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SHANGHÁI: A medida que los riesgos macroeconómicos inducen niveles de volatilidad sin precedentes en el yuan de China, los inversores apuestan a que las autoridades podrían ampliar la estrecha banda de negociación de la moneda por primera vez desde 2014 para permitir que las fuerzas del mercado tengan más influencia.
Se permite que el yuan de China se mueva en un rango estrecho del 2 por ciento frente al dólar estadounidense, alrededor de un punto medio oficial diario establecido por el Banco Popular de China (PBOC).
En los 8 años transcurridos desde que se definió la banda, la moneda rara vez se ha movido más allá del 1 por ciento a ambos lados del punto medio.
Perdió su languidez en septiembre cuando una Reserva Federal agresiva y un dólar sólido empujaron al yuan al lado más débil de 7 frente al dólar, el capital extranjero huyó de una economía que luchaba bajo las medidas enérgicas regulatorias y de COVID-19, y el PBOC parecía estar bien dejando que las fuerzas del mercado decidieran. donde debería estar el yuan.
«Vemos la posibilidad de que el PBOC amplíe la banda de cotización diaria del yuan frente al dólar del 2% al 3% en 2023, dada una mayor tolerancia al aumento de la volatilidad del mercado», dijo Becky Liu, directora de estrategia macro de China en Standard Chartered Bank. .
La volatilidad diaria del yuan ha llegado al 16 por ciento en algunos días de octubre, en comparación con un rango manso del 1 al 4 por ciento en los meses y años anteriores. La moneda estuvo cerca de tocar el extremo débil de la banda en cinco de los 16 días de negociación en octubre.
La volatilidad implícita, un indicador del mercado de opciones de la volatilidad futura, se ha disparado. Un comerciante de opciones dijo que el mercado era de «volatilidad larga».
La volatilidad implícita del yuan a uno, tres y seis meses ha alcanzado máximos históricos, mientras que los plazos de nueve meses y un año se encuentran en sus niveles más elevados desde las reformas monetarias de Beijing en 2015, cuando diseñó una fuerte tasa única de 2 devaluación por ciento.
El PBOC duplicó el rango de cotización diario de la moneda al 2 por ciento en 2014, en lo que algunos participantes del mercado dijeron que era un intento de introducir el yuan en la canasta de monedas del FMI. Se incluyó en 2016.
Fuentes políticas han dicho a Reuters que han considerado ampliar la banda comercial en los últimos años para mostrar su compromiso con las reformas del mercado a largo plazo.
«Si el PBOC quiere ampliar la banda de operaciones, es probable que suceda en la última parte de 2023, cuando la economía se recupere visiblemente, y los diferenciales de tasas de interés con EE. UU. también pueden comenzar a reducirse significativamente para favorecer al renminbi», dijo Tommy Wu, Economista sénior de China en Commerzbank.
El PBOC no respondió a la solicitud de comentarios de Reuters sobre las expectativas del mercado.
En su último informe trimestral de implementación de la política monetaria, el PBOC se comprometió a «permitir que los mercados desempeñen un papel decisivo en la determinación del tipo de cambio».
El yuan de China ha disminuido alrededor de un 11 por ciento frente al dólar en lo que va del año y parece destinado a la mayor caída anual desde 1994, pero las casas de inversión globales esperan que se recupere gradualmente en 2023.
La creciente volatilidad en el comercio de yuanes-rublos a principios de este año llevó al banco central a duplicar la banda de negociación para el par al 10 por ciento en marzo.
Sin embargo, la mayoría de los analistas que piensan que se debe una ampliación de la banda tampoco creen que sea inminente.
«Es poco probable que se produzca la ampliación de la banda hasta que esté claro que la tendencia alcista cíclica del dólar estadounidense ha alcanzado su punto máximo, porque el mercado podría interpretar cualquier acción de este tipo como una señal de una mayor depreciación del renminbi», dijo Alvin Tan, jefe de Asia FX en RBC. Capital Markets, refiriéndose al yuan por su nombre alternativo.
«El PBOC probablemente tenga que ver que el ciclo de aumento de tasas de la Fed ha terminado con seguridad».
