PyE
HONG KONG: Un conjunto de excelentes informes de ganancias de empresas como Baidu y otros gigantes chinos de Internet no está impresionando a los fondos de cobertura y otros inversores que han reducido la exposición a las acciones y parecen estar esperando más buenas noticias.
Por ahora, los inversores desconfían de un mercado eclipsado por las tensiones entre China y EE. UU. sobre tecnología y geopolítica y la falta de claridad en las políticas y regulaciones.
Esta frialdad hacia el sector se mostró la semana pasada cuando el gigante de los motores de búsqueda Baidu y el titán del comercio electrónico Alibaba Group Holdings entregaron los primeros informes de ganancias desde que China reabrió su economía luego de la eliminación de las restricciones de cero COVID.
A pesar de superar con creces las expectativas de beneficios y de ofrecer previsiones optimistas sobre la recuperación de la demanda, las acciones de ambas empresas cayeron.
«En este punto, con los riesgos geopolíticos aún altos y las valoraciones por encima de los niveles de hace unos meses, somos cautelosos», dijo John Pinkel, socio de Indus Capital, un fondo de cobertura con sede en Nueva York. Pinkel dice que su estrategia Indus Select aumentó la exposición en el cuarto trimestre, pero ahora se está estancando.
La reapertura de China en diciembre después de tres años de confinamientos por la COVID-19 provocó un aumento en el mercado de valores, y los analistas dicen que los fondos de cobertura fueron los principales impulsores de ese repunte, que comenzó a fines de octubre.
Mark Dong, cofundador de Minority Asset Management, con sede en Hong Kong, dice que las expectativas de crecimiento de China se ven empañadas por las dudas sobre cómo Beijing planea estimular la economía y lidiar con los riesgos externos.
“Es posible que el resultado del último trimestre no refleje el panorama completo de la reapertura, ya que las actividades comerciales solo se recuperarán gradualmente en 2023”, dijo Dong.
El índice del sector de Internet casi se duplicó entre finales de octubre y enero, pero desde entonces ha caído un 20 por ciento. El índice tecnológico Hang Seng también ha borrado un tercio de sus ganancias de octubre a enero.
Jon Withaar, jefe de situaciones especiales de Asia en Pictet Asset, que administra un fondo de cobertura en el administrador de activos suizo, dice que está un poco sorprendido con «lo rápido que ha bajado el mercado».
“Lo que estamos viendo en el último par de semanas es una rápida toma de ganancias. Los inversores a más largo plazo se están tomando su tiempo”, dijo Withaar.
ESPERANDO AL PARLAMENTO
Las acciones de Internet de China, que en su mayoría cotizan como American Depository Receipts (ADR) o en Hong Kong, tienen una gran exposición a los inversores extranjeros, que utilizan pesos pesados como Alibaba como representante de una participación en la segunda economía más grande del mundo.
Los fondos de cobertura globales como Bridgewater Associates, Tiger Asset Management y Coatue Management son grandes tenedores de acciones de Internet de China, lo que hace que el sector sea más vulnerable al ciclo económico mundial y las tensiones geopolíticas.
Las acciones tecnológicas comprenden casi la mitad del índice S&P Select China ADR.
Steven Leung, director ejecutivo de la correduría UOB Kay Hian Hong Kong, dijo que los inversionistas están muy interesados en temas de inteligencia artificial similares a ChatGPT, pero por ahora están esperando el próximo catalizador mientras el mercado sigue bajo presión debido a la perspectiva de la ley federal de EE. UU. Reserve elevando aún más las tasas de interés.
Con apertura el 5 de marzo, las reuniones anuales de la Asamblea Popular Nacional (APN) y la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino (CCPPCh) podrían proporcionar el impulso que buscan los inversores, ya que establecerán los objetivos económicos y de desarrollo de China.
«En general, todos están analizando si las ‘dos sesiones’ introducirían políticas más favorables para la economía de plataforma y la tasa de la Fed», dijo Leung.
Aún así, los analistas señalan que la reversión de la represión regulatoria de Beijing en el sector es una ventaja.
“La regulación se ha ido relajando en los últimos cinco meses. Dada la cantidad de ventas a la baja que vimos en las empresas de plataformas de Internet, esto brinda una oportunidad para que las acciones se recuperen”, dijo Timothy Moe, estratega jefe de acciones de Asia Pacífico en Goldman Sachs, quien cree que las valoraciones siguen siendo atractivas.
Withaar dice que es optimista sobre los jugadores de comercio electrónico que se beneficiarán del aumento del gasto de los consumidores, pero es negativo sobre las empresas de entrega de alimentos y videos cortos debido a la competencia.
Está preparado para un entorno geopolítico desafiante. “Lamentablemente este es el paradigma que tenemos que tolerar, pero no nos impide invertir”, dijo.
