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La gran mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal apoyó la desaceleración del ritmo de aumento de las tasas de interés de EE. UU. a 0,25 puntos porcentuales el mes pasado, según un informe de su reunión más reciente que mostró que el banco central aún está decidido a llevar la inflación a su objetivo.
Antes de la reunión, algunos inversionistas estaban preocupados de que las actas del Comité Federal de Mercado Abierto mostraran divisiones cada vez más profundas entre los formuladores de políticas sobre si el banco central tenía razón al cambiar a un aumento de tasa más típico de 0.25 puntos porcentuales en febrero después de una serie de aumentos más grandes. .
Sin embargo, las actas de la reunión de febrero mostraron que «casi todos» los participantes acordaron que era apropiado plantear tarifas en 25 puntos base, aunque “algunos” dijeron que hubieran preferido un aumento de 50pb o que podrían haber sido persuadidos para apoyarlo.
En el contexto de una inflación que todavía está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, así como un mercado laboral muy ajustado, «todos los participantes» dijeron que pensaban que se necesitarían aumentos «continuos» en la tasa de referencia del banco central para controlar la inflación. .
“Los participantes observaron que sería necesario mantener una postura de política restrictiva hasta que los datos entrantes proporcionaran confianza en que la inflación estaba en un camino descendente sostenido al 2 por ciento, lo que probablemente llevaría algún tiempo”, según las minutas.
El aumento de un cuarto de punto el mes pasado marcó un regreso a un ritmo más típico de ajuste para el alimentadoque el año pasado aumentó las tasas de casi cero a más del 4 por ciento a través de una serie de jumbo 75bp y 50pb sube.
Cuando la inflación comenzó a mostrar signos de enfriamiento, el banco central redujo el ritmo de sus aumentos en respuesta. Pero los funcionarios también dijeron que una política insuficientemente restrictiva podría «detener» el progreso reciente en la moderación de la inflación y «presentar un riesgo de que la inflación permanezca sin ancla».
Jonathan Cohn, jefe de estrategia comercial de tasas de interés de Credit Suisse, dijo que las minutas apuntaban a una probabilidad reducida de un aumento de la tasa de medio punto en la reunión de marzo de la Fed.
“Parece que la mayoría del comité está de acuerdo con [Jay] Powell”, dijo Cohn, refiriéndose al presidente de la Fed, quien dijo después de la reunión de febrero que había señales “alentadoras” sobre la inflación.
“Creo que los precios del mercado seguirán dependiendo de los datos, pero el listón para una reaceleración hacia 0,5 puntos porcentuales es alto”, añadió Cohn.
La reacción inicial del mercado a las minutas fue moderada, con los rendimientos de las acciones y los bonos del Tesoro ligeramente más bajos en el día.
Desde la reunión, el panorama económico ha cambió significativamente, con informes sobre la creación de empleo, la inflación de los precios al consumidor y las ventas minoristas que sugieren que las persistentes presiones de los precios están lejos de desaparecer.
El informe de nóminas de enero, publicado dos días después de la reunión de la Fed, mostró que los empleadores estadounidenses habían agregado más de medio millón de puestos de trabajo, casi el triple de lo que habían pronosticado los economistas, mientras que la tasa de desempleo alcanzó el 3,4 por ciento, su nivel más bajo en 53 años. Aunque el informe mostró que el crecimiento de los salarios se había desacelerado, un mercado laboral ajustado históricamente ha obligado a los empleadores a aumentar los salarios y potencialmente impulsar la inflación al alza.
Una caída menor a la esperada en el índice de precios al consumidor para enero agravó los temores sobre la inflación persistente, con presiones de precios notables aún evidentes en sectores que incluyen la vivienda.
Algunos inversionistas y economistas creen que la Fed mantendrá las tasas más altas por más tiempo a la luz de los datos recientes.
“Estamos viendo que el crecimiento se modera levemente pero muy lentamente, lo que sugiere que el trabajo de la Fed aún no ha terminado”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega de TD Securities.
Desde la reunión, dos funcionarios de la Fed, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, dijeron que habrían apoyado un mayor aumento de la tasa de 50 pb en ese momento. Sin embargo, ni Mester ni Bullard son miembros votantes del comité.
A pesar de que la mayoría de los funcionarios de la Fed respaldaron el aumento de las tasas de un cuarto de punto en febrero, Eric Theoret, macroestratega global de Manulife Investment Management, dijo que el hecho de que el comité incluso haya debatido si aumentar las tasas en medio punto fue significativo.
“Al salir de la reunión, tuvimos el paso a un cuarto de punto y Jerome Powell hablando de desinflación”, dijo. «Parece que con estos minutos la Fed está enviando un mensaje aquí para decir que deberían haber mencionado el debate de la mitad versus un cuarto de punto en ese momento».
