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LONDRES: El movimiento para flexibilizar la política monetaria entre los principales bancos centrales está resultando mucho más lento que la carrera para subir las tasas de interés desde fines de 2021 para frenar la creciente inflación.
El Banco Central Europeo dejó los tipos estables el jueves, tras aplicar un primer recorte en junio. La Reserva Federal de Estados Unidos, que hasta ahora se ha resistido a la tentación de relajarlos, podría actuar en septiembre.
Esta es la posición de los principales bancos centrales y lo que se espera que hagan a continuación:
1/ SUIZA
El Banco Nacional Suizo (SNB), que en marzo implementó el primer recorte de tasas entre las economías occidentales de este ciclo, redujo nuevamente los costos de endeudamiento a 1,25 por ciento en junio y se inclina hacia otro en septiembre.
La inflación suiza se ha moderado al 1,3 por ciento interanual, firmemente dentro del rango objetivo del BNS.
2/ SUECIA
El Riksbank de Suecia inició su ciclo de flexibilización en mayo y las actas de su última reunión de política monetaria señalaron que era probable que se produjeran dos o tres recortes de tasas más este año.
La tasa anual de inflación sueca se registró por última vez en el 1,3 por ciento, cómodamente por debajo de los costos de endeudamiento de referencia del 3,75 por ciento.
3/ CANADÁ
Los operadores esperan ampliamente un segundo y rápido recorte de tasas por parte del Banco de Canadá el 24 de julio después de que redujo los costos de endeudamiento en 25 puntos básicos a 4,75 por ciento en junio y las empresas informaron una demanda débil.
La inflación canadiense se ha enfriado al 2,7 por ciento interanual, aunque los economistas han advertido que una mayor debilidad de la moneda en una nación que depende de las importaciones estadounidenses podría impulsar el crecimiento de los precios.
4/ ZONA EURO
El BCE mantuvo las tasas sin cambios como se esperaba el jueves y no dio pistas sobre su próximo movimiento, argumentando que las presiones sobre los precios internos siguen siendo altas y la inflación estará por encima de su objetivo hasta bien entrado el próximo año.
Los mercados monetarios ahora incorporan en sus precios una probabilidad de aproximadamente el 64 por ciento de un recorte de tasas en septiembre, frente a una probabilidad de alrededor del 75 por ciento a primeras horas del día.
5/ GRAN BRETAÑA
Los datos del miércoles, que muestran una presión inflacionaria persistentemente alta en el sector servicios, llevaron a los operadores a reducir sus apuestas sobre un recorte de tasas por parte del Banco de Inglaterra el 1 de agosto. Los mercados ahora estiman una probabilidad de aproximadamente el 44 por ciento de una reducción de 25 puntos básicos, después de haber visto una probabilidad del 50-50 la semana pasada.
En junio, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de interés en el 5,25%, el nivel más alto en 16 años. La semana pasada, los responsables de fijar los tipos de interés, Huw Pill y Catherine Mann, expresaron su preocupación por el aumento de los salarios y los precios del sector servicios.
6/ ESTADOS UNIDOS
Una caída en la inflación estadounidense convenció a los operadores de que la Fed recortará las tasas en 25 puntos básicos en septiembre después de mantenerlas en el rango del 5,25 por ciento al 5,5 por ciento durante casi un año, y mientras los precios, el empleo y los salarios parecían volver al equilibrio.
Los mercados de futuros incorporan en su totalidad un recorte en septiembre y un 63 por ciento de probabilidades de otro día después de las elecciones presidenciales de noviembre, y la convicción se desvanece más allá de eso a medida que las probabilidades de que Donald Trump recupere la Casa Blanca empañan las perspectivas económicas.
7/ NUEVA ZELANDA
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantuvo su tasa de efectivo estable en 5,5 por ciento en la reunión de la semana pasada, pero abrió la puerta a una posible flexibilización si la inflación se desacelera.
Los datos del miércoles mostraron que la inflación anual se desaceleró hasta un mínimo de tres años en el segundo trimestre, al 3,3 por ciento, desde el 4 por ciento del primero. Los operadores estiman que hay una probabilidad de poco más del 50 por ciento de que se produzca un recorte de 25 puntos básicos en agosto y que se prevé un aumento en octubre.
8/ NORUEGA
La inflación básica anual de Noruega, que excluye los precios de la energía y los impuestos, bajó al 3,6 por ciento en junio, cayendo más rápido de lo previsto.
Se trata de una buena noticia para el Norges Bank, que el mes pasado mantuvo las tasas en el 4,50 por ciento, el nivel más alto en 16 años, y aplazó su predicción de un recorte de tasas hasta 2025 desde septiembre.
Aun así, después de las cifras de inflación de la semana pasada, los mercados estiman que hay una probabilidad de aproximadamente el 45 por ciento de que haya un movimiento para fin de año.
9/ AUSTRALIA
El Banco de la Reserva de Australia no está listo para sumarse al bando moderado por ahora. De hecho, el RBA se preguntó si era necesario otro aumento de tasas para contener la inflación, según muestran las actas de su reunión de junio.
El tipo de interés clave de Australia se sitúa en el 4,35%, mientras que la inflación se sitúa en el 4%, muy por encima de su banda objetivo del 2-3%. No es de extrañar que los mercados no consideren una gran posibilidad de flexibilización hasta bien entrado el año 2025.
10/ JAPÓN
El caso atípico es el del Banco de Japón, que en marzo elevó sus tasas desde territorio negativo, en su primera subida en 17 años.
El organismo se reúne el 30 y 31 de julio y los datos recientes que muestran que los aumentos salariales se están extendiendo a toda la economía refuerzan la posibilidad de otro aumento pronto. Los mercados estiman una probabilidad de aproximadamente el 43 por ciento de un aumento de 10 puntos básicos en julio, y prevén plenamente un aumento en septiembre.
Un aumento sorpresivo en julio podría darle al yen otro impulso después de una serie de supuestas intervenciones para apuntalar la débil moneda.
