PyE
Ningún presidente estadounidense viaja jamás a Europa sin una bolsa llena de los llamados «productos» y el presidente de los EE. UU., Joe Biden, llegó a Bruselas el 24 y 25 de marzo para las cumbres de la OTAN y la UE con una larga lista de nuevas sanciones y medidas económicas relacionadas. Sin embargo, era poco probable que estas nuevas sanciones de EE. UU. tuvieran un nuevo impacto importante en la economía de Rusia porque en su mayor parte fueron una expansión y profundización de sanciones similares anunciadas en las primeras semanas después de que comenzara la invasión rusa de Ucrania.
Para el viaje de Biden, EE. UU. anunció el 24 de marzo que estaba «designando» (congelaciones de activos y prohibiciones de transacciones/viajes) lo que llamó «facilitadores clave» de la invasión. Esto incluyó a docenas de empresas de defensa rusas, 328 miembros de la Duma estatal rusa y el director de la institución financiera más grande de Rusia. La lista completa aquí: El Tesoro de EE. UU. sanciona a la base industrial de defensa de Rusia, a la Duma rusa y sus miembros, y al director ejecutivo de Sberbank | Departamento del Tesoro de los Estados Unidos
El 31 de marzo, Estados Unidos designó a 21 entidades y 13 personas adicionales principalmente involucradas en redes de evasión de sanciones para adquirir tecnología occidental.
Reforzar la unidad aliada frente a la invasión rusa fue un objetivo fundamental del viaje del presidente Biden. En consecuencia, mostrar al mundo lo bien que EE. UU. y la UE estaban coordinando las sanciones y las estrategias energéticas era una prioridad en la agenda de todos los líderes involucrados. Visto desde esta perspectiva, la parada de Biden en Bruselas solo tuvo un éxito parcial ya que no surgieron nuevas sanciones de la UE.
Por su parte en esta muestra de unidad aliada, la UE se centró en medidas energéticas en lugar de invocar una nueva ronda de sanciones. Tanto EE. UU. como la UE anunciaron una «asociación» y el establecimiento de un grupo de trabajo de alto perfil el 25 de marzo que trabajaría para reducir la dependencia de la UE de los combustibles fósiles rusos, pero varios países europeos, incluida Alemania, continúan reacios a anunciar medidas drásticas contra las exportaciones de energía de Rusia por temor a exacerbar las perturbaciones existentes en el suministro que parecen profundizarse. Este llamado «plan de juego conjunto» aumentará las entregas de GNL de EE. UU. a la UE en 15 mil millones de metros cúbicos (bcum) este año.
Además, ambas partes acordaron eliminar los obstáculos regulatorios a las mejoras de infraestructura necesarias en ambos lados del Atlántico para permitir que los exportadores estadounidenses, que ya están bajo presión, «aumenten» las entregas de GNL y otros a la UE y reduzcan una parte significativa de la dependencia energética rusa del bloque. pero claramente no para reemplazar inmediatamente todo el 41% de las importaciones de gas del bloque que se originan en Rusia.
La UE acordó a principios de este año alejar drásticamente sus compras de energía de Rusia a largo plazo en respuesta a la invasión de Ucrania y la compra de más GNL de origen estadounidense fue un elemento importante de esa estrategia, junto con la expansión de la producción de energía renovable en casa.
En última instancia, las importaciones de energía de la UE desde Rusia siguen siendo la mayor fuente de divisas que está amortiguando, si no financiando directamente, la invasión de Ucrania por parte de Moscú, especialmente con el gran porcentaje de reservas de divisas que Rusia tenía en el extranjero actualmente congeladas por las sanciones.
El próximo posible incumplimiento de Rusia
Moscú le negó al presidente Biden quizás su tema de conversación más importante en Bruselas al evitar por poco el incumplimiento el 17 de marzo al realizar los pagos de cupón requeridos en dólares sobre $ 117 millones en deuda vencida. Sin embargo, el próximo desafío para Moscú se acerca rápidamente con $ 2.2 mil millones que vencen el 4 de abril. Ninguna de esta deuda puede pagarse en rublos, según los observadores que han visto estos contratos (nota: algunos contratos permiten pequeños pagos en rublos).
El Ministerio de Finanzas de Rusia ha dado dos pasos interesantes esta semana. Inicialmente, emitió una nota el 28 de marzo diciendo que el pago total de la deuda que vencía se haría en dólares. Luego, el 29 de marzo, presentó una oferta a todos los inversionistas extranjeros para pagar sus bonos denominados en moneda extranjera en rublos al tipo de cambio del 31 de marzo. No se sabe cuántos inversores aceptaron esta oferta. Hay otros indicios de que Rusia podría estar preparándose para realizar el pago programado, siendo el más importante que los agentes pagadores y los bancos de la cámara de compensación continúan realizando pequeños pagos en otros instrumentos de deuda a su vencimiento esta semana.
Los acreedores siguen divididos sobre si el pago se realizará por varias razones. Primero, por supuesto, está el monto del pago, que es más de diez veces el monto del pago del 17 de marzo. El segundo problema es la viabilidad técnica. La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC, por sus siglas en inglés) del Departamento del Tesoro aclaró a principios de marzo que dichos pagos de deuda se permitirán utilizando fondos que la OFAC ha congelado, pero solo hasta el 25 de mayo. Por lo tanto, el pago del 4 de abril, si finalmente no se realiza, es más bien un señal política para demostrar el desafío ruso (comportamiento común bajo otros programas de sanciones) que un verdadero punto de datos de estrés económico.
Solo después de la fecha límite del 25 de mayo, diseñada para dar a los mercados financieros tiempo para amortiguar en caso de incumplimiento, podemos comenzar a postular que Rusia está teniendo problemas para generar suficiente moneda fuerte para pagar su deuda a través de transacciones con países no sancionados.
En una nota relacionada, S&P Global redujo esta semana la calificación crediticia de Rusia a «CC», que se define como «incumplimiento inminente con pocas perspectivas de recuperación». Hace cuatro años, la agencia otorgó a Rusia una calificación de grado de inversión «BBB-«.
La pregunta por defecto es un tema aparte de la disputa en curso sobre si Rusia dejará de aceptar pagos por sus ventas de energía de la UE en dólares o euros y exigirá rublos como pago. Tanto la UE como Rusia han establecido posiciones de línea dura, pero es probable que se esté trabajando en un mecanismo de compromiso mediante el cual los compradores de energía transmitan sus pagos normales en moneda fuerte que Rusia luego convierte en rublos internamente.
