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JOHANNESBURGO/BENGALURU: La mayoría de las monedas de los mercados emergentes seguirán luchando contra el poderoso dólar durante el próximo año, ya que la Reserva Federal de EE. UU. finalmente implementa el endurecimiento de la política agresiva que se esperaba, según una encuesta de Reuters a estrategas de divisas.
Los bancos centrales de las economías de mercados emergentes se han estado preparando para esto durante meses elevando sus tasas de interés de referencia. Pero el momento real en que la Fed entrega aumentos de tasas de medio punto y una rápida reducción del balance sigue siendo importante.
Las minutas de la reunión de marzo de la Fed mostraron que los funcionarios habían acordado en general recortar el balance del banco central en 95.000 millones de dólares al mes, proporcionando un gran impulso al dólar, que ya estaba muy alto.
La última encuesta de Reuters a más de 50 estrategas cambiarios mostró que casi todas las monedas de los mercados en desarrollo se debilitarían en los próximos 12 meses.
Incluso las monedas que se han visto arrastradas al alza por el ciclo actual de las materias primas y el endurecimiento de las políticas de sus respectivos bancos centrales, como el real brasileño y el rand sudafricano, se prevé que cedan alrededor de la mitad de esas ganancias en un año.
Estas monedas han ganado alrededor de un 18 % y un 9 %, respectivamente, en lo que va de 2022.
Se espera que el peso mexicano, una cobertura cambiaria clásica de los mercados emergentes, pierda más de tres veces sus ganancias para este año en 12 meses.
«Ante las inminentes subidas bruscas de la Fed y con los rendimientos estadounidenses subiendo rápidamente, la resiliencia de EMFX sigue siendo algo sorprendente», señaló Paul Meggyesi, jefe de estrategia de divisas de JPMorgan.
«Un riesgo particular para EMFX es que, a medida que la Fed comience a ofrecer aumentos de tasas, una mayor subida de los rendimientos de EE. UU. podría estar impulsada principalmente más por los rendimientos reales que por la inflación de equilibrio».
Meggyesi agregó que históricamente esto ha sido negativo para las monedas de los mercados emergentes.
Si bien la mayoría de las monedas de los mercados emergentes han logrado escapar de la embestida de la política de endurecimiento de la Fed relativamente ilesa, el rublo ruso y la lira turca fueron excepciones notables.
Se esperaba que el rublo, que cayó a la mitad el mes pasado y tocó un mínimo histórico de 150 por dólar después de la invasión rusa de Ucrania, se debilite más del 15 por ciento a 94,2 por dólar en un año desde 78,5 en la actualidad.
La moneda rusa está impulsada por empresas enfocadas en la exportación que venden divisas y la baja actividad de los importadores. Pero los analistas advirtieron que el reciente repunte del rublo no durará.
«(La ganancia reciente) no es el verdadero reflejo de la situación fundamental en Rusia. Se espera que la economía se contraiga de manera muy pronunciada y la inflación se volverá más elevada, lo que a largo plazo debería ser más consistente con un rublo más débil». dijo Lee Hardman, analista de divisas de MUFG.
Hardman dijo que la situación de la lira turca no era muy diferente.
«Ellos (el gobierno) están interviniendo para apoyar a la lira, pero no están implementando el tipo de medidas draconianas como los controles de capital que vemos en Rusia».
Se pronostica que la lira, que se debilitó un 44 por ciento el año pasado, caería otro 15 por ciento a 17,27 por dólar en un año mientras lidia con una inflación desenfrenada que alcanzó un máximo de 20 años de 61,14 por ciento en marzo.
Se predijo que el yuan de China, estrictamente controlado, se depreciaría un 1,4% a 6,45 por dólar en un año, ya que los analistas advirtieron que una brecha de rendimiento cada vez menor entre los bonos del gobierno a 10 años de China y Estados Unidos podría desencadenar salidas de capital.
En otras partes de Asia, el peso filipino y la rupia india se debilitarían entre un 1 y un 3 por ciento.
(Reporte de Vuyani Ndaba en JOHANNESBURGO y Vivek Mishra en BENGALURU; Encuesta de Devayani Sathyan y Md Manzer Hussain; Edición de Ross Finley y Bernadette Baum)
