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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
El escritor es presidente de Rockefeller International. Su último libro es ‘¿Qué salió mal con el capitalismo?‘
Si bien la mayoría de las regiones emergentes están preparadas para un crecimiento económico más rápido en los próximos años, América Latina está decepcionantemente rezagada. Los ingresos se están estancando, los inmigrantes ricos y pobres están partiendo hacia refugios en el norte y los inversores están huyendo, impulsados en parte por una nueva fuente de disfunción política. Por primera vez, los cinco principales mercados de la región están gobernados por la izquierda populista. Inundada por esta “marea rosa”, América Latina tiene este año los peores rendimientos bursátiles de cualquier región.
Atrapada en otra “década perdida”, con un PIB per cápita creciendo apenas unas décimas por ciento, América Latina se está quedando atrás de sus pares emergentes en Asia y Europa del este, y también detrás de las economías desarrolladas. Los ingresos en las naciones de la marea rosa de México, Brasil, Colombia, Chile y Perú son en promedio alrededor de una cuarta parte del de Estados Unidos, y no han ganado terreno en los últimos 10, 50 o incluso 150 años.
América Latina tiende a subir y bajar con los precios globales de sus principales exportaciones, materias primas como el petróleo y el cobre. A largo plazo, los precios de las materias primas (ajustados por inflación) se han mantenido estables, lo que explica por qué la región se mantiene inactiva en el nivel de ingresos medios. Pero esta década está desafiando el patrón normal, ya que el estancamiento persiste a pesar del aumento de los precios de las materias primas.
La marea rosa es la principal culpable de esta oportunidad desperdiciada. A partir de 2018, con la victoria en México de Andrés Manuel López Obrador, los partidos de izquierda llegaron al poder, culminando a principios del año pasado con el regreso de Luiz Inácio Lula da Silva a Brasil. Durante y después de la pandemia, muchas regiones emergentes mostraron una relativa moderación del gasto. Pero América Latina está cediendo a lo que el economista del Banco Mundial William Maloney llamó recientemente “presión para estimular el crecimiento por cualquier medio”.
Los déficits han aumentado más en América Latina que en la mayoría de las otras regiones. En México han aumentado a más del 5 por ciento, el punto más alto desde la década de 1980. Los crecientes déficits están complicando la batalla contra la inflación, obligando a los banqueros centrales a mantener las tasas más altas por más tiempo, lo que frena el crecimiento.
Mientras tanto, la intromisión estatal está muy extendida. Los intentos erráticos de reforma judicial en México, reforma constitucional en Chile y la interferencia presidencial en empresas estatales en Brasil están aumentando la incertidumbre y ahuyentando a los inversores internacionales.
La oportunidad desperdiciada es quizás más evidente en México, que tiene muchos vientos económicos a su favor, no sólo los altos precios del petróleo. La fuerte economía estadounidense de al lado y la “nearshoring” de la producción fuera de China deberían impulsar a México. Pero ahí está.
Bajo López Obrador, y ahora su sucesora Claudia Sheinbaum, el gobierno detuvo la privatización de la industria petrolera, cambió las prioridades de gasto de la inversión al bienestar social y aumentó el salario mínimo en un 145 por ciento, ajustado a la inflación, haciendo a México menos competitivo. El crecimiento del PIB per cápita cayó de decepcionante a cero.
Impulsado por un sector agrícola en auge, Brasil está creciendo más rápido que otros países de la marea rosa, pero su perspectiva también es sombría. Después de haber prometido estabilizar el presupuesto, Lula revivió los programas sociales que introdujo como presidente en la década de 2000, con ayuda para compradores de viviendas, familias con niños, deudores y más. Mientras Lula parece pedir una nueva donación cada día, el déficit se acerca al 10 por ciento del PIB, lo que genera dudas sobre cuánto tiempo podrá Brasil afrontar sus deudas.
Es posible que América Latina tenga que enfrentar una crisis aún más profunda antes de comprometerse con una reforma efectiva. Argentina, de todos los lugares, podría marcar el camino. El año pasado, se encontraba en una etapa de declive más avanzada que sus pares regionales, no sólo estancado sino mucho más pobre en relación con Estados Unidos que hace un siglo. Hartos, los argentinos votaron por un cambio radical y lo consiguieron en el presidente “anarcocapitalista” Javier Milei.
Milei ha impulsado reformas que contrarrestan la marea rosa: recortar la burocracia y los subsidios, despedir a funcionarios públicos, convertir un déficit crónico en superávit, levantar los controles de precios y alquileres. La inflación mensual ha caído del 26 por ciento a menos del 4 por ciento, y los inversores lo han notado. Desde que Milei asumió el cargo en diciembre, el mercado bursátil argentino ha experimentado un auge, anticipando mejores días por delante.
En los pronósticos consensuados del PIB para los próximos cinco años, Argentina se ubica desde atrás hacia adelante en América Latina, aun cuando la región sigue siendo la región rezagada en crecimiento del mundo. Si ese escenario se concreta, Argentina podría convertirse en un modelo a seguir para sus vecinos, convirtiendo el violeta (el color del partido de Milei) en el nuevo rosa. Hasta entonces, América Latina seguirá siendo un caso de estudio sobre cómo no gobernar.
