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Los inversionistas que buscan retornos del boyante mercado estadounidense están recurriendo a acciones europeas que tienen una importante exposición a Estados Unidos pero que cotizan con un descuento respecto a sus contrapartes transatlánticas, dicen los inversionistas en acciones.
Grupos como el grupo de defensa del Reino Unido Sistemas BAEla francesa Schneider Electric y el gigante farmacéutico Novo Nordisk se encuentran entre los grandes nombres europeos que han aumentado considerablemente este año a medida que los inversores buscan versiones similares más baratas de empresas estadounidenses de alto rendimiento.
BAE ha subido un 17 por ciento, Schneider ha subido un 29 por ciento y Novo Nordisk ha ganado un 11 por ciento.
«Se está pasando por alto el hecho de que se pueden conseguir estas empresas con una valoración más baja», dijo Dev Chakrabarti, director de inversiones para el crecimiento global concentrado de AllianceBernstein, que tiene posiciones en varias empresas con sede en Europa. empresas con una gran exposición en Estados Unidos, incluido SAP.
«Esa es una ineficiencia en los precios que seguimos explotando y esperamos que nos paguen por esa ineficiencia», añadió Chakrabarti.
viernes sólidos datos de empleo en EE.UU. fortaleció las expectativas de los inversores de que Estados Unidos logrará el llamado aterrizaje suave, en el que la inflación cae rápidamente pero mantiene un crecimiento robusto y un empleo sólido. Sin embargo, el sentimiento sobre las perspectivas en Europa ha sido más negativo, donde la actividad empresarial se ha desacelerado a medida que ha caído la inflación.
Decenas de grandes empresas europeas generan la mayor parte de sus ventas en Estados Unidos. Novo Nordisk, que fabrica los medicamentos para bajar de peso Ozempic y Wegovy más vendidos, obtiene cerca del 60 por ciento de sus ingresos en Estados Unidos, mientras que el mercado representa casi el 50 por ciento de la facturación del gigante de defensa BAE Systems.
Sin embargo, la danesa Novo Nordisk, la empresa más grande de Europa por capitalización de mercado, está detrás de su competidor estadounidense Eli Lilly, cuyas acciones se han disparado un 51 por ciento este año.
Algunos inversores argumentan que esto hace que el grupo europeo sea la inversión más atractiva, ya que cotiza con una relación precio-beneficio hasta diciembre de 2025 de 27 veces, en comparación con 39 veces para su rival estadounidense, según datos de FactSet.
Steven Smith, director de inversiones de capital de Capital Group, dijo que veía oportunidades en las empresas farmacéuticas y de semiconductores europeas, y que estas multinacionales cotizaban con descuentos frente a sus pares estadounidenses.
«Cuando hay un equivalente europeo y estadounidense, el primero se cotiza con un descuento de valoración y diríamos que es una oportunidad», añadió Smith.
Phil Macartney, gestor de fondos de acciones europeas de Jupiter Asset Management, dijo que estaba eligiendo empresas como el proveedor de datos Experian, el grupo energético Schneider Electric y el fabricante de software SAP, que tienen exposición a Estados Unidos y probablemente se beneficiarían de nuevos recortes de tipos de interés. «El poder de generar ganancias ha permanecido con ellos», dijo.
Louise Dudley, gestora de cartera de Federated Hermes, dijo que combinar la mejora de la gobernanza de las empresas europeas (incluidas las condiciones de la fuerza laboral y planes sólidos para la transición a cero emisiones netas) con la exposición a Estados Unidos era una ventaja adicional.
«Una empresa con sede en Europa que cumple estos estándares pero tiene exposición al mercado estadounidense como motor de crecimiento es una empresa atractiva», añadió Dudley.
En julio, Goldman Sachs instó a sus clientes a crear posiciones en unas 45 empresas europeas con una gran exposición a Estados Unidos para aprovechar un mayor crecimiento, ya que la relación precio-beneficio a 12 meses de su cesta de acciones seleccionadas se cotizaba en ese momento a su nivel más bajo desde la crisis financiera mundial.
Sharon Bell, analista de Goldman Sachs, dijo: “Las empresas europeas siempre han sido muy globales. Esto no es inusual. . . lo que ha cambiado es que Estados Unidos ha optado por una prima mucho mayor”.
Desde entonces, el banco cambió su calificación a “sin recomendación activa” a medida que las acciones subieron. Aun así, la canasta, que incluye a Novo Nordisk, BAE Systems y Stellantis, sigue por debajo de su promedio de larga data.
