Lo más destacado de la Cumbre de Materias Primas del Financial Times

Bienvenido de nuevo a Energy Source: hoy le llegaremos una edición especial desde Lausana.

Estamos en Suiza, a orillas del lago Lemán, para la 13ª Cumbre Mundial de FT Commodities. Lanzada en 2012, la conferencia reúne a altos ejecutivos y funcionarios de todo el sector de productos básicos para discutir el estado de la industria.

El mensaje hasta ahora es que vivimos en tiempos únicos. Las sanciones de Occidente a Rusia han provocado el mayor cambio en los flujos mundiales de productos básicos de la historia; el transporte marítimo se está viendo interrumpido –por diferentes razones– a través de los dos principales canales del mundo; y la transición energética está creando nuevos productos básicos y regulaciones que están transformando la forma en que las empresas comercian y funcionan las economías.

Ayer escuchamos, entre otros, al jefe de materias primas de Citadel, Sebastian Barrack, y al subsecretario de Estado estadounidense para recursos energéticos, Geoffrey Pyatt.

Hoy entrevistaremos a los directores ejecutivos de Trafigura, Vitol, Gunvor, Mercuria y Castleton Commodities y también escucharemos al ex director ejecutivo de Shell, Ben van Beurden, en su primera entrevista pública desde que dejó la importante petrolera a fines de 2022.

Para aquellos de ustedes que no pueden estar con nosotros, el artículo principal de hoy presenta algunos aspectos destacados. Luego, Lukanyo Mnyanda y Stephanie Stacey analizan qué tipo de año podemos esperar en el mercado petrolero.

Conclusiones clave de la Cumbre de Materias Primas del Financial Times

Sebastian Barrack, jefe de productos básicos de Citadel

Barrack ensalzó las virtudes del análisis basado en datos y los pronósticos precisos.

«La ventaja informativa para el comercio de materias primas desde la perspectiva del comercio físico está disminuyendo», dijo. Debido a la cantidad de información transparente disponible hoy en día, «la cantidad de información y datos que podemos ingerir en nuestro proceso es en realidad mayor de lo que la mayoría de los demás comerciantes físicos estarían ingiriendo en su proceso».

Barrack llegó incluso a decir que «si tienes un pronóstico lo suficientemente preciso» puedes ver una operación en particular «antes de que realmente suceda».

Geoffrey Pyatt, subsecretario de Estado de Recursos Energéticos de EE.UU.

Dijo que Estados Unidos estaba muy concentrado en perjudicar los futuros ingresos energéticos de Rusia asegurándose de que no desarrolle nuevos proyectos de gas natural licuado.

Estados Unidos ya ha sancionado el emblemático proyecto ruso Arctic LNG 2, pero el país tiene otros grandes proyectos, ya sea planificados o en desarrollo.

«Nuestro objetivo es garantizar que Arctic LNG 2 esté muerto en el agua», dijo Pyatt, y añadió: «Estamos muy centrados en garantizar que Rusia no sea capaz de desarrollar nuevos [LNG] proyectos para redirigir el gas que anteriormente había enviado a Europa”.

Saad Rahim, economista jefe de Trafigura

Cuando se le preguntó cuál será el evento del “cisne negro” para el mercado de materias primas, Rahim señaló dos riesgos.

“Uno es la ampliación del actual conflicto en Oriente Medio. Eso tiene implicaciones obvias para el petróleo”, dijo. “Pero creo que el clima es algo de lo que no hablamos lo suficiente. . . puedes verlo en el [drought in the] Canal de Panamá, se pueden ver las perturbaciones por huracanes que [are] muy difícil de predecir”.

Beata Javorcik, economista jefe del Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo

Otro cisne negro, según Javorcik, es la “reacción pública contra la transición verde”. Dijo que en una encuesta reciente del BERD en 37 países, la voluntad de la gente de priorizar el medio ambiente sobre el empleo “no estaba ahí”.

«El grupo de escépticos más el grupo de personas que no están dispuestas a ver que se sacrifique el crecimiento económico en aras de la transición verde, estos dos grupos constituyen más del 50 por ciento en muchos países», dijo. «Potencialmente podrían cambiar el discurso político».

Guillaume de Dardel, director de metales de transición energética de Mercuria

Occidente ha presionado mucho para lograr una transición verde, pero los gobiernos y las empresas occidentales “no necesariamente estaban bien equipados para hacer frente” a un período de debilidad de los precios críticos de los minerales, dijo de Dardel.

