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Los inversores japoneses descargaron más de $ 20 mil millones en bonos internacionales cuando las tarifas de Donald Trump sacudieron a los mercados a principios de este mes, en una señal de cómo la turbulencia de Wall Street en cascada en todo el mundo.
Las instituciones privadas, incluidos los bancos y los fondos de pensiones, vendieron $ 17.5 mil millones de bonos extranjeros de fecha larga en la semana hasta el 4 de abril y otros $ 3.6 mil millones en los próximos siete días, según datos preliminares del Ministerio de Finanzas de Japón.
Japón posee $ 1.1TN en el Tesoro de los Estados Unidos en los sectores público y privado, la mayor reserva internacional del mundo, por lo que sus transacciones son monitoreadas de cerca y consideradas un indicador de compra o venta de deudas del gobierno de los Estados Unidos.
La reciente venta masiva marca una de las salidas más grandes durante cualquier período de dos semanas desde que comenzaron los registros en 2005.
El cambio de bonos internacionales se produjo después de que el anuncio de la tarifa del «Día de Liberación» de Trump el 2 de abril causó tumulto en los mercados mundiales de acciones y bonos, con los Estados Unidos en el centro de los temblores.
El índice S&P 500 de Wall Street cayó un 12 por ciento en los cuatro días de negociación después del 2 de abril, y luego se recuperó un poco después de que Trump detuvo la mayoría de sus empinadas tarifas «recíprocas» durante 90 días.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. También sufrieron un episodio severo de venta durante la volatilidad del mercado, con rendimientos de 10 años en la semana del 11 de abril por la mayoría desde 2001.
El informe del Ministerio de Finanzas de Japón no proporciona detalles sobre los cuales las instituciones financieras del país negociaron los bonos a largo plazo.
Pero Tomoaki Shishido, estratega senior de tarifas en el banco japonés Nomura, dijo que «una proporción sustancial de [Japan’s] La venta probablemente sean los bonos del Tesoro de los Estados Unidos o los bonos de la agencia estadounidense ”. Este último se refiere a valores respaldados por hipotecas garantizados por el gobierno de los Estados Unidos.
«Algunas ventas de bonos extranjeros podrían ser de reequilibrio de fondos de pensiones japoneses … o podrían ser bancos o aseguradoras de vida reduciendo su riesgo de tasa de interés», agregó.
Es probable que las ventas de los administradores de activos de EE. UU. Y el desenrollado de las operaciones de apalancamiento por parte de los fondos de cobertura estadounidenses e internacionales hayan contribuido a la venta de tesorería de este mes.
Pero la oleada de ventas de bonos internacionales de Japón es una señal de cómo la turbulencia de Wall Street se extendió por los mercados globales.
Según varios inversores, la caída en las acciones estadounidenses habría derribado las asignaciones de fondos de pensiones japoneses a la deuda internacional y el capital fuera de balance.
Como resultado, los fondos habrían estado bajo presión para vender bonos del Tesoro y otras deudas respaldadas por el gobierno de los Estados Unidos para que sus carteras vuelvan a alinearse, dijeron.
Según los analistas, algunas de las ventas de inversores japoneses privados también podrían haber sido el resultado del desenrollado de estrategias de cobertura empleadas por los bancos japoneses.
En estas llamadas «operaciones de transporte», los inversores piden prestado en mercados de bajo rendimiento para hacer apuestas en las que tienen mayores rendimientos. Debido a sus rendimientos relativamente bajos, Japón es un mercado común de «financiación» para las operaciones.
Pero Stefan Angrick, economista de Japón de Moody’s Analytics, dijo que aunque el volumen de bonos del Tesoro vendidos por los fondos japoneses era sustancial, no sería lo suficientemente grande como para explicar completamente los picos de rendimiento en las primeras dos semanas de abril.
«Las cifras principales pueden parecer gruesas, pero en términos del mercado de bonos, apenas son una onda», dijo Angrick, quien señaló que el mercado del Tesoro de los Estados Unidos se dirige cerca de $ 1TN en un día promedio.
