Estados Unidos no es el único país con un techo de deuda. Así es como Dinamarca evita el drama

Un enfrentamiento entre la Casa Blanca y los republicanos del Congreso sobre el aumento del techo de la deuda de EE. UU. ha llevado a la economía más grande del mundo al borde del incumplimiento de pago de sus facturas.

Esta no es la primera vez que el antiguo mecanismo procesal causa confusión en Washington. Sin embargo, en Dinamarca, la única otra democracia con un tipo similar de techo de deuda nominal, casi nadie sabe que existe.

El presidente Joe Biden y el presidente republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, sostuvieron lo que este último calificó como una reunión «productiva» en la Casa Blanca el lunes, pero el acuerdo sigue siendo difícil de alcanzar.

La Cámara de Representantes, liderada por los republicanos, quiere recortes drásticos en el gasto federal discrecional, nuevos requisitos de trabajo para los beneficiarios de asistencia social y una expansión de la minería y la producción de combustibles fósiles. La Casa Blanca se ha resistido hasta ahora.

Estados Unidos dejará de pagar sus proyectos de ley por primera vez, si los demócratas y los republicanos no pueden salir del estancamiento antes del 1 de junio. Esto probablemente tendría graves ramificaciones económicas, incluida una recesión, pérdidas masivas de empleos federales y un colapso del mercado de valores mundial.

El techo de la deuda ha estado vigente desde 1917 y permite que el Congreso limite la cantidad de dinero que el gobierno federal puede pedir prestado para cubrir sus cuentas, compensando el déficit entre lo que recauda en impuestos y gasta en actividades gubernamentales ya aprobadas por el Congreso.

Se ha levantado 78 veces desde 1960, la última vez que aumentó en $ 2,5 billones en diciembre de 2021 a $ 31,381 billones.

Las discusiones sobre el aumento del techo de la deuda, que alguna vez fueron rutinarias, se han convertido cada vez más en una plataforma para la política arriesgada, particularmente desde 2011, cuando los republicanos también amenazaron con un incumplimiento si la administración de Obama no concedía recortes de gastos.

El episodio llevó a S&P Global a emitir una rebaja por primera vez en la calificación crediticia de EE. UU., mientras que el líder de la minoría del Senado, Mitch McConnell, dijo en ese momento que el techo de la deuda, y por implicación, la economía de EE. UU., era un «rehén que valía la pena rescatar».

El límite fue aumentado incondicionalmente por la Cámara liderada por los demócratas tres veces bajo la administración del expresidente republicano Donald Trump, pero ahora la historia se repite.

Separación de la iglesia y el estado

Mientras que el techo de la deuda de EE. UU. restringe el endeudamiento del gobierno a una cifra particular, la mayoría de las demás economías establecen límites de deuda como porcentaje del PIB.

Por ejemplo, los países que forman parte de la Unión Europea, según las normas establecidas en el Tratado de Maastricht, se comprometen a mantener su deuda pública por debajo del 60 % del PIB y a mantener un déficit presupuestario anual inferior al 3 %.

Dinamarca es la única otra nación democrática del mundo con un límite de deuda establecido en una cifra nominal fija, pero nunca produce la misma agitación política y económica. De hecho, apenas se habla de él.

Esto se debe en gran parte a que el techo de la deuda danesa fue diseñado para ser una disposición constitucional sintética y se fijó tan alto que nunca se convertiría en la «moneda de cambio política» que tiene en los EE. Laura Sunder-Plassmann, profesora asociada de economía en la Universidad de Copenhague.

Sunder-Plassmann también explicó que la política danesa está menos polarizada políticamente que la estadounidense, con dos grandes y una docena o más de partidos más pequeños pero no insignificantes representados en el parlamento.

«Si bien definitivamente hay argumentos a favor de las reglas fiscales, la mayoría de los países avanzados han optado por límites no vinculantes en la relación deuda/PIB (y déficit) en lugar de montos nominales, lo que, aunque quizás no sea perfecto, al menos evita el tipo de debates que ahora veo en los Estados Unidos», dijo por correo electrónico.

El techo de la deuda danesa, o «gældsloft», se implementó como un requisito constitucional en 1993 después de una reestructuración del gobierno del país y se fijó en 950 mil millones de coronas danesas ($ 137,5 mil millones). Los políticos daneses lo consideran más una formalidad, en gran parte para asegurar al parlamento y al público que el gobierno de turno no puede volverse rebelde.

Dinamarca ha mantenido históricamente una posición fiscal fuerte, pero sufrió un déficit significativo a raíz de la crisis financiera de 2008, lo que provocó que el techo de la deuda se incrementara en 2010 a 2 billones de coronas danesas.

Este es un límite considerable para un pequeño país de alrededor de 6 millones de personas con una deuda nacional de solo 323 mil millones de coronas a fines de 2022, según el Banco Nacional de Dinamarca.

Carl-Johan Dalgaard, profesor de economía en la Universidad de Copenhague, le dijo a CNBC el miércoles que la mayoría de las personas en Dinamarca tiende a olvidarse del tope de la cifra fija, y que el límite del 60% de la deuda del PIB de la UE atrae más atención.

Subir el techo de la deuda en 2010 no generó controversia, sugirió Dalgaard, en parte debido a la naturaleza menos polarizada del panorama político danés, incluido el «amplio apoyo del electorado danés a favor del estado de bienestar» y el hecho de que elevar el techo solo se convirtió en necesarios en el contexto de una crisis global.

El bajo nivel de deuda del gobierno también significa que «no tiene una importancia sustancial» durante los períodos de estabilidad económica, agregó.

Dinamarca tiene un superávit presupuestario y ha visto caer su deuda sustancialmente durante la última década. La relación entre la deuda nacional y el PIB disminuyó constantemente hasta un pico en 2020 causado por la pandemia de Covid-19 y volvió a caer a poco más del 30 % del PIB a fines de 2022.

Jesper Rangvid, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios de Copenhague, le dijo a CNBC el martes que el sistema danés está estructurado de modo que las decisiones políticas sobre política fiscal se limitan al presupuesto público para impuestos y gastos de cada año, con el techo de la deuda como un elemento completamente separado. formalidad.

«Simplemente no se discute en este país porque simplemente no es un problema, y ​​eso se debe, por supuesto, a este factor de que ha habido todos esos superávit durante muchos años en el presupuesto del gobierno y, por lo tanto, la deuda en realidad ha estado cayendo por muchos años», explicó por teléfono desde Copenhague.

«Tenemos la discusión política cuando decidimos sobre gastos e impuestos, etc., y el límite de la deuda no debería restringir eso, que por supuesto es muy diferente a los EE. UU., donde ambos tienen discusiones anuales sobre el presupuesto, sobre los gastos e ingresos, y debido a que constantemente tienes déficits, entonces también tienes discusiones sobre el límite de la deuda».

Rangvid agregó que, si bien los políticos daneses de la plétora de partidos políticos del país tienen un espectro muy amplio de puntos de vista sobre la política fiscal, la diferencia clave es que el foro para discutirlos se limita al presupuesto anual. Por lo tanto, otras funciones del gobierno no pueden ser rehenes de las demandas fiscales de los partidos de oposición.