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Las acciones de Wall Street ahora pueden estar técnicamente en una mercado alcistapero los inversores de fondos cotizados en bolsa parecen resistirse en gran medida al canto de sirena para subirse al rally.
Las entradas netas a los ETF de renta variable de EE. UU. ascendieron a 22.100 millones de dólares en mayo, su nivel más alto este año, según datos de BlackRock. Sin embargo, aparte de las acciones tecnológicas, parecía haber un mayor entusiasmo por activos más idiosincrásicos, como las acciones japonesas y el oro.
«El tema general es que los flujos aumentaron en la renta variable de EE. UU., pero aún no se acercan al pico de flujos que hemos visto en el pasado», dijo Karim Chedid, jefe de estrategia de inversión para el brazo iShares de BlackRock en Europa, Medio Oriente y África. .
La compra relativamente mediocre sugiere un entusiasmo inusualmente apagado por las acciones estadounidenses, a pesar de que el S&P 500 ha subido más del 20 por ciento desde su mínimo de octubre.
Los analistas de Morgan Stanley saludaron la ruptura de la barrera del mercado alcista con una advertencia de que “todavía esperan una recesión de ganancias significativa este año”. [a 16 per cent year-on-year decline] que aún no se ha puesto precio”. Mientras tanto, Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, recomendó que «los inversores sigan teniendo cuidado» ya que «es imposible saber si el mercado bajista, el punto más bajo del ciclo del mercado, ha quedado atrás».
“Si la economía se contrajera a finales de este año, como todavía creemos que sucederá, los tiempos podrían volverse mucho más difíciles para las acciones”, dijo Thomas Mathews, economista senior de mercado de Capital Economics.
Scott Chronert, jefe global de investigación de ETF en Citigroup, dijo que las entradas en los ETF centrados en la tecnología «cuentan una historia de IA», ya que los inversores apuestan a que los rápidos desarrollos en inteligencia artificial beneficiarán los resultados de un puñado de acciones tecnológicas, mientras que las salidas de los económicamente Los ETF de sectores sensibles apuntan a «preocupaciones de recesión en curso».
Chedid señaló que un «S&P 492» nocional, el índice insignia despojado de sus ocho componentes más grandes, en realidad ha bajado una fracción este año. En este contexto, los inversores de ETF «han estado comprando la parte concentrada del mercado a través de exposiciones tecnológicas».
Los ETF tecnológicos a nivel mundial recibieron una cantidad neta de 15.900 millones de dólares en mayo, según muestran las cifras de BlackRock. Chedid advirtió que esta cifra se había inflado artificialmente en 5500 millones de dólares debido a tecnicismos relacionados con la reclasificación de algunas acciones tecnológicas como sociedades financieras.
Sin embargo, incluso 10.400 millones de dólares, impulsados por seis semanas consecutivas de flujos de entrada, siguen siendo suficientes para convertir cómodamente a la tecnología en el sector más popular del año hasta la fecha.
“Hay una historia de sentimiento sobre la tecnología. Tiene sentido por qué sucedió porque hemos tenido el repunte de la IA”, dijo Chedid, y agregó que aunque el posicionamiento en el mercado de futuros en acciones generales de EE. [tech heavy] Nasdaq”.
Algunos de los que no están entusiasmados con el mercado de valores de EE. UU. están mirando en cambio las acciones japonesas. Los ETF de EE. UU. y Europa centrados en las acciones de Tokio atrajeron 1900 millones de dólares netos en mayo, el segundo mes consecutivo de más de 1000 millones de dólares y la compra más fuerte desde 2020.
“Los fondos que brindan exposición a acciones japonesas han sido populares ya que los inversionistas estadounidenses buscaron los altos rendimientos de dividendos ofrecidos en los mercados internacionales desarrollados”, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de VettaFi, una consultora.
Sus datos mostraron que el ETF iShares MSCI Japan (EWJ) obtuvo 715 millones de dólares netos en mayo, mientras que el ETF WisdomTree Japan Hedged Equity (DXJ) con cobertura de divisas atrajo 240 millones de dólares.
“Las compras en el extranjero surgen de la nada”, dijo Chedid, algo que atribuyó en parte a una “aceleración” en la agenda de reformas corporativas de Japón que ha dado paso a “mejoras significativas en el comportamiento responsable de los accionistas”.
Además, también citó un entorno macroeconómico «interesante» en Japón, con un crecimiento que se afirma incluso cuando se tambalea en otros lugares debido a la salida tardía del país de los bloqueos de Covid.
“Reabrieron mucho más tarde, lo que significa que todavía están experimentando una tendencia de reapertura, por lo que el crecimiento aún se está recuperando”, dijo Chedid. “También están viendo cómo aumenta la inflación. [That combination] suele ser bueno para los mercados y está fuera de ciclo con el resto del mundo”.
Pronosticó que las compras extranjeras de Japón “tienen que avanzar más”, dado que la propiedad aún es limitada.
«Residencia en [BlackRock’s] análisis del rendimiento esperado para Japón, un análisis optimizado [global] La cartera de acciones tendría una asignación del 10,2 por ciento a Japón, pero actualmente se ubica en el 4,8 por ciento”, dijo Chedid.
Los ETF de oro también brillaron, con flujos de mayo de 1.900 millones de dólares que llevaron la cuenta desde marzo a 4.300 millones de dólares, tras un largo período en el que no fueron favorecidos, con salidas netas de 27.200 millones de dólares entre abril de 2022 y el punto de inflexión en marzo.
Rosenbluth dijo que los ETF de oro eran un «refugio seguro para los inversores durante la crisis del techo de la deuda de EE. UU.», con SPDR Gold Shares (GLD) agregando $ 875 millones y el SPDR Gold MiniShares Trust más barato (GLDM) $205 millones.
La resolución de esa crisis podría borrar una fuente de apoyo para el metal, pero Chedid creía que todavía había «compradores por ahí» a pesar de que el oro se negociaba cerca de máximos históricos.
“Las tasas reales se han estabilizado y la demanda física ha regresado, cuando estuvo bastante deslucida durante cuatro años debido a los cierres en India y China, los dos mercados más grandes. Y los bancos centrales están comprando oro”, dijo.
En general, los ETF recaudaron $ 77,3 mil millones netos en mayo, frente a los $ 53,5 mil millones en abril, con flujos de acciones que llegaron a $ 41,8 mil millones, frente a los $ 26,9 mil millones en abril, y la renta fija aumentó de $ 25,2 mil millones a $ 33,1 mil millones.
