gregory Daco de EY-Parthenon dijo que esperaba que la recesión fuera «suave», con una contracción del PIB del 0,8 por ciento en el peor momento de la desaceleración. Para 2023 en general, pronosticó un crecimiento del 0,3 por ciento.
Pero ningún funcionario de la Fed ha pronosticado aún una recesión, manteniendo en cambio que un “Aterrizaje suave” todavía se puede lograr.
Los árbitros oficiales de una recesión, un grupo de economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica, caracterizan una como una «disminución significativa en la actividad económica que se extiende por toda la economía y dura más de unos pocos meses». Por lo general, analizan una variedad de métricas que incluyen el crecimiento mensual de empleos, el gasto de los consumidores en bienes y servicios y la producción industrial.
El año pasado comenzó un debate sobre si la economía de EE. UU. ya estaba en recesión, después de registrar dos trimestres consecutivos de reducción del PIB en la primera mitad de 2022. Eso se ha considerado durante mucho tiempo el criterio común para una «recesión técnica». Sin embargo, en ese momento, los principales formuladores de políticas de la administración Biden y de la Reserva Federal dijeron que había pruebas abrumadoras de que la economía estadounidense era sólida.
Los mercados en su mayoría tomaron los datos del PIB con calma. El S&P 500 subió un 0,8 por ciento en las operaciones de la tarde del jueves en Nueva York, mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantuvieron ligeramente más débiles.
Información adicional de Kate Duguid en Nueva York