Los precios de minerales críticos como el litio, el níquel y el cobalto han bajado en los últimos meses y, en un período de debilidad, son los «inversores con un horizonte temporal más largo los que pueden aumentar la cuota de mercado», afirmó. «Y Occidente, desde esa perspectiva, tiene un horizonte temporal más corto, ya sean corporaciones que tienen que lidiar con la psicología y las emociones de los accionistas o gobiernos que tienen ciclos electorales».

¿A dónde van los precios del petróleo?

¿Tendremos un año tranquilo en el mercado petrolero? Ésa es la pregunta planteada hoy en uno de los paneles de la Cumbre de Productos Básicos del Financial Times.

La semana pasada no fue ni tranquila ni aburrida: el crudo Brent, el punto de referencia internacional del petróleo, superó los 90 dólares el barril, lo que indica que la especulación sobre el poder menguante de la OPEP+ era prematura.

El precio había retrocedido después de alcanzar los 89,99 dólares, pero los alcistas no se mantuvieron alejados por mucho tiempo. Regresaron cuando crecieron las preocupaciones sobre la posibilidad de una respuesta iraní “contundente” a un presunto ataque israelí a su consulado en Damasco que mató a siete oficiales de la Guardia Revolucionaria.

El riesgo de una “guerra en la sombra” entre Irán e Israel podría ser “vivo”, dijo la semana pasada Helima Croft, jefa de estrategia global de materias primas de RBC Capital Markets. Ahora no es raro escuchar a los analistas pronosticar un precio del petróleo superior a 100 dólares, y el Bank of America dijo que el Brent podría alcanzar un máximo de 95 dólares durante el verano.

Está muy lejos del año pasado, cuando los comerciantes respondieron a los recortes de producción de la OPEP+ elevando el precio a un nivel máximo. mínimo de cinco meses porque se mostraban escépticos de que los miembros del cártel mantuvieran la disciplina ante la débil demanda y la creciente oferta de los competidores.

Si bien la geopolítica ha dominado la atención, algunos analistas han argumentado que el aumento del 16 por ciento en los precios desde principios de este año ha sido impulsado más por los fundamentos, ya que las economías de Estados Unidos y China superaron las expectativas.

Si el aumento de los precios está impulsado por fundamentos económicos, más que por tensiones geopolíticas, los aumentos de precios podrían resultar duraderos incluso si regresa una calma relativa a Oriente Medio.

“Hay una narrativa política y mediática que dice que no necesitamos estas cosas, pero hay [also] una economía global que no se está contrayendo”, dijo Mark Wilson, analista de Jefferies en Londres.

Los operadores empezarán entonces a pensar en niveles que preocuparán al presidente estadounidense Joe Biden antes de una dura lucha por la reelección con Donald Trump en noviembre. La OPEP+ también podría considerar si los precios justifican devolver parte de la oferta que ha retirado del mercado.

El precio promedio de este año hasta ahora apenas ha cambiado desde 2023 y se sitúa en alrededor de 82 dólares el barril, lo que significa que es probable que el efecto sobre la inflación sea atenuado por ahora, lo que reduce la necesidad inmediata de que Estados Unidos ejerza presión sobre la OPEP+.

La semana pasada, el cártel dijo que mantendría sus recortes voluntarios hasta julio y expresó su satisfacción por los “altos” niveles de cumplimiento. Al pronosticar un “ligero déficit” en el mercado petrolero para 2024, la Agencia Internacional de Energía había asumido que los recortes de la OPEP+ durarían todo el año.

Ahora los comerciantes debaten activamente si la oferta adicional llegará antes. ¿Es probable que esto sea lo suficientemente perturbador u ordenado como para preservar un equilibrio que convenga tanto a Biden como al príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman?

Algunos analistas creen que la OPEP+ aumentará la oferta si los precios se mantienen cerca o por encima de los 100 dólares. Si bien la OPEP+ “moriría” para poder vender petróleo a 95-100 dólares, tampoco quiere crear un shock inflacionario que en última instancia afecte la demanda, dijo Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB.

Ben Hoff, jefe global de estrategia de materias primas de Société Générale, advirtió anteriormente que la posibilidad de que Arabia Saudita ingrese rápidamente unos 3 millones de barriles por día pendía sobre el mercado “como la espada de Damocles”.

Si la OPEP+ puede o no lograr un “aterrizaje suave” en lugar de una caída de los precios determinará si estamos preparados para un 2024 relativamente tranquilo.Lukanyo Mnyanda y Stephanie Stacey)

Tomas de corriente

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Energy Source está escrito y editado por Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu y Tom Wilson, con el apoyo del equipo global de reporteros del Financial Times. Contáctenos en energí[email protected] y síguenos en X en @FTEnergía. Póngase al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.