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El valor de la exposición de los fondos de inversión sostenibles europeos a las acciones de defensa se ha más que duplicado desde la invasión rusa de Ucrania, a medida que los responsables políticos insisten en la necesidad de una base industrial de defensa sólida.
Alrededor de un tercio de los fondos en Europa y el Reino Unido centrados en cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza tienen ahora 7.700 millones de euros invertidos en el sector, en comparación con los 3.200 millones de euros del primer trimestre de 2022, según un análisis de Morningstar Direct para el Financial Times.
Aunque el aumento del valor se debe en parte a que los precios de las acciones de las empresas de defensa se dispararon desde el ataque a gran escala de Moscú a Ucrania en febrero de 2022, muchos inversores también han aceptado el argumento de los gobiernos de que respaldar a los fabricantes de armas, durante mucho tiempo objeto de boicots y protestas estudiantiles, debería tener connotaciones sociales positivas en lugar de un riesgo exclusivamente a la baja.
“La situación en Ucrania ha puesto de manifiesto la pregunta: ‘¿Podemos realmente defendernos?’”, dijo Sonja Laud, directora de inversiones de Legal and General Investment Management.
Los combates en Ucrania provocaron un debate sobre si los contratistas militares pueden considerarse una inversión ESG.
Si bien la inversión en armas controvertidas como bombas de racimo y minas terrestres, tal como se definen en los tratados internacionales, está prohibida (una situación bien establecida en la industria de gestión de activos), Laud cree que la defensa puede considerarse sostenible.
Aún habría que evaluar individualmente a las empresas, así como las armas que fabrican y los países a los que se las venden, “pero no excluiríamos la defensa como principio”.
El análisis de Morningstar también muestra que el número de fondos ESG europeos que poseen más del 5 por ciento en empresas aeroespaciales y de defensa se triplicó, pasando de 22 a 66 en los últimos dos años.
Los ETF de BNP Paribas, incluido su Easy CAC 40® ESG UCITS ETF, han superado el 10 por ciento de las tenencias en el sector aeroespacial y de defensa, al igual que el Index Solutions CAC 40 ESG de Amundi, con sede en París. Amundi declinó hacer comentarios.
Michael Field, estratega de renta variable europea de Morningstar, dijo que el sector “siempre ha sido un campo minado en términos ESG, pero esto también está cambiando en la mente de los inversores” y los gerentes lo ven con “una mente más abierta” a raíz del conflicto en Ucrania.
El valor de las participaciones de los fondos en el sector aeroespacial y de defensa todavía es pequeño en relación con sus activos totales y representa menos del 1 por ciento de los 1,5 billones de euros que poseen.
Sin embargo, el sector ha pasado de ser un “sector relativamente poco interesante en la mente de muchos inversores” a uno en el que ahora muchos “sienten que necesitan invertir, de lo contrario podrían quedarse atrás”, dijo Field.
El índice aeroespacial y de defensa MSCI Europe ha subido 1,8 veces desde principios de 2022, ya que las acciones de los principales contratistas se han disparado. En el mercado de inversión más amplio, las tenencias en fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa relacionados con la defensa aumentaron más del triple, pasando de 5.800 millones de dólares en enero de 2022 a 17.600 millones de dólares en julio de 2024, según datos de LSEG Lipper.
En Estados Unidos, el valor de la exposición de los fondos ESG al sector aeroespacial y de defensa aumentó a 1.200 millones de euros en el segundo trimestre de 2024, frente a los 779 millones de euros del segundo trimestre de 2022, según Morningstar.
El iShares ESG Aware MSCI USA de BlackRock, uno de los mayores fondos ESG del mundo, incluye a los gigantes de defensa estadounidenses RTX y Northrop Grumman, así como al conglomerado industrial Honeywell. Tanto RTX como Northrop se han beneficiado de pedidos del Pentágono, incluidos los de misiles y motores de cohetes.
El fondo sigue un índice subyacente proporcionado por MSCI y excluye armas controvertidas y productores y minoristas de armas de fuego civiles.
Los responsables políticos del Reino Unido y Europa siguen… empujar inversores para respaldar al sector.
En el Reino Unido, el nuevo gobierno laborista ha prometido introducir una ley para regular a las agencias que evalúan el desempeño ESG de las empresas en medio de preocupaciones por la falta de transparencia en el proceso de calificación. Los ejecutivos del sector de defensa han advertido anteriormente que las consideraciones ESG excesivamente cautelosas o mal aplicadas a menudo afectan la capacidad del sector para atraer inversiones y obtener servicios financieros.
David Coombs, director de inversiones en múltiples activos de Rathbones, dijo que si bien el gestor con sede en el Reino Unido no había añadido acciones de defensa a sus fondos sostenibles, consideraba el “riesgo ESG” como parte de un análisis de riesgo general en todos sus fondos.
Por ejemplo, Rathbones posee acciones de Lockheed Martin desde 2016, período durante el cual el riesgo ESG de las acciones ha caído continuamente según su análisis.
Pero la exposición a la defensa puede ser un arma de doble filo. “Hay acciones de defensa que podrían venderse al ejército israelí. [There, the] “El riesgo ESG es muy alto”, añadió Coombs.
Las protestas estudiantiles han tenido como blanco a las universidades con pide desinversión de empresas vinculadas al conflicto en Gaza.
