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Hoy, nuestra corresponsal en México, Christine Murray, analiza una de las compañías petroleras con peor desempeño del mundo, el gigante estatal PemexEn el segundo trimestre, Pemex fue 14.000 millones de dólares en números rojos porque vendió menos petróleo y perdió dinero en el mercado cambiario.
En su informe Oil 2024, la Agencia Internacional de Energía dijo que México había estado “flotando” desde la pandemia de Covid, cuando Pemex recortó inversiones. “Desde entonces, el operador estatal ha tenido que lidiar con una serie continua de incidentes graves con sus plataformas marinas” y ahora depende de solo siete de sus 240 campos petrolíferos para más de la mitad de su producción.
Christine pregunta si un nuevo jefe, nombrado la semana pasadapuede revertir la situación. —Malcolm
Un plan de recuperación para el grupo petrolero más endeudado del mundo
Tomar el mando de Pemex, la petrolera estatal mexicana de 86 años de antigüedad, intimidaría incluso al ejecutivo más experimentado.
En el primer semestre de este año, su negocio de refinación registró pérdidas operativas de unos 33 millones de dólares diarios. La producción de crudo ha estado disminuyendo durante 20 años y se encuentra en mínimos históricos. Pemex debe casi 120.000 millones de dólares a sus prestamistas y proveedores, equivalentes a alrededor del 7 por ciento del producto interno bruto de México, lo que la convierte en la petrolera más endeudada del mundo.
Sin embargo, la semana pasada, la presidenta electa Claudia Sheinbaum eligió a Víctor Rodríguez para el trabajoRodríguez, académico de toda la vida y con una visión nacionalista del sector, nunca ha dirigido una empresa. ¿Podrá solucionar los problemas que han eludido a múltiples administraciones?
“Sé el reto brutal que tiene Víctor de intentar pasar de la vida académica… a dirigir la empresa más importante del país en el peor momento de su historia”, dijo Francisco Barnés, ex rector de la Universidad Nacional Autónoma de México que ocupó varios puestos en el sector público de energía en administraciones anteriores.
“Cuando asumes un rol diferente, te das cuenta de que te estás perdiendo muchas cosas que no sabías… o que tenías un punto de vista erróneo”.
Hay mucho en juego para Rodríguez, con las finanzas públicas del país cada vez más comprometidas por la necesidad de apoyar a Pemex.
El presidente populista de izquierda Andrés Manuel López Obrador ha gastado miles de millones de dólares en la búsqueda de la “autosuficiencia” nacional en materia de combustibles. La formulación de políticas se ha centralizado y el gobierno ha detenido las subastas de hidrocarburos, congelado los permisos y presionado a los grupos energéticos para que vendan sus activos al Estado.
Aunque Sheinbaum ha hablado poco sobre el petróleo y el gas, ha respaldado firmemente las políticas del presidente que favorecen a los grupos estatales Pemex y CFE. En su primer discurso, Rodríguez también elogió al gobierno actual por su “rescate” de Pemex y dijo que los medios de comunicación han exagerado lo grave que es la situación.
Roxana Muñoz, analista senior de la agencia calificadora Moody’s, dijo que la firma no espera que haya muchos cambios en Pemex en 2025.
«[Sheinbaum] “Continuaremos con el enfoque en la soberanía energética, por lo que probablemente las refinerías seguirán siendo una prioridad máxima en lugar de la exploración y producción”, dijo Muñoz. “Ese es el primer desafío porque el negocio downstream ha estado produciendo pérdidas”.
Ponerle freno a esas pérdidas no es tarea fácil, y Sheinbaum ha dicho que no cerrará ninguna de las seis plantas de Pemex, que son antiguas y altamente ineficientes. Requerirían enormes cantidades de inversión para dejar de perder dinero, y una nueva refinería construida durante la presidencia de López Obrador podría operar sólo al 70-80 por ciento de su capacidad en 2027, según Moody’s.
En el ámbito de la exploración, las reservas probadas de Pemex han aumentado ligeramente durante la actual administración, pero es poco probable que mejoren significativamente sin grandes inversiones, dinero que la empresa no tiene. Muñoz dijo que esperaba que Sheinbaum supervisara las cesiones de yacimientos petrolíferos por parte del sector privado, pero no un regreso a rondas de licitación más amplias y abiertas.
Una pregunta clave es hasta qué punto la administración entrante —que tiene una fuerte preferencia por las empresas estatales y la autosuficiencia— permitirá la participación del sector privado.
“Víctor tiene una posición ideológica fuerte, al igual que Claudia”, afirmó Barnés. “[But] ¿Serán flexibles?
El equipo de López Obrador ha recibido más elogios por su decisión de apoyar a Pemex directamente en lugar de pagar una prima para emitir sus bonos. Los inversionistas esperan que esto continúe y se sintieron algo alentados por los comentarios de Rodríguez sobre la transición de Pemex a las energías renovables. Algunos fondos evitan a la empresa debido a que ocupa un lugar cerca del final de las clasificaciones ESG de sus pares.
“La dirección general no va a cambiar enormemente, pero. . .[will have]“Hay una mayor inclinación hacia las preocupaciones verdes”, dijo Graham Stock, estratega soberano de mercados emergentes en RBC BlueBay, un fondo que posee bonos de Pemex.
«No creo que una sola persona pueda solucionarlo. Es necesario un enfoque coordinado, que llevará mucho tiempo». (Christine Murray)
Puntos de poder
Energy Source está escrito y editado por Jamie Smyth, Myles McCormick, Amanda Chu, Tom Wilson y Malcolm Moore, con el apoyo del equipo global de reporteros del FT. Contáctenos en [email protected] y síguenos en X en @FTEnergyPonte al día con las ediciones anteriores del boletín aquí.
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