¿Qué sería en el fondo MAGA?

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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.

Escribimos en noviembre Ese presidente Trump fue súper interesado en un fondo de riqueza soberana de los Estados Unidos. Primero nos centramos en los aspectos criptográficos de su plan, pero vale la pena recordar eso:

. . . en septiembre El prometió El Club Económico de Nueva York para hacer de Estados Unidos su propio Fondo Soberano de Riqueza, «invertir en un gran esfuerzo nacional en beneficio de todo el pueblo estadounidense», financiado por «tarifas y otras cosas inteligentes». Entre una lista de usos para este fondo de riqueza, Dijo que «devolvería una ganancia gigantesca que ayudará a pagar la deuda nacional».

El lunes firmó un Orden ejecutivo Dirigir al Secretario del Tesoro que elaborara un plan dentro de los 90 días para crear un fondo de riqueza soberana.

Bastante conmovedor, la orden ejecutiva termina señalando que el Reino Unido quiere Empiece a desarrollar su propio SWF.

Esta puede haber sido una forma de prevenir La crítica común Que los países necesitan administrar excedentes presupuestarios si quieren construir fondos de riqueza soberana. De hecho, estamos de acuerdo en que no. Los fondos soberanos de riqueza tienden a dividirse canónicamente en fondos de ahorro (piggy bancos para el futuro lejano), fondos de estabilización (piggy bancos para días lluviosos) y fondos estratégicos (vehículos de propósito especial en los que se pueden lanzar y administrar activos estatales). Turquía, por ejemplo, ha ejecutado un SWF a pesar de un déficit presupuestario persistente y un déficit de cuenta corriente en la última década.

De todos modos, el EO argumenta que un SWF podría comenzar con los $ 5.7 billones en activos que el gobierno de los Estados Unidos ya posee directamente cuando se excluyen las reservas de recursos naturales.

¡Eso es muchos activos! A diferencia de Miles de otros sitios web del gobierno de EE. UU.El sitio web del Tesoro de los Estados Unidos aún no se ha eliminado. En él encontramos un balance general Detallando activos por valor de $ 5.4 billones a fines de 2023, que tal vez sea lo suficientemente cercano. Entonces, ¿qué son?

Hay mucho que masticar. Siendo América, los números son muy grandes.

Es sorprendente, por ejemplo, que la valoración de $ 566 mil millones del gobierno federal de todos sus muebles, accesorios y equipos eclipses el valor de mercado combinado del fondo futuro de Australia y Temasek de Singapur. Y su libro de préstamos estudiantiles y pagos anticipados de impuestos tenía el mismo valor que Tesla. (No es que estemos sugeriendo que este sería un buen comercio).

Escondido en el Efectivo y otros activos monetarios La sección es la reserva de oro del país, valorada en una mera $ 11 mil millones de valor en libros. Usando el precio de mercado actual, esto aumentaría lo que llamaremos el Fondo MAGA en otros $ 732 mil millones, a un poco más de $ 6 billones.

Chucar todos los muebles de su oficina en un fondo de riqueza soberana para elevar el valor potencial de los activos puede considerar algunos como un poco absurdo. Pero pensamos que te daríamos una idea del panorama internacional de activos de riqueza soberana en el caso de que esto fuera logrado.

¿Cómo funcionaría este nuevo fondo? Las primeras señales son que la gobernanza podría ser muy pesada. Al firmar la orden ejecutiva, esto es lo que Trump dijo:

Vamos a hacer algo, tal vez con Tiktok, y tal vez no. Si hacemos el trato correcto, lo haremos. De lo contrario, no lo haremos, pero tengo derecho a hacerlo. Podríamos poner eso en el Fondo Soberano de Riqueza.

Los lectores recordarán que una de las primeras acciones de Trump para asumir el cargo fue suspender por 75 días La aplicación de una ley que requiere byte, la empresa matriz china de Tiktok, vende o cierre el sitio en los Estados Unidos, supuestamente por motivos de seguridad nacional. Enfrentados con el cierre, no tenemos que estirarse demasiado para imaginar que el precio de los activos de otro modo cero podría no ser alto. Y si Trump realmente es el tipo que debe hacer Ofertas que no puede rechazarcualquier fondo de riqueza soberana de los Estados Unidos podría acumular rápidamente activos a precios bajos.

Un marco de gobierno liderado por el presidente también le daría a la administración la capacidad de proporcionar una salida a cualquier amigo Atrapado en capital privado acuerdos o aquellos que buscan retirar las empresas privadas en valoraciones elevadas. Así que columpios y rotondas.