PyE
NUEVA YORK: Es posible que los encargados de formular políticas de la Reserva Federal deban elevar los costos de endeudamiento de EE. UU. por encima del pico del 5,1 por ciento que anotaron esta semana y mantenerlos allí quizás hasta 2024 para eliminar la alta inflación de la economía, señalaron tres de ellos el viernes.
Los mensajes agresivos, entregados en apariciones separadas por el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, subrayan la determinación del banco central de EE. presupuestos domésticos, a pesar de lo que los analistas dicen que podría perder un millón o más de empleos en el proceso.
También contrastan marcadamente con las expectativas expresadas en los mercados financieros. El viernes, los operadores apostaron a que la tasa de política de la Fed alcanzará un máximo por debajo del 5 por ciento y la Fed comenzará a recortar las tasas en la segunda mitad de 2023 para amortiguar lo que el propio modelo interno de la Fed de Nueva York sugiere que será una recesión económica.
El jefe de la Fed de Nueva York, Williams, dijo que no espera una recesión, pero le dijo a Bloomberg TV que «vamos a tener que hacer lo que sea necesario» para que la inflación regrese al objetivo del 2 por ciento de la Fed, y agregó que la tasa máxima «podría ser más alta que lo que hemos escrito».
Este año, la Fed elevó las tasas desde casi cero en marzo a un rango de 4,25% a 4,5% en la ronda más pronunciada de aumentos de tasas desde la década de 1980, la última vez que luchó contra el rápido aumento de los precios. La inflación, según la medida preferida de la Fed, se encuentra actualmente en un 6 %, tres veces su objetivo del 2 %.
A principios de esta semana, cuando los formuladores de políticas publicaron el último aumento de tasas, también publicaron proyecciones que indicaban que casi todos ven la necesidad de aumentar las tasas aún más, al menos a un rango de 5% a 5.25%, en los próximos meses.
Esa opinión sorprendió a los inversores que a principios de semana se habían sentido alentados por los datos que mostraban un segundo mes consecutivo de enfriamiento de la inflación que algunos sugirieron que la ronda de aumentos de tasas de la Fed estaba cerca de completarse.
El viernes, el amplio índice bursátil S&P 500 cerró con una caída de alrededor de un 2 por ciento en la semana al asimilarse la postura más agresiva de la Fed. Mientras tanto, los operadores de bonos parecen estar bastante convencidos de que la Fed superará la inflación.
Los formuladores de políticas de la Fed han acogido con satisfacción la reciente desaceleración de la inflación, impulsada por la disminución de los problemas de la cadena de suministro y las tasas de interés más altas que restringen el mercado de la vivienda.
Pero también ven con inquietud el fuerte mercado laboral como una fuente de persistente presión sobre los precios.
Los empleadores estadounidenses han agregado cientos de miles de puestos de trabajo cada mes y la tasa de desempleo se encuentra en un bajo 3,7 por ciento. Los trabajadores son escasos, particularmente después de que millones se jubilaron al principio de la pandemia, y el crecimiento de los salarios supera con creces lo que la economía puede sostener, dicen los formuladores de políticas.
«No sé muy bien por qué los mercados son tan optimistas sobre la inflación», dijo Daly de la Fed de San Francisco, y agregó que podría deberse a que los mercados están fijando precios en un escenario ideal. Los banqueros centrales, dijo, están posicionando la política para lo que dijo que todavía eran riesgos «al alza» para las perspectivas de inflación.
Los banqueros centrales se han vuelto cada vez más contundentes en cuanto a que reducir la inflación requerirá una desaceleración del mercado laboral que no intentarán compensar con recortes en las tasas de interés hasta que estén seguros de haber hecho retroceder la inflación.
En los últimos ciclos de aumento de tasas, la Reserva Federal aumentó las tasas y las mantuvo allí durante un promedio de 11 meses antes de recortarlas.
«Creo que 11 meses es un punto de partida, es un punto de partida razonable. Pero estoy preparado para hacer más si se requiere más», dijo Daly, y agregó que exactamente cuánto tiempo dependerá de los datos. Ella dijo que su propio pronóstico para las tasas está en línea con la tasa máxima del 5,1 por ciento esperada por la mayoría de sus colegas.
La Fed ha señalado aumentos de tasas «continuos» en el futuro, y los comentarios de Daly sugieren que espera que las tasas se mantengan altas en los primeros meses de 2024, incluso cuando la Fed predice que la tasa de desempleo aumentará a 4.6 por ciento, un aumento que los analistas dicen que podría significar la pérdida de 1,5 millones o más de puestos de trabajo.
Desde el mes pasado, los economistas del personal del banco central consideraban que los riesgos de recesión frente al crecimiento continuado eran aproximadamente uniformes, según muestran las minutas de la reunión de política monetaria de la Fed de noviembre.
Mientras tanto, el jueves, la Fed de Nueva York dijo que su modelo económico interno prevé una disminución del 0,3% en la actividad general el próximo año y un crecimiento plano en 2024, con un retorno al crecimiento positivo el año siguiente.
Los formuladores de políticas de la Fed pronosticaron esta semana que el PIB crecerá alrededor de medio punto porcentual el próximo año.
Si bien no es una recesión per se, un crecimiento tan lento significa que un impacto inesperado podría desencadenar fácilmente una contracción total durante un par de trimestres, dijo Mester de la Fed de Cleveland a Bloomberg TV.
Se identificó a sí misma como una de los siete de los 19 formuladores de políticas de la Fed que ven que las tasas deben aumentar aún más que la mediana del 5,1 por ciento en las proyecciones de la Fed publicadas esta semana.
En su conferencia de prensa después del final de la reunión de política del 13 al 14 de diciembre, el presidente de la Fed, Jerome Powell, asintió con la cabeza sobre los desafíos que plantearía un mayor desempleo, si no necesariamente una recesión.
«Ojalá hubiera una manera completamente indolora de restaurar la estabilidad de precios», dijo. «No lo hay, y esto es lo mejor que podemos hacer».
