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Los inversores están invirtiendo dinero en fondos cotizados en bolsa (ETF) de bonos del gobierno estadounidense a medida que la fiebre de los bonos se extiende por el mercado antes del esperado recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre.
TLT de BlackRock, el mayor ETF que sigue los valores a largo plazo Bonos del tesoroha ingresado casi 4.000 millones de dólares entre principios de agosto y este lunes, según datos de Morningstar. El fondo ha tenido mayores entradas en sólo tres meses desde su lanzamiento en 2002.
Las entradas son la última señal de una recuperación de los bonos después de dos años de rendimientos débiles o negativos y fuertes salidas de renta fija en 2022.
Una desaceleración en la Economía de EE.UU. El aumento de la volatilidad en las acciones estadounidenses ha llevado a los inversores a buscar la seguridad de la renta fija. Los rendimientos de los bonos, que se mueven en sentido inverso al precio, han caído este año a medida que han aumentado las expectativas de que la Fed recorte las tasas de interés desde sus máximos actuales de 23 años.
La demanda de ETF también apunta a que el entusiasmo por los bonos se está extendiendo más allá de los grandes administradores de dinero y los fondos de cobertura, y que los inversores minoristas e institucionales están empezando a regresar a la renta fija.
“Los inversores están muy interesados en asegurarse estos rendimientos antes de que empiecen a caer… La gente está sintiendo cierta urgencia en torno a eso”, dijo Steve Laipply, codirector global de ETF de renta fija iShares en BlackRock. De todos los ETF de bonos del Tesoro de su gama, TLT ha captado los mayores flujos este año, dijo.
TLT es popular porque sigue los bonos del Tesoro a 20 o 30 años, una inversión tradicional de refugio seguro en momentos de turbulencias en los mercados. Es el tercer ETF de bonos sujeto a impuestos más grande, detrás de BND de Vanguard y AGG de BlackRock, pero ha recaudado más efectivo en agosto que sus dos rivales mucho más grandes juntos, según Morningstar.
Además de esos tres fondos, los inversores han invertido 12.200 millones de dólares en ETF de bonos soberanos estadounidenses en lo que va de agosto, camino de superar a julio, que fue el mayor mes de entradas desde octubre, según datos de EPFR.
En total, los fondos de bonos sujetos a impuestos y los ETF recaudaron más de 280.000 millones de dólares entre enero y julio, superando el total de 225.000 millones de dólares de todo el año 2023 y contrastando con los 204.000 millones de dólares en salidas que sufrieron esos fondos en 2022, según Morningstar.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo la semana pasada en el simposio anual de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, que “Ha llegado el momento” para recortes de tasas. Los operadores del mercado de futuros apuestan a más de un punto porcentual de recortes de tasas de interés antes de fin de año, lo que sugiere dos recortes de un cuarto de punto y un recorte enorme de medio punto durante las tres reuniones restantes del Comité de Mercado Abierto de la Fed en 2024.
Parece probable que los flujos hacia los fondos de bonos estadounidenses continúen. Los fondos del mercado monetario, que invierten fuertemente en títulos gubernamentales ultraseguros y ultralíquidos, poseen más de 6 billones de dólares en activos, alcanzando un nuevo récord en la semana finalizada el 21 de agosto, según datos de ICI.
Se espera que una parte significativa de ese efectivo fluya hacia bonos gubernamentales a más largo plazo una vez que la Fed recorte las tasas, cuando los rendimientos de esos bonos a corto plazo caerían muy por debajo de los de la deuda a más largo plazo.
«La gente sigue invirtiendo en fondos de dinero. No hay prisa todavía… Cuando la Reserva Federal recorte realmente sus tipos de interés (y tendrá que ser más de 0,25 puntos porcentuales), el dinero se irá de la curva», dijo Ken Shinoda, gestor de carteras de valores respaldados por hipotecas en DoubleLine Capital.
Aun así, advirtió: “El dinero no está regresando tan rápido como se fue”.
