Análisis: los inversores dicen que Asia es un lugar seguro a medida que la Fed sube, pero es prematuro para saltar

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Análisis: los inversores dicen que Asia es un lugar seguro a medida que la Fed sube, pero es prematuro para saltar

SINGAPUR/HONG KONG: Las economías emergentes de Asia están mejor posicionadas que la mayoría de las otras regiones para capear un endurecimiento de la política estadounidense, dicen los analistas, pero con una advertencia de salud de que los inversores no deben apresurarse.

La Reserva Federal elevó las tasas de interés en 75 puntos básicos el miércoles, el mayor aumento en más de un cuarto de siglo, y señaló nuevos aumentos pronunciados durante el resto del año para frenar el aumento de la inflación.

En contraste, solo unas horas antes, el banco central de China mantuvo las tasas sin cambios en la segunda economía más grande del mundo por quinto mes consecutivo.

Las expectativas de un endurecimiento agresivo de EE. UU. ya habían causado una venta masiva en los mercados mundiales de acciones, bonos e incluso criptomonedas, aunque las monedas y acciones asiáticas subieron el jueves.

Los inversionistas extranjeros han sacado dinero de las economías emergentes de Asia, excluyendo a China, durante cinco meses consecutivos, preocupados por la inflación y la renuencia en la región a subir las tasas ante la desaceleración del crecimiento mundial.

Ahora Asia está bajo presión para endurecerse.

Galvin Chia, estratega de mercados emergentes de NatWest Markets, advierte que no hay que leer demasiado sobre el repunte del jueves, y advierte que las próximas semanas podrían ser volátiles.

«Todavía hay un poco de margen para moverse sobre lo que hará la Fed a continuación», dijo. «Diría que los inversionistas no se lanzarían con ningún tipo de decisión de inversión más grande y a más largo plazo en este momento. Todavía va a estar un poco agitado».

Kerry Craig, estratega de mercado global de JP Morgan Asset Management, dijo que las economías asiáticas tienen más apoyo de superávits de cuenta corriente y monedas estables que en períodos anteriores cuando las subidas de tipos de la Fed absorbieron dinero de los mercados emergentes.

Los mercados locales se han vendido este año, aunque los movimientos han sido mucho más moderados que las violentas salidas de capital observadas en los ciclos de ajuste de EE. UU. en 2016 y 2004.

«Pero seguimos siendo muy cautelosos y neutrales en términos de asignación de activos, no estamos diciendo, ‘Acaben y terminen estas cosas ahora'», dijo Craig.

«Solo decimos que se están volviendo más atractivos, pensando en dónde encontrar crecimiento en las carteras», y los inversores pueden esperar para ver qué sucede con el crecimiento y la inflación.

VIENDO CHINA

China sigue siendo un comodín.

Las autoridades de la economía comunista han aliviado las medidas enérgicas regulatorias y los bloqueos de COVID-19 este mes, pero quedan dudas sobre qué tan rápido se recuperará la economía.

Los economistas dicen que el Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) ahora solo tiene un espacio limitado para relajarse, dada la agresiva Fed y la cautela de Beijing ante las burbujas de deuda.

Las políticas divergentes entre China y EE. UU. acabaron con la ventaja de rendimiento de China, lo que provocó una caída mensual récord del yuan en abril debido a la salida del capital. La moneda china se ha estabilizado desde entonces.

Los inversionistas sacaron $4.9 mil millones de los mercados emergentes el mes pasado, extendiendo un tercer mes de salidas, según el Instituto de Finanzas Internacionales.

Los extranjeros dieron marcha atrás en la última semana de mayo y compraron acciones chinas, incluso cuando redujeron las tenencias de bonos chinos por cuarto mes.

«La palabra con China es estabilidad y control», dijo Craig. «Quieren ver que se tiene en cuenta mucho más el control y la estabilidad, en términos de mercados de divisas, bonos y acciones, mientras se centran en la economía».

Subrayando esta cautela, el gabinete de China dijo el miércoles que actuará de manera decisiva para aumentar el apoyo a la economía, pero tales esfuerzos no deberían conducir a una emisión excesiva de dinero y un «sobregiro del futuro».

La forma en que otros bancos centrales de Asia reaccionan a sus tensiones inflacionarias internas es clave. Chia de NatWest apunta a una venta masiva de bonos de Indonesia este mes como evidencia de que los inversores quieren ver que el banco central moderado cambie su postura.

Una Fed agresiva presionará a Asia para que «eleve las tasas, en parte debido al mayor riesgo de salidas de capital y monedas más débiles», dijo Rob Subbaraman, jefe de investigación macroeconómica global de Nomura.

«Pero también creo que muchas de las economías asiáticas ahora enfrentan sus propias presiones inflacionarias independientemente de la Fed».

Subbaraman ha cambiado su opinión sobre la permanencia del Banco de Tailandia, y ahora pronostica que aumentará las tasas en las próximas dos reuniones. También espera subidas de tipos «agresivas» en India en el segundo semestre.

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