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FRÁNCFORT: El Banco Central Europeo (BCE) siguió adelante con su primer recorte de tasas de interés desde 2019 el jueves (6 de junio), citando avances en la lucha contra la inflación, incluso cuando reconoció que la lucha estaba lejos de terminar.
En nuevos pronósticos publicados con el recorte de tasas ampliamente anunciado, el BCE dijo que esperaba que la inflación promediara el 2,2 por ciento en 2025, frente a una estimación anterior del 2 por ciento, lo que significa que ahora se considera que se mantendrá muy por encima del objetivo del banco central del 2 por ciento. hasta el año que viene.
La inflación en los 20 países que comparten el euro ha caído al 2,6 por ciento desde más del 10 por ciento a finales de 2022, en gran parte gracias a los menores costos del combustible y a una reducción de los problemas de suministro posteriores a la pandemia.
Pero ese progreso se ha estancado recientemente y lo que parecía el inicio de un importante ciclo de flexibilización del BCE hace sólo unas semanas ahora parece más incierto debido a señales de que la inflación puede resultar rígida, como ha sido el caso en Estados Unidos.
Recortando su tasa de depósito al 3,75 por ciento desde un récord del 4 por ciento, el BCE no dio ninguna indicación sobre si eso sería seguido por una mayor flexibilización en julio.
«No nos estamos comprometiendo previamente a una trayectoria de tasas particular», dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa, leyendo la declaración del Consejo de Gobierno.
«A pesar del progreso en los últimos trimestres, las presiones sobre los precios internos siguen siendo fuertes a medida que el crecimiento de los salarios es elevado, y es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta bien entrado el próximo año».
Con la medida del jueves, el BCE se une a los bancos centrales de Canadá, Suecia y Suiza para deshacer algunas de las rachas más pronunciadas de aumentos de tasas de interés en la historia reciente.
Sin embargo, algunos observadores del BCE han cuestionado la lógica de actuar ahora, especialmente porque la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se ha visto frenada por algunas lecturas de inflación mejores de lo esperado y no se espera que actúe hasta después del verano.
Los inversores del mercado monetario redujeron sus apuestas sobre recortes de tipos después del anuncio del jueves y sólo descontaron uno más, con un ligero riesgo de un segundo, para el resto del año.
Cuando se le preguntó si el BCE estaba entrando en una fase de «reducir» su estricta postura de política monetaria, Lagarde dijo que no podía confirmar que tal proceso estuviera en marcha, pero que había «una gran probabilidad».
«Pero dependerá de los datos, y lo que es muy incierto es la velocidad a la que viajamos y el tiempo que nos llevará», añadió.
ÚLTIMA MILLA
Los datos más sólidos de lo esperado sobre la inflación, los salarios y la actividad económica de la eurozona en las últimas semanas han alimentado los temores de una «última milla» más difícil en el camino hacia el objetivo del BCE, una preocupación expresada por la influyente miembro de la junta directiva Isabel Schnabel.
La inflación de los servicios, que algunas autoridades han señalado como especialmente relevante porque refleja la demanda interna, ha sido una preocupación particular después de un aumento al 4,1 por ciento en mayo desde el 3,7 por ciento del mes anterior.
Al mismo tiempo, un repunte del crecimiento también redujo la urgencia para el BCE al socavar el argumento de que las altas tasas están asfixiando la actividad económica.
Pero el verdadero elefante en la sala puede seguir siendo la Fed y si inicia o retrasa aún más su propio ciclo de flexibilización.
Una Reserva Federal más restrictiva probablemente significaría un euro más débil y una mayor inflación importada para el bloque monetario, pero también aumentaría los rendimientos en los mercados globales de bonos, un doble golpe cuyo efecto neto es difícil de predecir.
«El ritmo de los recortes de tipos dependerá de Estados Unidos y de la Reserva Federal», dijo Mohit Kumar, economista de Jefferies.
«En el caso de que la Reserva Federal no reduzca las tasas en absoluto este año -lo cual no es nuestro escenario base- sólo podríamos ver dos recortes por parte del BCE este año».
