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TOKIO: Es probable que el Banco de Japón (BOJ) mantenga su estímulo masivo incluso cuando se prevé que la inflación alcance el 3 por ciento en los próximos meses, para garantizar que la demanda interna se fortalezca lo suficiente como para compensar el impacto de la desaceleración del crecimiento mundial, dijo el ex miembro de la junta del BOJ, Goushi Kataoka. Reuters.
Sin embargo, con el aumento de la presión inflacionaria, la posibilidad de que el BOJ aumentara el estímulo para contrarrestar los vientos en contra globales era escasa, dijo Kataoka, quien fue un firme defensor de la relajación agresiva durante su período en el banco central, que terminó en julio.
«A menos que las condiciones económicas se deterioren drásticamente, no creo que se discuta mucho la idea de una relajación adicional», dijo en una entrevista el martes, y agregó que la política fiscal jugaría un papel importante para hacer frente a la próxima recesión económica.
El aumento de los precios mundiales de las materias primas estaba aumentando la presión de los costos en Japón a un nivel nunca visto en el pasado, dijo. Eso obligaba a las empresas a subir los precios y aumentaba la posibilidad de que la inflación se mantuviera por encima del objetivo del 2% del BOJ durante algún tiempo.
Pero el gobernador Haruhiko Kuroda probablemente mantendría la política monetaria ultraflexible por el resto de su mandato, que finaliza en abril de 2023, dijo, y agregó que esa política era apropiada, dado el débil consumo de Japón y el riesgo inminente de una desaceleración económica mundial.
«La inflación general puede llegar al 3 por ciento, pero el aumento será impulsado principalmente por precios más altos de las materias primas», con pocas señales de que las expectativas de inflación se estén acercando al objetivo del 2 por ciento del BOJ, dijo.
«Sería una idea terrible que el BOJ aumentara las tasas de interés solo porque la inflación alcanza brevemente el 3 por ciento», dijo Kataoka, quien actualmente es economista jefe de PwC Consulting en Tokio.
Después de años de grandes compras de activos que no lograron llevar la inflación a su objetivo del 2 por ciento, el BOJ cambió al control de la curva de rendimiento (YCC) en 2016. Bajo esa política, el BOJ orienta las tasas de interés a corto plazo en -0.1 por ciento y el 10 rendimiento de los bonos a un año alrededor del 0 por ciento.
El BOJ ha retrasado la flexibilización adicional desde 2016 y realizó una revisión de su marco en 2021 para hacer que su política sea más sostenible. Los críticos han argumentado que el estímulo radical no puede continuar para siempre, porque impone costos crecientes, como dañar las ganancias bancarias con tasas de interés ultra bajas.
Kataoka, quien fue el único defensor de la flexibilización adicional durante su mandato de cinco años en la junta, dijo que la inflación global ahora le dio al BOJ una razón perfecta para mantener el YCC.
Mantener las tasas de interés bajas en Japón, mientras que otros bancos centrales subieron las tasas, debilitaría el yen, impulsaría las ganancias de los exportadores y aumentaría la inflación a través del aumento de los costos de importación.
«Las tasas de interés reales están cayendo, dando un impulso a los gastos de capital. Si las caídas del yen persisten el próximo año y más allá, eso también podría cambiar el comportamiento corporativo, incluido el retorno de la inversión a Japón», dijo Kataoka. «Todo esto es exactamente lo que pretende YCC».
La economía de Japón solo recientemente comenzó a recuperarse de las cicatrices de la pandemia, con el levantamiento de las restricciones a la actividad.
Kataoka dijo que en septiembre el BOJ probablemente finalizará según lo programado un esquema de financiamiento de alivio de la pandemia, ya que las tensiones de financiamiento corporativo se estaban aliviando, aunque el gobierno debería ofrecer el apoyo necesario para evitar que aumenten los casos de bancarrota.
«Considerando las condiciones con respecto a la pandemia, el papel de este programa ha llegado a su fin», dijo.
La medida general de precios al consumidor de Japón en julio fue un 2,6 por ciento más alta que la del año anterior. El índice de precios al consumidor (IPC) subyacente, que excluye los alimentos frescos volátiles pero incluye el combustible, subió un 2,4 por ciento, impulsado principalmente por el aumento de los costos de las materias primas.
Kuroda ha dicho en repetidas ocasiones que el BOJ no tiene intención de retirar el estímulo a menos que el aumento de la inflación vaya acompañado de un mayor crecimiento de los salarios y una demanda interna más fuerte.
