PyE
NUEVA YORK. Es poco probable que el enfrentamiento sobre el límite de endeudamiento del gobierno de EE. UU. obstaculice los planes de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés y reducir su enorme balance, pero podría obligar a tomar decisiones difíciles cuanto más se prolongue el estancamiento.
El jueves (19 de enero), el gobierno de EE. UU. alcanzó el límite de deuda de 31,4 billones de dólares establecido por el Congreso, y el Departamento del Tesoro inició maniobras que le permitieron seguir financiando al gobierno hasta principios de junio sin sobrepasar el límite.
El enfrentamiento político entre los republicanos del Congreso y la Casa Blanca de Biden se produce cuando la Reserva Federal tiene como objetivo deshacerse de poco menos de 100.000 millones de dólares al mes de su balance de 8,5 billones de dólares, y los funcionarios esperan elevar su tasa de interés de referencia por encima del 5 % en los próximos meses. para bajar la inflación.
Por ahora, «no creo que afecte las operaciones de la Fed o la reducción del balance», dijo Joseph Wang, director de inversiones de Monetary Macro.
Los analistas ven que los riesgos para esos planes aumentarán más adelante en el año, ya que las medidas alternativas del Tesoro se quedan sin espacio y los mercados comienzan a tomar más en serio el riesgo de un incumplimiento del gobierno que sacudiría todos los aspectos del sistema financiero mundial. También es probable que convierta lo que se espera que sea una desaceleración económica modesta este año en algo mucho más grave, resultados que podrían obligar a la Fed a cambiar abruptamente de rumbo.
Mientras tanto, la forma en que el Tesoro gestione su efectivo en los próximos meses puede tener consecuencias técnicas para la contracción del balance de la Fed.
Los analistas de Bank of America dijeron en una nota reciente que los esfuerzos en curso para reducir el balance y reducir el estímulo «serán neutralizados en gran medida» por el retiro del Tesoro de efectivo de su cuenta en la Reserva Federal. Eso, a su vez, probablemente aumentaría las reservas bancarias, algo que la contracción de los balances pretende reducir.
Lo que la Fed también deberá tener en cuenta en el corto plazo es algún tipo de interrupción del mercado que podría obligar a los participantes del mercado a recurrir a las líneas de crédito de emergencia del banco central. En el peor de los casos, la Fed podría tener que dejar de permitir que los bonos se agoten en su cartera y comprar valores en mercados estables, al igual que el Banco de Inglaterra se vio obligado a hacer el otoño pasado.
