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PEQUEÑA IMPRESIÓN
La situación legal que rodea a los bonos parece compleja.
Los bonos de Rusia se han emitido con una variedad inusual de términos y un nivel cada vez mayor de ambigüedades para los vendidos más recientemente, cuando Moscú ya enfrentaba sanciones por su anexión de Crimea en 2014 y un incidente de envenenamiento en Gran Bretaña en 2018.
Rodrigo Olivares-Caminal, catedrático de derecho bancario y financiero de la Universidad Queen Mary de Londres, dijo que se necesitaba claridad sobre lo que constituía una descarga para Rusia de su obligación, o la diferencia entre recibir y recuperar pagos.
«Todos estos temas están sujetos a la interpretación de un tribunal de justicia, pero Rusia no ha renunciado a ninguna de sus inmunidades soberanas y no se ha sometido a la jurisdicción de ningún tribunal en ninguno de los dos prospectos», dijo Olivares-Caminal a Reuters.
De alguna manera, Rusia ya está en default.
Un comité de derivados dictaminó que se había producido un «evento crediticio» en algunos de sus valores, lo que desencadenó un pago en algunos de los swaps de incumplimiento crediticio de Rusia, instrumentos utilizados por los inversores para asegurar la exposición a la deuda contra el incumplimiento.
Esto se desencadenó porque Rusia no realizó un pago de 1,9 millones de dólares estadounidenses en intereses acumulados sobre un pago que vencía a principios de abril.
Hasta la invasión de Ucrania, un incumplimiento soberano parecía impensable, y Rusia recibió una calificación de grado de inversión hasta poco antes de ese punto.
Un incumplimiento también sería inusual ya que Moscú tiene los fondos para pagar su deuda.
La OFAC había emitido una exención temporal, conocida como licencia general 9A, a principios de marzo para permitir que Moscú siguiera pagando a los inversores.
Dejó que expirara el 25 de mayo cuando Washington endureció las sanciones contra Rusia, cortando efectivamente los pagos a los inversores y entidades estadounidenses.
La licencia caducada de la OFAC no es el único obstáculo al que se enfrenta Rusia, ya que a principios de junio la Unión Europea impuso sanciones al NSD, el agente designado por Rusia para sus eurobonos.
Moscú se ha esforzado en los últimos días para encontrar formas de lidiar con los próximos pagos y evitar un incumplimiento.
El presidente Vladimir Putin firmó un decreto el miércoles pasado para iniciar procedimientos temporales y dar al gobierno 10 días para elegir bancos para manejar los pagos bajo un nuevo esquema, lo que sugiere que Rusia considerará cumplidas sus obligaciones de deuda cuando pague a los tenedores de bonos en rublos.
«Rusia dice que está cumpliendo con las obligaciones bajo los términos del bono no es toda la historia», dijo a Reuters Zia Ullah, socia y directora de investigaciones y delitos corporativos en el bufete de abogados Eversheds Sutherland.
«Si usted, como inversionista, no está satisfecho, por ejemplo, si sabe que el dinero está atascado en una cuenta de depósito en garantía, que efectivamente sería el impacto práctico de lo que dice Rusia, la respuesta sería, hasta que cumpla con la obligación, usted no han satisfecho las condiciones de la fianza”.
