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La actividad de fusiones y adquisiciones de EE. UU. ha caído un 40 por ciento interanual en términos de volumen, pero los negociadores esperan que el fortalecimiento del dólar impulse una oleada de actividad en los próximos meses a medida que los compradores adquieran activos baratos en el Reino Unido y Europa.
Solo se han acordado transacciones por valor de 1,2 billones de dólares en EE. UU. en lo que va del año, según datos de Refinitiv. Esos son los nueve meses más lentos desde el comienzo de la pandemia de coronavirus en 2020, que precedió a un auge en la negociación. En comparación, el volumen de fusiones y adquisiciones disminuyó un 30 % en Asia Pacífico y un 25 % en Europa durante el mismo período.
Sin embargo, los negociadores de EE. UU. se encuentran en una posición sólida para las transacciones transfronterizas, ya que Gran Bretaña y Europa se enfrentan a una crisis del costo de vida y una guerra que está mucho más cerca de casa.
Guy Hayward-Cole, jefe de asesoría para Europa, Medio Oriente y África de Nomura, dijo que la fuerte caída en libra esterlina en las últimas semanas crea una oportunidad para muchos compradores estadounidenses. “Si pensabas que las acciones del Reino Unido estaban baratas de antemano, entonces para cualquiera que tenga dólares estadounidenses para gastar, se ha vuelto muy barato”, dijo.
Sin embargo, advirtió que los compradores pueden querer esperar su momento. “A medida que la perspectiva del Reino Unido se vuelve tan incierta, ¿se abstendrá de comprar o realmente atraerá a los cazadores de gangas? Para los compradores estratégicos, este podría ser un momento muy interesante y oportuno para dar un paso hacia las empresas que siempre les han gustado”, dijo. “Otras personas querrán sentarse y observar un poco lo que sucede”.
Las fusiones y adquisiciones globales han bajado un 34 % con respecto al mismo período del año pasado a 2,7 billones de dólares en los nueve meses hasta septiembre. Los negociadores alcanzaron acuerdos por valor de $ 642 mil millones en el tercer trimestre, rompiendo una racha histórica de fusiones y adquisiciones donde las transacciones globales superaron $ 1 billón durante ocho trimestres consecutivos.
“Dado que la economía global se ha visto afectada por serios obstáculos, la actividad de fusiones y adquisiciones ha sido una de las principales víctimas. El interés en la consolidación continúa en muchos sectores, por lo que estamos ocupados, pero lograr acuerdos en la línea de meta en este momento es realmente un desafío”, dijo Frank Aquila, socio senior de fusiones y adquisiciones de Sullivan & Cromwell.
Las firmas de capital privado, que alguna vez fueron un punto brillante para suavizar los mercados de fusiones y adquisiciones, se enfrentan a su propio ajuste de cuentas a medida que las condiciones financieras se endurecen y obstaculizan su capacidad para cerrar grandes acuerdos. A nivel mundial, se han alcanzado $642 mil millones en adquisiciones durante los primeros nueve meses de este año, una disminución del 26 por ciento.
A principios de año, una serie de grandes acuerdos, incluidas las privatizaciones de Citrix por 16.500 millones de dólares y Nielsen por 16.000 millones de dólares, indicaron que los volúmenes de compra podrían volver a superar el billón de dólares. La compra de Twitter por 44.000 millones de dólares por parte de Elon Musk reforzó las expectativas, aunque el multimillonario sudafricano ahora está librando una batalla legal para retirarse de la adquisición.
El fuerte aumento de las tasas de interés en medio de una inflación vertiginosa y la guerra en Ucrania ha dificultado que los bancos vendan paquetes de financiamiento para estas adquisiciones, lo que limita su capacidad para otorgar nuevos préstamos.
El tercer trimestre fue el volumen más bajo de emisión de préstamos institucionales desde 2009 y fue un 85 por ciento inferior al del año pasado, dijo Michele Cousins, directora de finanzas apalancadas de UBS para las Américas.
A principios de septiembre, un grupo de prestamistas liderado por Bank of America y Credit Suisse vendió $ 8550 millones en deuda para financiar la adquisición de Citrix con grandes descuentos, absorbiendo más de $ 600 millones en pérdidas y conservando las partes más riesgosas de la financiación total de $ 15 mil millones.
La mala venta de deuda ha agriado las expectativas de que los bancos puedan liquidar su inventario de compromisos de financiamiento no vendidos para fin de año y abrir su capacidad para otorgar nuevos préstamos.
Una serie de grandes adquisiciones centradas en software eludieron los mercados de préstamos congelados este verano al recurrir a prestamistas directos como Blackstone Credit, Ares, Sixth Street y Blue Owl.
“Tanto los patrocinadores como los estratégicos permanecen activos, pero su listón es más alto a medida que se recalibran las expectativas de crecimiento”, dijo Joshua Easterly, copresidente de Sixth Street Specialty Lending.
Un punto brillante para los negociadores es la demanda de adquisiciones entre empresas propiedad de firmas de capital privado. David Mussafer, socio gerente de Advent International, le dijo al Financial Times que ha pedido a las empresas que describan los objetivos de fusiones y adquisiciones para su próxima reunión de directorio.
“Nuestro mensaje a las empresas de cartera ha sido, regresen y dennos sus tres mejores ideas de adquisición”, dijo Mussafer, cuya firma cerró una recaudación de fondos de $ 25 mil millones en mayo.
