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LONDRES: Se trata de los datos. Los inversores están evaluando cuánto están afectando las subidas de tipos en Estados Unidos, si la inflación de la zona euro está cerca de alcanzar su punto máximo y qué tan perjudiciales son las medidas de confinamiento por la COVID-19 en China para la segunda economía del mundo.
Entonces, justo cuando los mercados terminan un mayo turbulento, las nóminas de EE. UU., la inflación europea y los datos de actividad comercial de China podrían marcar la pauta para junio.
Este es su vistazo a la próxima semana de Kevin Buckland en Tokio, Ira Iosebashvili en Nueva York y Sujata Rao, Tommy Wilkes y Dhara Ranasinghe en Londres.
1/ ¿COMIENZAS A MORDER?
Los datos de empleo de EE. UU. del viernes podrían mostrar si los 75 puntos básicos acumulados de aumentos de tasas de la Reserva Federal desde marzo se están sintiendo en un mercado laboral sólido.
Los analistas encuestados por Reuters pronosticaron que la economía agregó 350.000 puestos de trabajo en mayo, frente a los sólidos 428.000 de abril.
Las preocupaciones por la recesión ahora están aumentando, con datos que muestran debilidad en áreas como la vivienda. Algunos bancos advierten sobre una mayor probabilidad de una recesión económica.
Sin embargo, es posible que cualquier señal de debilitamiento en el mercado laboral no frene la intención de la Fed de aumentar las tasas tanto como sea necesario para aplastar la inflación, una batalla que el jefe de la Fed, Powell, reconoce que traerá «dolor». Los mercados esperan aumentos de 50 pb en junio y julio.
Gráfico: Nóminas no agrícolas de EE. UU. – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoxjrxvr/Pastedper cent20imageper cent201653499227275.png
2/ CERO-COVID, CERO CRECIMIENTO
El costo de la estrategia de confinamiento cero-COVID de China es claro, con el primer ministro Li Keqiang denunciando el daño económico causado y prometiendo salvar un crecimiento «razonable» para este trimestre.
China ha anunciado un amplio paquete de medidas políticas para impulsar la economía y Li prometió directrices detalladas para su implementación pronto.
Sin embargo, muchos economistas proyectan una contracción este trimestre después de una serie de datos sombríos, incluida una tasa de desempleo altísima. La salud de las fábricas se exhibirá con la publicación de los PMI prospectivos el martes y el miércoles.
Y mientras Shanghái apunta a salir el 1 de junio de un bloqueo paralizante de varias semanas, Beijing está reforzando los controles. No es de extrañar que los mercados parezcan carecer de confianza: el índice bursátil CSI300 ha bajado un 20 por ciento este año y el yuan no está lejos de sus niveles más débiles desde 2020.
Gráfico: exportaciones, crédito y PIB de China – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/6912/6843/Pastedper cent20Image.jpg
3/ UN DOLOR DE CABEZA LLAMADO INFLACIÓN
La inflación de la zona del euro probablemente subió a otro máximo histórico del 7,6 por ciento en mayo, frente al 7,4 por ciento de abril, según se prevé que muestre una estimación «flash» el martes.
Esto debería sellar el caso para la normalización de políticas en el Banco Central Europeo, que se reunirá el 9 de junio.
Los economistas y los mercados esperan un aumento de 25 pb en julio, pero un registro de inflación muy fuerte puede hacer que se hable de un movimiento mayor, que algunos funcionarios del BCE ya están presionando.
Estados Unidos, Canadá y Nueva Zelanda han optado por mayores aumentos de tasas de 50 pb, dadas las presiones inflacionarias que habían subestimado. El BCE aún no ha iniciado su ciclo de alzas y con una inflación muy por encima de su objetivo del 2 por ciento, puede que sea el momento de ponerse en marcha.
Gráfico: Inflación de la zona euro muy por encima de su objetivo del 2 %: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxowadmvx/inflation2505.PNG
4/ ¿VENDER EN MAYO? MAS O MENOS
El adagio de vender en mayo y marcharse se aplica a las acciones y sí, los inversores se deshicieron de las acciones, especialmente las que cotizan en el Nasdaq de tecnología pesada.
Pero los datos más débiles han hecho que los compradores vuelvan a los bonos, por lo que las acciones han rebotado. Los rendimientos del índice global Bloomberg-Barclays han caído más de 10 pb en mayo.
Aún así, no hay señales de un respiro en la política monetaria, ya que Australia, Nueva Zelanda, Estados Unidos y Gran Bretaña subieron las tasas en mayo para frenar la inflación.
Junio traerá más de lo mismo: una subida de tipos de 50 pb en Canadá y Estados Unidos, y un posible movimiento del Banco de Inglaterra de un cuarto de punto. Los rezagados en las subidas de tipos, el BCE y Suiza, deberían diseñar planes para endurecer las políticas.
Pero escuche el lenguaje de los que fijan las tarifas. Algunos creen que la Fed puede señalar una pausa si los datos empeoran. Vender en mayo podría dar paso a comprar en junio.
Gráfico: Las acciones mundiales finalizan un mayo volátil – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanzdldpa/stx2605.PNG
5/ ¿PICO DEL DÓLAR?
Después de alcanzar máximos de dos décadas, el repunte del dólar se ha invertido. Frente a una cesta de monedas, ha caído un 3 por ciento desde los máximos de mediados de mayo, mientras que el euro ha rebotado hasta un máximo de un mes. Los inversionistas están preocupados de que la economía de EE. UU. no sea tan resistente a una recesión como pensaban, en caso de que las tasas de interés sigan aumentando.
Sumado a eso, la jefa del BCE, Christine Lagarde, acaba de señalar que el fin de las tasas de interés negativas está a la vuelta de la esquina, lo que demuestra que incluso los rezagados en las subidas de tasas se están uniendo a la fiesta del endurecimiento. Pocos inversionistas están dispuestos a anunciar un pico del dólar todavía -otra caída en los mercados financieros podría hacer que vuelva a ser un refugio seguro-, pero la mayoría seguirá de cerca los datos para ver cómo le está yendo a la economía estadounidense.
Gráfico: Rey dólar – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjdqgape/Kingper cent20dollar.JPG
(Compilado por Dhara Ranasinghe; Editado por Nick Macfie)
