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HONG KONG: Los fondos de cobertura de Asia se encaminan a su peor desempeño en una docena de años, con los selectores de valores largos y cortos despistados por la volatilidad en China, mientras que los fondos de estrategia macro aprovechan los grandes cambios globales en las tasas de interés.
China está aflojando sus rígidos controles de movimiento y pruebas de COVID-19, pero el impacto impredecible del impulso de Beijing para reducir la desigualdad económica y la consolidación del poder del presidente Xi Jinping son algunos de los factores que lastran el desempeño de los gerentes de altos vuelos con posiciones largas en China.
El mercado de Asia fue débil en términos generales: el índice de referencia de China del proveedor de índices MSCI cayó alrededor de un 27 por ciento para este año hasta fines de noviembre y su índice de Asia sin Japón cayó casi un 20 por ciento.
En promedio, a los fondos de cobertura asiáticos les fue mejor que a los índices, perdiendo un 9,1 por ciento hasta finales de noviembre, según mostraron los datos de Eurekahedge.
Si la tendencia continúa, sería el peor rendimiento anual desde 2008. Por estrategia, los fondos de renta variable de Asia a largo plazo perdieron un 12 % y los fondos de larga duración de la Gran China perdieron un 14 %, mientras que los fondos macro de Asia aumentaron un 12 % y La multiestrategia de Asia aumentó un 1 por ciento.
El rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros, como dice el descargo de responsabilidad. El año ha ilustrado vívidamente lo difícil que ha sido la selección de valores y las fuerzas que impulsan las decisiones de asignación de este año persisten en 2023.
«El problema es que el mercado, hasta ahora, no le ha dado mucho valor a los fundamentos», dijo Patrick Ghali, socio gerente de la firma de asesoría de fondos de cobertura Sussex Partners.
«Nadie puede predecir cuándo el mercado volverá a recompensar los fundamentos. Parece que hasta ese momento, los comerciantes pueden ser una mejor opción que los gerentes que dependen de los mercados que negocian con los fundamentos».
MORDEDURAS DE GRAVEDAD
Los desempeños estelares han vuelto a la tierra como un triple golpe de las crecientes tasas de interés globales, el escrutinio regulatorio y la incertidumbre sobre cómo el capitalismo encaja con los objetivos económicos de China han llevado a sus acciones de crecimiento ampliamente controladas, como vehículos eléctricos, comercio electrónico y otras compañías de Internet a pérdidas profundas.
Aspex Management (HK) Ltd, que registró ganancias del 54 %, 96 % y 30 % en los tres años desde su creación en 2019, se topó con un bache, con su fondo de capital a corto y largo plazo de $7400 millones que bajó un 9,8 % para los 11 meses hasta noviembre, según un documento revisado por Reuters y dos personas familiarizadas con el asunto.
El libro largo, donde las principales participaciones incluían a los minoristas en línea maltratados Alibaba y Sea, perdió alrededor del 40 por ciento. El fondo, administrado por Hermes Li, anteriormente del fondo de cobertura estadounidense Och-Ziff, se negó a comentar.
FengHe Group de Singapur, fundado por John Wu, el director de tecnología inaugural de Alibaba Group, vio cómo su buque insignia FengHe Asia Fund perdió un 5 por ciento durante los 11 meses hasta noviembre después de una ganancia del 27 por ciento en 2022, según un documento revisado por Reuters. .
FengHe no respondió a una consulta de Reuters.
Zeal Asset Management en Hong Kong tiene su fondo sesgado a largo plazo de $ 148 millones con una caída del 31 por ciento a partir del 2 de diciembre, según un documento y una persona familiarizada con los resultados.
Zeal dijo que la empresa tiene «una perspectiva mucho más constructiva» para el mercado de valores de China en 2023 debido a las políticas acomodaticias tanto en COVID-19 como en el sector inmobiliario, la baja presión inflacionaria en China y la valoración históricamente baja del mercado.
TECNOLOGÍA SALIENTE
Ponerse a la defensiva con China, o al menos salir del sector tecnológico más afectado, ayudó a otros.
«Los viejos días de comprar acciones de concepto o acciones de memes han terminado», dijo Wong Kok Hoi, director de inversiones de APS Asset Management, con sede en Singapur, que administra $ 2.4 mil millones en activos.
El fondo offshore All China Long Short de APS cayó un 17 por ciento, mientras que su fondo onshore China long only subió un 8 por ciento en términos de yuanes hasta noviembre. Wong dijo que tenía una visión cautelosa y que no tiene exposición a la plataforma de Internet ni a las acciones de comercio electrónico.
Un desempeño aún mejor, Tairen Capital de largo plazo con sede en Hong Kong, obtuvo un rendimiento del 15 por ciento en lo que va del año, según personas familiarizadas con los resultados, principalmente al apostar contra acciones tecnológicas.
Sus activos bajo administración crecieron a casi $ 6 mil millones desde $ 5 mil millones en marzo de 2022, dijo una de las fuentes. Tairen no respondió a una solicitud de comentarios.
Los fondos macro de panorama general, que cotizan en los cambios económicos y políticos, también se desempeñaron bien, ya que la tensión entre EE. UU. y China y el aumento de las tasas de interés sacudieron los mercados financieros.
El fondo macro insignia de Asia Genesis Asset Management, con sede en Singapur, subió un 15 por ciento durante los primeros 11 meses, principalmente gracias a las posiciones cortas en acciones estadounidenses y japonesas, según la firma.
Las posiciones largas en la deuda del gobierno de EE. UU. y el dólar de Singapur también ayudaron durante noviembre, cuando muchos gerentes macro se vieron atrapados por una caída repentina del dólar estadounidense.
«Nuestro ágil enfoque de negociación activa ha funcionado bien», dijo el director de inversiones, Soon Hock Chua. Él espera condiciones volátiles similares en el próximo año, pero lo agradece.
«Los mercados de rango oscilante serán difíciles para muchos, pero ventajosos para los administradores activos como nosotros».
